余兰兰从业资格号：F0301101

　　一、行情回顾

　　近期三大油脂偏弱运行，以棕榈油为例，连续6日收阴线，主力合约P2409日内最大跌幅超过3%，盘中一度跌破7600元/吨整数大关，再度回到前期盘整平台。

　　二、市场点评

　　国务院食安办宣布彻查食用油运输问题一定程度上影响市场情绪，但基本面偏空是造成油脂价格持续下跌的主要原因，具体体现在：

　　一是受CBOT大豆下跌拖累。全球大豆供应过剩但需求疲软，天气炒作的利多预期的不断落空，CBOT大豆价格跌至四年来的低点。美国农业部最新的周度作物生长报告显示，美国大豆生长优良率上升1个百分点至68%，创下2020年同期以来的最高水平。美国大豆作物评级强劲，继续对大豆期货构成下行压力。新年度大豆产量总体非常庞大，整体国际大豆宽松预期较强，封堵大豆价格上涨空间。在没有出现极端天气的情况下，大豆供应充足将会对豆油、棕榈油等油脂价格造成压力。从预报来看，未来一周美国中西部天气变得更为干燥温暖，对大豆作物生长非常有利，因为过于潮湿的地区有机会变干，而干旱地区也从近期降雨中获益，尽管仍存在一些降水缺口。

　　二是7月10日公布的MPOB供需报告印证了马棕累库的市场预期。MPOB月报各项数据基本上符合预期，虽然产量降低抵消了出口下滑的影响，但是6月份马来西亚棕榈油库存依然连续第三个月库存增长至182.95万吨，环比增长4.35%。从统计规律来看，产地棕榈油在10月份之前会持续增库存，限制了棕榈油价格的上涨动力。棕榈油扮演油脂的核心角色，季节性增产相对确定，棕榈油产量的季节性增加已降低了价格大幅上涨的预期，但同时也存在库存累积十分缓慢的情况，这意味着价格涨跌都不会顺畅。

　　三是国内油脂供需宽松。菜油由于前期榨利偏好，买船充裕，基差表现最弱。棕榈油国内前期采购的船期逐渐到港，且相对豆油、菜油等溢价较高导致需求清淡，使得国内棕榈油累库，现货基差因供应增加大概率会继续下调。豆油也呈现出季节性累库情况。

　　展望后市，当前基本面利空主导，期价仍有下探空间，待价格跌至前低附近做多具有时间价值。重点关注油脂油料主产区天气前景和各国生物柴油政策。

　　风险提示：

　　我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“《小狗钱钱》”，可获得关于《小狗钱钱》的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注