华泰固收研报指出，2024年6月19日，陆家嘴论坛开幕。央行表示，关于买卖国债“人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。”同时，“把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”

　　我们认为相关工具在年内大概率会落地，那么对市场有何影响？核心取决于央行买卖国债的用意。如果作为公开市场操作的补充，那规模大概率不会很大，总体影响有限。如果是承接未来几年的特别国债，则与美国QE类似。从央行发言来看显然是前者。因此对于市场而言，更需要警惕的是卖国债的影响。如果是卖出国债调节债市利率，短期显然是利空，但更多可能是以“敲打”为主，利率长期下行的大趋势仍未变化。

　　但值得注意的是，参考海外经验看，美国是在其准备金率降至0之后，才开启了规模化的国债买卖，2008年实行QE后又大幅度增加购债规模。目前我国准备金率尚有7%，整体还在“结构性短缺”的流动性框架之下，现有的工具已其实足够满足流动性需求，所以即使央行进行二级市场买卖国债的操作，大概率规模不会很大，收益率控制的信号意图会更明显。

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