01

　　1.6月马棕产量下降，同时地缘政治紧张加剧令国际原油较为强势，支撑作用维持；USDA数据显示大豆播种面积低于预期但库存数据较为偏空，美豆系盘面震荡加剧。7月预计美豆、加菜继续发酵天气题材，单产方面存在博弈空间。

　　2.国内棕榈油市场维持刚需，到港增加而需求有限，港口库存逐步增加；豆油库存压力同样大，后续工厂继续维持高开机率，现货基差报价短期内仍有小幅下跌的空间。

　　3.结论及观点：有望震荡上涨，继续关注产区天气及需求。豆油7700-8100，棕榈油7700-7900，菜油8400-8700。

　　详细报告点击：【迈科农产品油脂周报】7月天气题材或发酵，有望震荡上涨丨2024.07.01

　　1.6月USDA种植面积报告意外小幅调减美豆种植面积，报告后CBOT大豆冲高至1125美分，但尾盘回落至1105美分一线。由于此次调减的面积幅度较小，在当前播种较为顺利的情况下对新作美豆总产量影响预计较小。种植面积题材落定后，后续天气状况对单产的影响仍需关注。

　　2.进口大豆持续大量到港，港口及油厂库存继续累库。上周豆粕价格低位震荡，成交有所好转，但难以扭转库存高位的压力。油厂豆粕小幅去库，库存向下游转移。下游饲料企业逢低小幅补库，物理库存天数增加0.06天，积极性一般。供应端压力累积，基差弱势运行。

　　3.上周ICE菜籽盘面触底回升，单周上涨1.5%。同时加菜籽种植情况相对良好，暂不具备天气题材的条件。从国内供需来看，上周菜籽通关入库，油厂开机率上升，菜籽小幅去库。油厂菜粕+进口颗粒粕库存21.13万吨，较前一周减少4.13万吨。菜粕市场价格跟随盘面回落，成交小幅增加，下游提货量走高，暗示需求有所好转。豆菜价差小幅走扩，菜粕价格优势显现。

　　4.结论及观点：美豆种植面积小幅调减，但播种顺利，丰产预期较强，CBOT大豆盘面持续走弱。国内供应端压力累积，基差弱势运行。目前连粕已下跌至前期横盘区间，测试支撑强度。偏弱的基本面和潜在的强预期下维持震荡运行，09合约3330-3450。菜粕09合约2550-2650。菜粕性价比提升下可关注豆菜价差走弱机会。

　　5.关注事件：国内油厂开机水平；下游库存水平。

　　详细报告点击：【迈科蛋白粕周报】种植面积题材落定，关注天气指引丨2024.07.01

　　1.国际市场：USDA6月报告意外调增新作美玉米种植面积，报告后CBOT玉米下跌2.8%。目前美玉米播种进度正常，优良率为同期最佳评级，未出现不利天气状况。全球新作玉米供需格局预计维持宽松。上周CFTC基金净空持仓小幅增加，盘面突破震荡区间下沿，跌至历史低位。后续仍需关注天气对单产的影响。

　　2.供应：东北地区农田持续渍涝，玉米生长缓慢。华北黄淮地区出现高温干旱天气，影响夏玉米播种进展。目前玉米正处于关键生长期，不利天气将推升市场对于本年度产量减少的预期。

　　3.下游：华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，报价小幅上调。成本上行令深加工企业利润不佳，玉米消费量减少，以消耗前期库存为主，呈去库态势。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周增加0.3天。

　　4.港口：产区贸易商持粮惜售，北港集港量及下海量减少。南北港库存仍在历史高位。市场购销清淡，南港现去库拐点。价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。

　　5.结论及观点：国内主产区不利天气推升市场看涨情绪，但继续向上突破需要需求端进一步好转带来支撑。目前深加工及饲料需求稳定偏弱，关注终端需求对盘面的助推作用。09合约盘面周线有向上突破迹象，短线逢低轻仓试多，支撑2450。

　　1.上周猪价环比继续下跌。需求疲软，批发市场烂市现象不断，屠企订单减少，高价采购意愿偏低。养殖端部分散户仍有惜售情绪，但高温降雨天气，疫病风险增加，生猪出栏积极性整体提高，前期压栏大猪、二育猪源顺势出栏。市场表现供大于求，猪价整体偏弱震荡。

　　2.结论及观点：震荡运行，主力17500-17800。

　　3.关注事件：猪瘟疫情，国家政策等。

　　03

　　1.热点：今年南巴西天气干旱，容易使巴西中南部的甘蔗形成霜冻。这种情况应该会持续到八月份。气候风险为价格奠定了积极基调，国际原糖价格7月份应该给一点天气升水。

　　2.巴西：6月上半月，巴西中南部地区甘黄压榨量和糖产量高于预期，表明5月表现不及预期后，糖厂运营情况改善，生产数据修复。

　　3.现货：国际原糖价格上涨，进口成本回升。低库存、高基差，购销相对谨慎。市场对旺季消费不旺的预期增强。

　　4.结论及观点：北半球食糖生产进入关键时期，巴西进入集中开榨阶段。全球增产预期在盘面得到消化。巴西干旱易导致未来产区出现霜冻天气，原糖价格要给一定的天气升水空间。巴西最近一期生产数据得到修复。国际原糖价格在天气扰动及巴西生产顺利中间定价。中国糖关注进口到港情况及旺季消费能否超预期。国际原糖站上20美分/磅，中国进口成本抬升，郑糖60日线附近选方向。

