01

　　1.马棕6月如期累库但速度偏慢，目前呈供需双弱格局，7月出口数据预计表现较好，印度排灯节备货快要开始，对棕油的需求有望增加；USDA7月报告整体符合市场预期，美豆种植面积略微下调，但单产没有调整，新季美豆宽松预期仍存。

　　2.国内油脂现货下跌，需求清淡。7月大豆到港量庞大，工厂无法大幅下调开机率，库存仍会增加；基差报价趋稳，随着8月前后备货期到来，基差报价或将上涨。棕榈油8月进口量非常大，港口库存会继续增加。

　　3.结论及观点：震荡运行，继续关注产区天气及需求。棕榈油7750附近震荡，豆油7500支撑，7700-7800压力。

　　详细报告点击：【迈科农产品油脂周报】内外利空共振，油脂低位震荡丨2024.07.15

　　1.上周五USDA7月大豆供需报告出炉，尽管报告小幅下调新作美豆产量预估，但美豆良好的生长状况依然为市场提供强烈的丰收预期。且近期巴西雷亚尔汇率持续下行，进一步推升进口国对巴西大豆的需求，挤占美豆出口市场，压制美豆价格。目前美豆市场重心仍在天气题材交易，但暂未出现强烈驱动令盘面止跌上行。

　　2.进口大豆持续大量到港，港口及油厂库存继续累库。上周豆粕价格低位震荡，下游成交大幅收窄。油厂豆粕累库已达较高水平，部分库存向下游转移。下游饲料企业逢低小幅补库，物理库存天数周环比增加0.11天，也有油厂催提的因素。国内基本面偏弱运行。油厂榨利走弱，关注油厂买船意愿对供需节奏可能造成的错配。

　　3.上周ICE菜籽跟随全球油籽市场震荡下跌，单周跌幅4.58%。国内进口菜籽通关入库，油厂开机率偏高。下游提货量相对历史同期较高，上周贸易商趁低位点价拿货，成交增加。但目前豆粕供应压力较大，菜粕替代需求或不如预期。

　　4.结论及观点：外盘震荡走跌，连粕面临国内偏弱基本面的压力，向上驱动不足。技术上看，09合约前期密集成交区下沿3250一线支撑已转为压力，仍维持偏空思路看待。菜粕09合约压力2550。后续关注天气题材为盘面带来新的指引。

　　5.关注事件：全球油籽种植区天气情况；国内油厂开机水平；下游库存水平。

　　详细报告点击：【迈科蛋白粕周报】天气无力推动盘面，双粕偏弱运行丨2024.07.15

　　1.国际市场：7月USDA玉米供需报告上调美玉米需求量，令结转库存下降。报告后盘面反弹1.34%。但由于近期美玉米生长状况良好，市场维持丰产预期，盘面仍有较大压力。CFTC基金净空持仓连续第七周增加，盘面突破震荡区间下沿，跌至历史低位。后续仍需关注天气对单产的影响。

　　2.供应：盘面持续下跌，部分持粮主体因资金压力减弱惜售情绪。玉米主产区不利天气逐渐消退，水热条件有所好转。目前玉米正处于关键生长期，关注产区天气对玉米生长状况的影响。

　　3.下游：前期成本上行令深加工企业利润不佳，玉米消费量减少，以消耗前期库存为主，呈去库态势。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，但南港替代谷物丰富，下游补库情绪一般。上周物理库存天数31.15天，周环比减少0.3天。

　　4.港口：上周港口报价基本稳定。北港集港量、下海量均在偏低水平，库存去化。南港销货清淡，小幅去库。

　　5.结论及观点：新作玉米处生长关键期，天气因素将指引市场走向。下游饲料需求稳定偏弱，深加工企业开机率有下滑倾向。同时下游库存也偏低，关注终端需求对盘面的支撑作用。09合约前期支撑位已转为压力位，09合约暂维持偏空思路，压力2450。前低附近控制仓位风险。

