农产品

　　早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.6.24（星期一）

　　豆粕

　　暂时观望

　　美豆周五上涨，降雨预报引起部分地区的担忧，但缓解高温地区的担忧，不过周线录得下跌。据分析人士称，降雨缓解了玉米带部分地区对热浪的担忧，但可能会给中西部北部和大豆种植区带来洪水。6月13日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增55.65万吨，较之前一周增加48%，较前四周均值增加89%，市场此前预估为净增37.5-85.0万吨。其中，对中国大陆出口销售净增21.37万吨。国内方面，巴西7月船期大豆到岸升贴水157（+0）。港口大豆库存周比回升处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存继续回升处于近9年同期第4高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期次高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期最高水平。2024年4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。2024年5月，全国工业饲料产量2513万吨，环比增长3.7%，同比下降7.5%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.9%，同比增长0.8个百分点。现货方面，连云港豆粕3250，持稳。7月船期巴西豆折盘面9月榨利199元/吨（+55）。

　　小结：建议暂时观望。

　　油脂

　　棕榈油空单减仓持有，注意推进止盈

　　美豆油小幅收跌。马棕连续第三周下跌，周五在此前连续两日上涨后回落，追随其他油脂走软。加菜籽周五收高，因市场担忧加拿大草原雨季，尽管大豆期货最近上涨。截至6月16日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少13.3%至13.19万吨，之前一周为15.21万吨。国内方面，本周豆油继续小幅累库，库存仍处于近6年同期次高水平；棕榈油小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平；菜油累库，库存处于近6年同期第3高水平但开始接近次高水平。三大油脂整体累库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，5月，全国餐饮收入4274亿元，同比增长5%，环比增长9%；1-5月份，全国餐饮收入21634亿元，同比增长8.4%。现货方面，广东棕榈油7940，持稳，进口7月船期棕榈油8060，进口11月船期棕榈油7970，张家港一级豆油8070，跌40，广西菜油8150，跌50。

　　策略方面：建议棕榈油空单减仓持有，注意推进止盈。

　　棉花

　　建议空单止盈

　　上一日，国内郑棉低位空头回补导致反弹。隔夜外盘棉花弱势震荡运行，因全球丰产预期形成压制。本周五USDA将公布新年度种植面积，对市场影响较大，建议减仓为主。综合来看，当前国内棉花消费处于淡季，棉花总库存偏宽松，下游产成品持续累库，纺织企业补库积极性不高。新年度增产预期强烈，当前市场情绪与预期仍然偏弱，但价格大幅下跌之后偏低，建议空单可止盈。

　　美国农业部(USDA)将于6月28日公布年度种植面积预估。市场预期美国2024年棉花种植面积料为.082.9万英亩，预估区间为1050-1120万英亩。USDA 3月31日报告预估为1067.3万英亩。2023年棉花最终播种面积为1023.0万英亩。

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月16日当周，美国棉花优良率为54%，前一周为56%，上年同期为47%。截至6月16日当周，美国棉花种植率为90%,前一周为80%,去年同期为87%,五年均值为91%。

　　国内商业库存由同比减少转为同比增加，供给偏宽松。据棉花信息网发布的棉花数据显示，截至5月全国棉花商业库存总量为377万吨，环比减少57万吨，同比增加28万吨。全国棉花工业库存量为89万吨，较上月底减少约2万吨，同比增加4万吨，处于历史偏高水平。

　　美国农业部（USDA）6月度供需报告利空，棉花供应过剩且需求仍然低迷。USDA6月供需报告显示，美国2024/25年度棉花期末库存预估为410万包，较5月预估的370万包增加40万包。预计全球2024/25年度棉花产量预估上升至1.1914亿包，5月预估为1.1905亿包；全球期末库存预估增至8349万包，5月预估为8301万包。

　　中国棉花协会棉农分会调查结果显示，2024年全国植棉预测面积为4075.5万亩，同比下降2.4%；但良好的天气可能导致单产提高5-10%。因此总体产量可能增加。

　　策略方面：建议空单分批止盈。

　　白糖

　　建议关注低多的机会

　　上一日，国内郑糖减仓反弹，但冲高回落，当前价格在低位，基差偏大；隔夜外盘原糖震荡运行。综合来看，巴西连续两个半月报糖产量低于市场的预期，可能暗示巴西产量可能不如预期那样强劲，原糖压力有所缓解；从国内来看，国内库存同比增加，但当前基差偏大，盘面估值相对偏低；建议关注低位做多的机会。

　　海关总署6月18日公布的数据显示，2024年5月份我国进口食糖2万吨，同比下降1.51万吨，降幅42.96%；1-5月份我国累计进口食糖127.75万吨，同比增加22.06万吨，增幅20.87%。2023/24榨季截至5月，我国累计进口食糖313.74万吨，同比增加30.92万吨，增幅10.93%。

