中国央行此前宣布拟设立3000亿元保障性住房再贷款。专家认为，新工具仍采用“先贷后借，按季操作”模式，即金融机构先发放贷款，下一季度再向央行申请再贷款资金，会有一个季度时间差，目前看后续贷款投放有望进一步加快。

　　多家房企近日公布上半年交付情况。专家表示，上半年房企交付情况基本保持稳健。随着监管部门持续重视、“白名单”支持房企项目融资政策加快落地显效，下半年房企交付状况将得到改善。

　　乘联会秘书长崔东树表示，随着国家“以旧换新”政策逐步见效，车市新品价格战阶段性降温，“6.18”促销拉动半年末冲刺，前期市场观望群体消费热情被激发，6月全国乘用车市场保持相对较好的发展态势。

　　原油：

　　本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨0.34%，报623.3元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation结构，今日收报0.7元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.15%，报85.27美元/桶；WTI原油期货收跌0.53%，报82.18美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据原油小幅去库。截至7月5日当周，EIA原油库存减少344.3万桶至4.45亿桶，原预期减少133.3万桶，前值减少1215.7万桶；当周库欣原油库存减少70.2万桶，前值增加34.5万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加47.7万桶至3.731亿桶。当周EIA汽油库存减少200.6万桶，原预期减少60万桶，前值减少221.4万桶；当周EIA精炼油库存增加488.4万桶，原预期增加83.3万桶，前值减少153.5万桶。当周美国国内原油产量增加10万桶/日至1330万桶/日；当周美国原油出口减少40.2万桶/日至399.9万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口676.0万桶/日，较前一周增加21.3万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2090.0万桶/日，较去年同期增加3.0%。巴以冲突停火谈判仍在推进中，暂未出现突破性进展，建议持续关注谈判进度，或对于国际油价存在一定短线利空影响。近期原油基本面相对稳固，国内主营炼厂加工水平未见显著抬头迹象，内盘SC近月盘面结构走势持稳偏弱为主。

　　本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收涨0.28%，报3547元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.25%，报4326元/吨。近期高硫燃走势继续偏强，新加坡S380 8-12月差走阔至40美元/吨以上高位，内盘FU 9-1价差逐步逼近200元/吨，预计到期日前延续强势。高低硫价差相对平稳，内盘LU-FU 09价差维持在800元/吨以上，外盘同期Hi-5目前在105美元/吨附近。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至7月3日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加30.3万桶至1959.6万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2055.02万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。

　　聚酯产业链：

　　PX：

　　PX期货主力合约受PTA影响，持续下行。PX月差波动剧烈，9-1月差从近月升水转为贴水，呈Contango结构。虽然连续两周超预期去库，但汽油库存水平仍然偏高。近期观察到RBOB汽油裂解价差小幅回升，汽油型重整利润反弹，但仍然不及芳烃型重整利润。失去调油需求支撑后，PX估值回落，预计PXN价差还有下跌空间。前期国内停产的PX装置陆续复产提高负荷，也带动国外PX装置开工水平回升。最新一期国内PX开工水平已达到年内新高，PX环节累库压力较大。

　　PTA：

　　PTA主力合约大幅减仓回落，跌幅大于PX。PTA基差呈Backwardation结构，在平水附近波动，PTA期货仓库周内持续去库。7月11日，原于6月下旬检修的新疆中泰120万吨/年的PTA装置在升温重启中。受大型装置重启影响，最新一期PTA开工水平达到79.0%，周度环比上涨2.1个百分点，同比上涨3.3个百分点，仍处于历史同期偏低位置。据隆众口径，PTA社会库存小幅累库，最新一期社会库存量为444.78万吨，环比增加2.06万吨。

