周大福(01929)低开逾4%，截至发稿，跌4.02%，报9.08港元，成交额960.66万港元。

　　消息面上，周大福公布2024财年年报，营业额同比增长14.8%至1087.13亿港元，主要经营溢利同比增长28.9%至121.63亿港元。公司股东应占溢利64.99亿港元，同比增加20.7%。2024财政年度经调整后的毛利率下降90个点子至22.8%，主要由于黄金首饰及产品以及批发业务的销售占比上升。同时，周大福公布2024年4月1日至5月31日未经审核之主要经营数据，公司集团零售值同比下降20.2%，其中，中国内地零售值同比下降18.8%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比下降29%。

　　中金认为，虽然公司优化定价策略及金价上涨对毛利率带来一定正面影响，但因毛利率较低的黄金产品及加盟业务占比提升，2HFY24经调整毛利率同降3.0ppt至22%。考虑金价高位对销售产生负面影响，均下调公司FY25/26年EPS预测20%至0.70/0.78港币。考虑短期销售压力影响估值，下调目标价29%至10.76港币。

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