商报讯（记者 苗露）在经历近两个月调整之后，黄金、白银开始重整旗鼓。7月8日北京时间17时，伦敦金（现货黄金）盘中升至1个多月以来最高水平，伦敦银（现货白银）自阶段性低点累计大涨逾7%；期货市场、A股市场贵金属板块表现同样亮眼。业内人士分析，贵金属价格的短期波动会受美联储降息预期的摇摆而波动。虽然降息预期一再推迟，但美联储迈向降息的大方向是确定的，市场还会继续“抢跑”降息预期。

　　贵金属板块温和复苏

　　最近一段时间，黄金、白银为首的贵金属市场透露出久违的暖意。自进入7月以来，黄金、白银的价格缓慢回升，截至7月8日晚间，伦敦金盘中升至1个多月以来最高水平，伦敦银自6月27日阶段性低点累计大涨逾7%。

　　期货市场不遑多让。6月27日以来，COMEX黄金、白银期价分别上涨超3%、7%；国内沪金、沪银期货主力合约6月28日以来分别累计涨超3%、7%。

　　A股市场贵金属相关板块也受其影响，呈现蓬勃的上涨状态。7月11日，贵金属板块盘中上涨2.94%，湖南白银领涨5.38%，湖南黄金涨超4%，恒邦股份、西部黄金、晓程科技涨超3%。

　　据同花顺数据，截至昨日下午收盘，贵金属板块一跃成为当日行业板块排名第11位，近一周涨幅达2.34%，当日板块整体涨幅为3.9%，12只成分股全体上涨。个股层面，晓程科技收涨7.28%，报13.12元/股，流通市值达30.7亿元；湖南白银涨超6%，玉龙股份涨超5%，湖南黄金、恒邦股份涨超4%，还有四川黄金、西部黄金、赤峰黄金、中金黄金等股跟涨。

　　本轮反弹行情中，白银涨势依旧占优。对此，受访人士认为主要有两方面因素：一是白银由于货值低，投机性更强，历史上波动率就远大于黄金，同时还受到有色金属挤仓现象影响；二是白银兼具工业属性，在全球制造业复苏预期下，低供给弹性以及低库存现实下的白银价格向上弹性较大。

　　短期跟随降息预期摇摆而波动

　　数据显示，伦敦现货黄金价格自2023年12月中旬创下阶段新低1972.6美元／盎司后，便开启震荡上行模式，今年3月更是加速上涨，并于5月20日创下历史新高2450.1美元／盎司。尽管期间出现多次调整，但整体仍处于高位，近期维持在2370美元／盎司附近运行。

　　铜冠金源期货研报认为，贵金属价格的短期波动会受美联储降息预期的摇摆而波动。虽然降息预期一再推迟，但美联储迈向降息的大方向是确定的，市场还会继续“抢跑”降息预期。此外，全球大选的不确定性，尤其是11月美国大选，都将加剧市场波动，提升市场避险需求。

　　除了美联储货币政策变动预期因素，美国财政政策走向也是影响未来金价的重要因素。

　　“美国财政政策走向将对黄金价格形成重要影响。”五矿期货金融分析师蒋文斌表示，通过回顾美国财政政策走向以及黄金价格走势发现，美国财政赤字扩张对于中期黄金价格变动具有主导作用。

　　具体来看，2000年以来，美国财政赤字仅在2011年债务上限危机后得到明显控制，其余时间段均处于扩张态势。与此相对应的是，国际黄金价格也仅在2011年至2015年出现趋势性下跌行情。新冠疫情暴发后，美国政府推出前所未有的宽松财政政策，财政赤字出现大幅扩张，之后黄金价格迎来了上涨行情。

　　看好贵金属市场后市表现

　　尽管短期国际黄金价格出现一定的调整，但是业内人士仍表示看好其后市表现。

　　“下半年，贵金属价格将会由美联储货币政策以及美国财政政策主导。”蒋文斌认为，美联储政策宽松程度不及预期，货币政策驱动作用将有所减弱。不过，在美国政策利率维持高位的情况下，美债利息支出难以下降，同时必须支出削减空间较小，预计其财政赤字规模在2024年仍难以出现明显缩窄。策略方面，对贵金属市场维持看涨思路，重点关注白银市场的多头配置机会。

　　铜冠金源期货研报也认为，在一次次美联储降息预期折返中，金价的下跌都是很好的买入窗口。对于白银而言，供需缺口扩大和低库存将为银价提供强有力的支撑，银价的高弹性或将在下半年再度凸显。

　　此外，央行“购金热”仍是支撑金价不可忽视的重要力量。世界黄金协会日前公布的2024央行黄金储备调查显示，81%的受访央行表示，全球央行的黄金持有量将在未来12个月有所增长，而去年这一比例为71%。

　　“增持黄金储备是全球多国央行的战略性举措，具有一定可持续性。”南华期货有色分析师夏莹莹称，“央行购金成为仅次于珠宝首饰的第二大黄金需求，对金价形成重要支持，并改变了黄金传统锚定美债实际利率的模式。在复杂的世界局势下，央行购金行为将继续支撑金价向上。”

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