　　PF：

　　上周PF主力合约跟随上游高位回落，周四周五小幅反弹，表现强于PTA。本周PF主力基差于年内高位维持震荡，呈Backwardation结构。聚酯产业中长丝、短纤主动减产施行挺价策略，以保证自身的加工利润。PTA全都挤压在聚酯工厂的原料库存中，并非实际需求拉动PTA库存去库。在挺价政策下，近期短纤、长丝、瓶片等品种的产业利润都环比好转，然而下游终端纺织企业对高价并不买账。中国纺织企业产成品库存可用天数与原料库存可用天数双双上涨。上游PX、PTA的原料供应趋向宽松，PTA炼厂可考虑在盘面逢高锁定加工利润。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润略上升，但是仍位于5年同期波动区间下沿；华南进口利润窄幅波动，中国主港与东南亚美金价差偏低。综合看甲醇估值偏中性。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为78.58%，环比跌1.39%，略低于历史同期均值。进口端本周到港量为23.75万吨；其中，外轮在统计周期内20.50万吨，内贸周期内补充3.25万吨。本周到港量大幅回落。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在59.66%。神华新疆烯烃装置停车检修，华东烯烃装置开停车切换中，对冲之后烯烃整体开工率继续走低。库存端，本周甲醇港口库存量在92.34万吨，较上期+3.59万吨，环比+4.05%。本周生产企业库存36.95万吨，较上期减少0.62万吨，跌幅1.66%；样本企业订单待发28.49万吨，较上期减少2.50万吨，跌幅8.07%。综上，本周甲醇供需略转强。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回落，而聚乙烯线型与低压膜价差则维持高位，综合看塑料估值偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率77.07%，较上周期下降了1.27个百分点。本周期内上海石化部分装置、国能新疆等装置检修，导致本周产能利用相较上周期有所下降，同比看开工率低于去年同期水平。从排产来看，本周线型排产比例升至28.5%。综合看本周国内总供应减少。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.55%。其中农膜整体开工率较前期稳定；PE管材开工率较前期+0.84%；PE包装膜开工率较前期+0.75%；PE中空开工率较前期+0.09%；PE注塑开工率较前期+0.38%；PE拉丝开工率较前期+0.78%。下游总开工低于过去两年同期水平。库存方面，上游生产企业样本库存量45.85万吨，较上期涨4.28万吨，环比涨10.30%，库存趋势由跌转涨。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期增2.05万吨，环比增3.37%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增3.59%；LDPE社会样本仓库库存较上周期增4.21%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期增2.02%。综上，塑料供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯单体聚合利润位于偏低位，丙烷脱氢制聚丙烯利润小幅下行；聚丙烯拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平，综合看聚丙烯估值偏低。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比上升0.16%至72.81%，同比明显低于过去两年同期水平。排产比例方面，拉丝排产比例降至27.24%。综合看国内聚丙烯供应压力增加。需求端，本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.53个百分点至49.08%，较去年同期高0.22个百分点。库存方面，本周聚丙烯生产企业总库存49.69万吨，较上期下跌1.81万吨；样本贸易商库存较上期减少0.59万吨；样本港口仓库库存较上期降0.08万吨，环比降1.15%，较上周略有去库。综上，聚丙烯供需面偏中性。

　　策略上建议暂以观望为主。仅供参考。

　　橡胶：

　　维持天胶期货和20号胶的“空配”观点。结合近期销区去库、产区原料价格下行的现状，可考虑卖出RU2409虚值看涨、看跌期权，同时买入RU2501虚值看跌期权。顺丁橡胶重要原料丁二烯较天胶原料要紧张，原料供应差异使得顺丁橡胶加工环节利润改善预计要晚些。由于品种间价差已阶段性反映上述驱动，无策略建议，关注丁二烯供应边际变化。观点供参考。

　　钢材：

　　国家发改委表示，截至6月30日，增发国债1.5万个项目已全部开工，已完成总投资4800亿元。鞍钢、本钢、中天钢铁，下调2024年8月份产品价格。22个省份出台“空气质量持续改善行动实施方案”，要求推进钢铁等重点行业优化升级，包括严禁新增钢铁产能，提出短流程炼钢比例的目标等。其中，广西要求到2025年短流程炼钢产量占比达到15%。基本面来看，地产利多政策逐步出台，但北方高温叠加南方雨季使得需求疲弱，生铁产量触顶下滑，钢材库存由降转增，成材和原料价格相互影响呈现负反馈，钢价震荡趋弱。