　　贸易商和供应链服务公司Czarnikow上周表示，在即将到来的2024/25年度全球糖市场有望供应过剩550万吨，因主产国产量增加。咨询公司Datagro预估，全球糖市2024/25年度将迎来162万吨的小幅过剩，因泰国产量回升。预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　巴西糖5月下半月产量连续两次低于市场预期。行业组织UNICA数据显示，5月下半月，巴西中南部地区糖产量为270万吨，同比下降7.72%。

　　国内产销平淡，库存同比增加。截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.17%，同比放缓3.49个百分点。食糖工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。

　　策略方面：建议关注低多的机会。

　　苹果

　　预计偏弱运行

　　上一日，国内苹果期货低位震荡运行。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。卓创咨询5月份调研显示，预计全国苹果产量与2023年套袋相比整体呈现增产状态，同比增幅4.03%，综合计算预计产量约为3871.04万吨。与2023年秋季叠加果个修正之后的产量3554.11万吨相比，增加316.93万吨，增幅8.92%。

　　当前年度现货价格价格维持偏弱运行。现阶段果农急售心态明显，山东产区仍以低价货源走货居多，客商大多压价收购，价格偏稳弱运行。目前山东栖霞晚富士晚富士80#一二级片红果农好货2.3-2.8元/斤，普通货1.5-2.0元/斤；条纹好货2.5-2.8元/斤，80#普通货1.5-1.8元/斤。三四级果0.7-1.2元/斤，按质论价。陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，库内高次价格1.0-1.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-3.9元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，差货以质论价。

　　库存监测：截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。

　　总体来看，本年度剩余库存偏高，竞争性水果价格偏低；且新年度增产预期强烈，预计价格偏弱运行。

　　策略方面：预计偏弱运行。

　　生猪

　　关注逢低短多机会

　　昨日，全国生猪价格全国均价为17.58元/公斤，较前日下跌0.67。周末阶段北方市场持续下滑,短期处于供需失衡状态,连续两日跌幅均在0.4-0.5元/公斤水平.一方面供应端跌价趋势下有明显卖跌行为,加速出栏增加市场供应;另一方面屠企承接前期低位订单,跌价中抑制订单恢复,造成采购顺畅,价格连续走低。南方市场周末两天跌幅较大,基本在0.5-0.6元/公斤,前期价格过高,屠企宰量低位,养殖端有降价势头之后,屠宰厂顺势压价,业者反馈,后续涨跌需关注屠宰量变化水平。

　　2024年5月，全国能繁母猪存栏3996万头，环比增长0.25%，同比降减6.2%。涌益咨询数据显示，6月计划日均出栏量环比下降3.56%。出栏体重来看，上周出栏体重环比增长0.16kg至126kg，继续增重。冻品库存方面，库容率增长0.07%维持16.55%，冻肉仍无主动入库动力。

　　上一交易日，主力合约下跌0.88%至17475元/吨，基差925元/吨。整体来看，消费进入淡季，需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥热情平淡，阶段性的二育随进随出，补小卖大，体重目前缓慢增长，集团压栏情况不明显。预计后续盘面矛盾集中在二次育肥和压栏压力上，损失兑现期已至，在当下养殖端谨慎乐观的情况下，回调过后风险积聚有限，建议关注逢低短多机会。注意资金管理，设置好止损。

　　鸡蛋

　　节奏性反弹抛空

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.43元/斤，较前日上涨0.01，主销区鸡蛋均价为3.68元/斤，较前日上涨0.02。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.65元，同比偏低8.54%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.30元，养殖利润约0.16元/斤，同比偏高0.03元/斤。

　　5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.44亿只，环比增长0.32%，同比实现增长5.69%。存栏量处于近8年第3高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，6月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。

　　上一交易日，主力合约上涨0.62%至3893元/半吨，基差-493。

　　整体来看，6月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量增多，供给压力边际缓解。夏季高温，下游消费持续低迷，鸡蛋保质期缩短，建议维持节奏性反弹抛空思路不变。注意资金管理，设置好止损。

　　玉米

　　区间震荡操作

　　6月USDA供需报告中性，关注近期美玉米主产区高温情况。美国农业部发布的作物生长周报显示，上周美国玉米优良率为72%，此前一周为74%，同比去年提升17个百分点，较5年同期平均值偏低20%。

　　上一交易日，北港玉米2400-2420元/吨，平舱价2450-2470元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2480-2500元/吨，较前日上涨10元每吨。东北产地贸易商谨慎出货，北方港口到货量维持低位水平，晨间汽运集港量约5600吨，市场购销清淡，收购企业心态趋于谨慎。南方港口预报下周到货约8万吨，部分滞期的玉米存在一定出货压力，到船受成本支撑，报价相对坚挺。

　　上一交易日，主力合约上涨0.08%，夜盘上涨0.08%至2468元/吨，基差-5。

　　整体来看，小麦价格下行及替代充足带来部分压力，养殖下游虽有利润恢复提振，但仍消耗低价进口谷物为主，玉米需求改善有限，建议短期区间操作为主。

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