　　详细报告点击：【迈科玉米周报】天气改善扭转减产预期，玉米盘面承压丨2024.07.15

　　1.上周猪价仍整体仍偏强，情绪支撑，猪价继续呈现震荡走高的趋势。不过高温高湿天气，需求疲软态势不变，批发市场走货一般，加之湿热环境疫病风险增加，养殖端出栏节奏加快，屠企采购顺畅。猪价虽持续走高，但回落风险也在加大。由于6月下半月期间集团大场为半年财报增色而相对集中出栏致6月末及7月上旬期间出栏大猪数量出现阶段性“凹地”，预计短期猪价将持续偏强，但7月中下旬价格再度回归偏弱回调整理的几率明显偏高，8月下半月再度重启趋势性上涨的几率也逐步提高。

　　2.结论及观点：偏强震荡，主力17500-17800。

　　02

　　【燃料油】

　　1.供给：高硫方面，OPEC+中重质原油出口持续下降，预计将持续至三季度自愿减产退出后。低硫方面，尼日利亚出口量增加，科威特出口下降预期有所削弱。

　　2.需求：高硫方面，中东发电需求持续旺盛，进料方面，委内原油整体回流规模有限，地炼对高硫油仍有较大需求，近期出现小幅增加，对进料需求有一定影响。低硫方面，发电旺季科威特需求增加，船燃需求小幅回升。

　　3.库存：新加坡库存下降，国内港口库存下降。

　　4.结论及观点：中东发电需求增加的情况可持续至8月，强劲的需求将在整个旺季提供支撑，由于柴油利润持续不佳，国内进料需求在委内原油流入有一定增加的情况下会受到影响，认为高硫裂解将偏强维持，但进一步向上空间有限。近期尼日利亚增加出口使低硫供应回升，同时海外成品油裂解回落，LU-FU价差上行受阻，未来想看到价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解走强，逢低可谨慎偏多对待，FU2409参考3200支撑，3650压力；LU2409参考3900支撑，4500压力。

　　5.关注事件：国内柴油利润；海外成品油利润；科威特、尼日利亚供应变化。

　　详细报告点击：【迈科能源品周报】燃料油：低硫供应回升，高低硫油价差回落丨2024.07.15

　　1.需求：6月汽车销量255.2万辆，环比增加13.52万辆。房地产支持政策频出，一线城市房屋成交好转，二三线成交仍旧低迷。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。

　　2.供应：玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量119.23万吨（+0），全国浮法玻璃开工率82.72%（+0）。

　　3.库存：产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱（+110.2）。

　　4.成本与利润：玻璃现货价格走弱，成本端略有松动，短期利润略有上行，以天然气为燃料的浮法玻璃已经亏损。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1729元/吨（-6）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均成本1333元/吨（+2）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1243元/吨（-10）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-111.83元/吨（-39.29）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润102.43元/吨（-35.26）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润221.03元/吨（-34.28）。

　　5.结论及观点：逢高偏空思路。玻璃指数运行区间参考1420-1520。

　　6.关注事件：玻璃利润、玻璃销售、玻璃产量、玻璃厂库存。

　　1.需求：浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。上周浮法玻璃产量119.23万吨（+0），全国浮法玻璃开工率82.72%（+0）。

　　2.供给：纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。上周纯碱产量72.80万吨（+2.13）。其中，轻质碱产量30.32万吨（+1.35），重质碱产量42.48万吨（+0.78）。

　　3.库存：碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂家总库存90.36万吨（-8）。其中，轻质库存53.40万吨（-4.93），重质库存36.96万吨（-3.07）。

　　4.利润：纯碱现货价格下行，碱厂利润下滑。氨碱法纯碱毛利489.37元/吨（-49.37），联碱法纯碱毛利674.1元/吨（-122）；氨碱法重碱毛利449.37（-49.37），联碱法重碱毛利654.1元/吨（-122）。

　　5.结论及观点：短线震荡偏弱思路，注意控制风险。纯碱指数运行区间参考1780-2080。

　　6.关注事件：纯碱检修情况、碱厂累库情况、远兴四线达产情况、玻璃产量。

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