【盘面回顾】沪锌2409合约收于23725元/吨，下跌1.21%，也盘低开收于23465元/吨；LME锌收于2809美元/吨，外盘支撑2800元/吨。

　　【产业表现】1、国内现货价格走弱，在盘面价格回落比较多的情况下，基差企稳稍有回升，但在弱消费的拖累之下，基差上方存在较大压力。海外lme结构依然维持深C，premium低位。2、周四社库录得19.19万吨，较上周一去0.56万吨。3、周度国产TC1800元/金属吨，周环比下跌200元/吨，进口TC0美元/金属吨，周环下跌5美元/金属吨；锌精矿进口利润-206元/金属吨，震荡；锌冶炼利润-1638元/吨，周环比降60元/吨。4、6月锌精矿产量31.4万吨，同比降7.98%，环比降0.38%，1-6月累计产量176.1万吨，累计同比降2.54%；据SMM调研数据，一是全国北方多地矿山出现原矿品位下滑导致产量降低；二是 6 月南方多省份暴雨连降，四川、广西等地存在矿山受此影响暂时停产，带来一定减量；三是浙江、 内蒙古、陕西等地因存在矿山检修或设备出故障而产量降低。SMM 预计 7 月锌精矿产量为 32.31万金属吨。新疆火烧云项目出量，冶炼厂需配破碎产线。冶炼厂原料库存依然维持低位（约半月产量），港口库存有所回升，目前锌矿紧张问题尚未得到环节，但火烧云的增量和冶炼端进一步减产或将成为矿锭矛盾的转折点。5、6月锌锭产量54.6万吨，同比减少1.21%，环比增加1.79%；1-6月产量总计318.2万吨，累计同比减少1.39万吨。由于矿紧的问题尚未解决，冶炼端产量缩减，矿的矛盾向锭端传导。7月产量预计为50.7万吨，环比减少约4万吨（7.11%），同比减少8%。6、镀锌板卷方面，在经过几周的降产和成品去库之后，周度表需转暖。目前产量继续下滑，对于锌锭难以构成较好的补库需求。

　　【核心逻辑及策略】锌价的驱动依然来自供给侧矛盾，近期7月减产预期有所下调，但矿锭矛盾实际尚未解决。锌价完成24000元/吨向上突破后回落，消费拖累和宏观层面阶段性存在衰退预期交易的影响，上行略显乏力。策略建议：离场，观望。