　　美国上周首次申领失业救济人数为22.2万人，预估为23.5万人，前值为23.8万人。据Mysteel调研了解，7月有9座高炉计划复产，涉及产能约3.08万吨/天；有10座高炉计划检修，涉及产能约4.56万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计7月日均铁水产量237.1万吨/天。基本面来看，目前生铁产量触顶，铁矿石需求触顶，到港量同时增加，港口铁矿库存增长，下半年粗钢调控预期上升，矿石价格震荡趋弱。

　　上周，盘面继续维持低位震荡。而现货方面，工业硅的现货成交价格持续下滑，原因是下游和贸易商的订单需求有限。尽管部分硅企降价100-300元/吨以吸引买家，但实际成交情况并不理想。期货市场上，工业硅Si2409合约价格也在震荡中下行，一度跌破11000元/吨，创下历史新低。市场上的悲观情绪浓厚，下游的抄底情绪并不高。虽然有少数硅企出现挺价或暂停出货的情况，但在供应充足的背景下，现货供应仍能满足近期下游的采购订单。目前，工业硅的现货价格还没有止跌的迹象，建议偏空操作为主。观点仅供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨99美元，涨幅1.02%，LME铝收涨15美元，涨幅0.61%，LME锌收跌2美元，跌幅0.08%，LME镍收涨95美元，涨幅0.56%，LME锡收跌735美元，跌幅2.14%，LME铅收跌17美元，跌幅0.77%。消息面:美国6月PPI同比升2.6%，预期升2.3%，前值升2.2%。美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估升3.1%，前值升3.3%。海关总署数据显示，中国1至6月累计进口量铜精矿1,390.1万吨，同比增加3.7%。 中国1至6月未锻轧铜及铜材进口量276.3万吨，同比增加6.8%。据SMM调研数据，6月份国内铝型材企业的综合开工率为51.67%，环比下滑4.58个百分点。6月漆包线行业综合开工率为68.65%，同比下降0.33个百分点，环比下降0.39个百分点。最新全国主流地区铜库存减0.94万吨至38.86万吨，国内电解铝社会库存减0.18万吨至78.92万吨，铝棒库存增0.02万吨至14.67万吨，七地锌库存增0.08万吨至20.67万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美联储按兵不动，美元震荡。操作建议，短线交易思路为主。观点仅供参考。

　　农产品

　　粕类：

　　上周五美国农业部发布7月份供需报告，本次报告中对于主要对美豆新季大豆产量及库存数据做出了调整，尽管单从报告来看整体呈中性偏多，但是对盘面提振作用不大。报告发布后美豆期价有所回升，但是受需求疲软和全球大豆供应过剩的影响，CBOT大豆期货依旧收低。连粕上周大幅下跌，盘中跌破 3200 点支撑位。一方面跟随外盘美豆下跌，CBOT 大豆期货触及新低，美豆跌破 1100 美分/蒲支撑；另一方面国内现货供给的充裕施压，国内 7 月、8 月的大量大港，多周的持续累库，豆粕库存居高不下,M09回归国内基本面走势逻辑之后压力凸显；预计粕类市场短期弱势依旧难逆，建议维持偏空思路对待。

　　植物油：

　　上周国内植物油受社会事件冲击大幅下挫。马来西亚棕榈油局（MPOB）6 月棕榈油库存为 183 万吨，环比增加 4.35%， 为四个月来的最高水平。不过马来西亚棕榈油出口改善，限制马棕的下跌空间。国内棕榈油现货基差报价鲜少，内盘成交刚需随用随采为主。随着上月延期船只陆续到港，预计国内棕榈油库存持续回升。豆油方面，因预期 7 月大豆到港量较大，且国内现货榨利尚可，现压榨开机产能 维持高位，但下游需求一般，提货偏慢，导致库存有持续累积预期。整体而言，目前植物油板块依旧处于空头区间内，上周大幅下挫后本周关注盘面是否有技术性反弹需求，整体依旧以逢高偏空思路对待。

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