［所有美国资产及商品的买卖也需要美元，包括房产、股票、芯片、手机、高科技乃至美国体系的专业服务，所以现在还只是把目光放在石油美元上，已经是过时失真。］

　　影响金价趋势主要有四方面，分别是：供求变化、美国利率政策预期、避险情绪及美元走势。

　　供求变化常见于中国及印度的消费周期，还有央行及黄金ETF（交易所交易基金）的持仓变化；美国利率政策是美联储的政策周期与预期变化，包括就业及通胀的数据结果；避险情绪涉及地缘政治与金融体系风险。以上三项，在大部分情况下变量并不明显，如果出现有代表性的变量，则造成金价周期式行情。

　　变量及转变频率较大的是美元走势，其通常会左右资金流走向影响金价。

　　一般情况下，如果美元升跌不涉及避险情绪，美元升则金价跌；如果美元进入下跌周期，则支持金价表现。如果涉及避险情绪，则要关注风险源头是否涉及美国，如果风险来自二十国集团非美国家，则可能出现美元与金价同步的因素；反之，如果风险涉及美国或美元资产，资金可能流入黄金，支持金价。

　　美元本身有多重属性影响到金价趋势的升跌，分别是美国经济前景、美联储货币政策、市场供需及美国财政部对美元管理的方向等，目前美元不只是代表石油，还有大量食物及商品也通过美元计价。此外，所有美国资产及商品的买卖也需要美元，包括房产、股票、芯片、手机、高科技乃至美国体系的专业服务，所以现在还只把目光放在石油美元上，已经是过时失真。

　　美国经济前景、美联储货币政策、市场供需是透明度较高的范畴，美国财政部对美元管理体系的透明度不高，但却是最重要的一环，因为美国政府可以通过资本账进入市场买卖美元、美债，以达到白宫期望的美元趋势，即强或弱美元政策。

　　一半是市场，一半却是人为干预结果。货币发行的主权国利用干预手段以操纵货币购买力。由于暂时没有其他具有分量可挑战美元的对手，现代货币政策是近多年美国施行而不承认的手段。但这种手段只是在有需要时才采用，因为干预市场需要成本，但在面对美元危机或政治活动时，有关干预情况则十分明显。

　　当然，如果出现白宫与国会分权，即各属不同政党主导，有关手段可能难以落实，因为政府预算较难得到支持。

　　所谓“贫穷限制思想”不是说笑，一般操作者较难明白手上持有数亿以上美元资产的苦恼，因而忽视美元、非美货币及金价之间的互动关系，即资金流变化对行情的影响。

　　由于美元作为全球极重要的贸易及存底货币，大量机构持有大额的美元，需要针对美元做风险管理，包括规避美元贬值风险或投资回报不及其他资产的经济机会损失，进而追逐美元升值机会，或通过美元利差套利。

　　简单来说，市场参与者在考量自身周期的实质流动性需要外，还需要时刻就美元与接近风险级别的资产作出比较，一方面比较升值与贬值的落差，另一方面比较利率回报的差异。当美元有主体方向时，操作自然容易，但如果美元缺乏方向，操作则可能转向关注非美货币或其他同等资产的趋势表现。

　　当主要的非美货币，即欧元、英镑及日元出现较大方向性的动能，而美元却处于缺乏方向的情况下，即吸引资金进行美元与该货币的替换，同时美元的主体行情就会左右金价表现。

　　美联储的行动及态度可能影响到非美央行，但留心，非美央行的个别行动不一定能影响美联储。因为美联储的政策是以美国经济为中心，也受命于白宫，美国本身也会用大而不能倒的概念向非美央行施压。

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