　　5.关注事件：国际糖价，主产区天气。

　　1.USDA种植预估：美国2024年棉花种植面积预估为1,170万英亩，美棉实播面积同比增长14%。此前市场预估为1,083万英亩，高于预期。

　　2.USDA美棉周度出口：2024年6月14-20日，美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为2.05万吨，较前周减少52%，签约量减半。陆地棉出口装运量为3.2万吨，较前周减少29%，装运量继续下调。

　　3.中下游：棉花进口利润1475元/吨，进口利润国产纱90元/吨。棉花现货供应充足，港口库存较高。下游棉纱市场依然没有明显回升，纺织企业开机率连续下调，中游产品销售情况不佳。企业资金流偏紧。

　　4.结论及观点：全球消费没有明显回升，影响棉价的因素更多体现在供应端。美棉实播面积同比增长14%，最新一期美棉周度出口周报数据显示签约量减半，装运量继续下调。全球供应端压力没有减弱。中国棉供应宽松，订单没有回升。棉价很难摆脱趋势压制。内外盘确认压力的过程。郑棉09压力14840。

　　5.关注事件：主产区天气、订单。

　　详细报告点击：【迈科软商品周报】天气提振糖价，供应压制棉价丨2024.07.01

　　03

　　【燃料油】

　　1.供给：高硫方面，俄罗斯6月中重质原油出口下降，OPEC6月中重质原油出口下降，或将持续至三季度自愿减产退出后。低硫方面，6月科威特出口有一定回升，供应水平仍在高位，出口下降预期持续存在。

　　2.需求：高硫方面，中东发电需求持续旺盛，进料方面，委内原油回流规模有限，地炼对高硫油仍有较大需求，但近期柴油裂解偏弱，对进料需求促进不足。低硫方面，发电旺季科威特需求增加，船燃需求小幅回升。

　　3.库存：新加坡库存下降，国内港口库存小幅上升。

　　4.结论及观点：中东发电需求增加的情况可持续至8月，强劲的需求将在整个旺季提供支撑，国内进料需求在柴油利润不佳情况下拉动不足，认为高硫裂解仍会偏强维持，但进一步向上空间有限。低硫供需小幅改善，海外成品油裂解反弹使其短期偏强，LU-FU价差继续向上修复，但海外成品油仍偏弱，整体带动不足，价差阶段反弹后恐较难顺畅上行，可尝试逢低偏多对待。FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力。

　　5.关注事件：国内柴油利润；海外成品油利润；科威特供应变化。

　　详细报告点击：【迈科能源品周报】燃料油：海外成品油裂解修复，短期带动低硫偏强丨2024.07.01

　　1.需求：5月汽车销量241.7万辆，环比增加5.82万辆。房地产支持政策频出，对新房销售刺激有限。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。

　　2.供应：玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量118.83万吨（-0.13），全国浮法玻璃开工率82.72%（-0.2）。

　　3.库存：产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6158.8万重箱（+176.1）。

　　4.成本与利润：玻璃现货价格走弱，成本端略有松动，上周利润回落，以天然气为燃料的浮法玻璃维持亏损局面。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1746元/吨（-13）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均成本1350元/吨（-12）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1253元/吨（-17）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-56.11元/吨（-8.57）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润168.74元/吨（+2.17）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润313.89元/吨（-10）。

　　5.结论及观点：震荡思路。玻璃指数运行区间参考1480-1600。

　　6.关注事件：玻璃销售、玻璃产量、玻璃厂库存。

　　1.需求：浮法玻璃产量下滑，光伏端仍有产线投产计划，总体看重碱需求较稳，轻碱需求略有下滑。玻璃厂利润大幅下滑，部分玻璃厂利润亏损，玻璃盘面承压或将带动纯碱盘面下行。上周浮法玻璃产量118.83万吨（-0.13），全国浮法玻璃开工率82.72%（-0.2）。

　　2.供给：当前供应高位，对盘面有较强利空影响。短期供应扰动对盘面有一定上行驱动，据悉将很快恢复。纯碱注册仓单上升，盘面有较强的卖出套保压力。上周全国纯碱企业纯碱产量72.97万吨（-1.6），产能利用率87.54%（-1.91）。轻质碱产量30.21万吨（-2.7）；重质碱产量42.7万吨（+1.1）。

　　3.库存：下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂总库存96.59万吨（+6.94），轻质纯碱库存55.94万吨（+6.16），重质纯碱库存40.65万吨（+0.78）。

　　4.利润：纯碱现货价格有所松动，碱厂利润涨跌互现。氨碱法纯碱毛利435.45元/吨（-53.92），联碱法纯碱毛利681.6元/吨（+7.5）；氨碱法重碱毛利395.45（-53.92），联碱法重碱毛利661.6元/吨（+7.5）。

　　5.结论及观点暂观望为宜。纯碱指数运行区间参考1980-2150-2230。

　　6.关注事件：纯碱检修情况、碱厂累库情况、远兴四线达产情况、玻璃产量。