豆粕

　　暂时观望

　　美豆周四收涨，分析师称，预报显示美国作物种植区天气将更热，推动大豆期货从六周低位反弹。分析师称，大豆作物生长的关键时期要到夏季晚些时候，但天气预报显示美国中西部地区气温将升高，促使一些交易商增加玉米和大豆市场的风险溢价。6月6日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增37.71万吨，较之前一周增加99%，较前四周均值增加42%，市场此前预估为净增15.0万吨至净增55.0万吨。国内方面，2024年5月中国大豆进口量为1022.2万吨，处于同期次高水平，同比降11.96%，环比增19.24%；1-5月大豆进口量3736.9万吨，同比降5.42%。巴西7月船期大豆到岸升贴水178（+3）。港口大豆库存周比回升处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存继续回升处于近9年同期第5高水平。生猪养殖盈利扩大，盈利处于近8年同期第3高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期最高水平。2024年4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。2024年4月，全国工业饲料产量2423万吨，环比下降1.5%，同比下降7.9%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.7%，同比下降0.1个百分点。现货方面，连云港豆粕3390，持稳。7月船期巴西豆折盘面9月榨利188元/吨（+38）。

　　小结：建议暂时观望。

　　油脂

　　棕榈油空单轻仓持有

　　美豆油主力合约小幅收跌。马棕周四收跌，止住两日连涨，该合约追随CBOT豆油和原油价格跌势，且马币走强也加剧棕榈油的跌势。印度溶剂萃取商协会(SEA)表示，印度棕榈油进口量上升至76.33万吨，为1月以来的最高水平。豆油进口量下降约16%，至32.4万吨，葵花籽油进口量跃升75%，至41.07万吨，植物油总进口量增长16%，至150万吨。油菜籽周四收低，交易清淡，因作物产量前景向好，天气预报有利且供应充足，令价格承压。国内方面，本周豆油小幅累库，库存仍处于近6年同期第三高水平；棕榈油去库，库存处于近6年同期第3低水平；菜油小幅去库，库存处于近6年同期第3高水平。三大油脂整体去库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，4月，全国餐饮收入3915亿元，同比增长4.4%；1-4月份，全国餐饮收入17360亿元，同比增长9.3%。4月餐饮收入增速继续放缓。现货方面，广东棕榈油7930，持稳，进口7月船期棕榈油8020，进口11月船期棕榈油7980，张家港一级豆油8100，持稳，广西菜油8330，跌40。

　　策略方面：建议棕榈油空单轻仓持有。

　　棉花

　　建议维持空头思维

　　上一日，国内郑棉弱势下跌，再创新低，上方压力较大。隔夜外盘棉花小幅反弹，空头回补导致。美国农业部（USDA）的月度供需报告利空，棉花供应过剩而需求仍然低迷。综合来看，当前国内棉花消费处于淡季，棉花总库存偏宽松，下游产成品持续累库，纺织企业补库积极性不高。新年度增产预期强烈，当前市场情绪与预期仍然偏弱，建议维持空头思维。

　　美国农业部周三公布的6月供需报告显示，美国2024/25年度棉花期末库存预估为410万包，较5月预估的370万包增加40万包。预计全球2024/25年度棉花产量预估上升至1.1914亿包，5月预估为1.1905亿包；全球期末库存预估增至8349万包，5月预估为8301万包。

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至6月9日当周，美国棉花优良率为56%,前一周为61%,上年同期为49%。

　　海关总署最新数据显示，2024年5月，我国纺织品服装出口总额261.34亿美元，同比增长3.21%，环比增加9.19%。2024年1-5月，我国出口纺织品服装1158.43亿美元，同比增长1.36% ; 其中纺织品出口571.26亿美元，同比增长2.6%，服装出口587.17亿美元，同比增长0.2%。

　　国内商业库存处于历史同期均值附近，工业库存处于历史同期偏高水平，总供给偏宽松。据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至4月全国棉花商业库存总量为433.59万吨，环比减少52.35万吨，同比减少9.89万吨。全国棉花工业库存量为90.63万吨，较上月底增加0.66万吨，创5个月最高水平，明显高于去年同期，同比增加20.07万吨。

　　进口棉花和棉纱量较高。据海关统计数据，2024年4月我国进口棉花约34万吨，环比减少约6万吨，同比增长约309.3%。2024年1-4月我国进口棉花约138万吨，同比增长约262.3%。2023/24年度我国进口棉花约249万吨，同比增长约162.1%。

　　今年国内棉花播种总体进展顺利，目前新疆天气和积温好于去年。2024年4月底，中国棉花协会棉农分会调查结果显示，2024年全国植棉预测面积为4075.5万亩，同比下降2.4%。

　　策略方面：建议维持空头思维。

　　白糖

　　建议关注低多的机会

　　上一日，国内郑糖冲高回落，跟随大宗商品集体下跌，当前价格在低位，基差偏大；假期外盘原糖上涨2.6%，因巴西产量不及预期，且价格在低位弹性较大。综合来看，虽然国际供给压力仍存，但考虑到原糖的估值，下方空间或已不大；从国内来看，国内库存同比增加，但当前基差偏大，盘面估值相对偏低；建议关注低位做多的机会。

　　国内产销平淡，库存同比增加。截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.17%，同比放缓3.49个百分点。食糖工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。

　　巴西糖5月上半月产量略低于市场预期。巴西蔗产业协会（Unica）公布了最新的生产数据，5月上半月巴西主产区甘蔗压榨量总计为4475万吨，较去年同期增长仅为0.43%，略低于市场预期，上半月糖产量为257万吨，略低于市场预期，但较去年同期增长0.97%。

　　咨询公司Datagro预估，全球糖市2024/25年度将迎来162万吨的小幅过剩，因泰国产量回升。预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024/25年度（4月至3月）巴西糖产量将达到创纪录的4629万吨，同比提高1.3%。

　　ISMA预测，印度2023/24市场年度可能生产3400万吨糖，高于之前预估的3305万吨；其中170万吨用于生产乙醇。ISMA已要求政府允许在当前榨季出口100万吨糖。

　　策略方面：建议关注低多的机会。

　　苹果

　　预计偏弱运行

　　上一日，国内苹果期货震荡运行，价格偏弱运行。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。卓创咨询5月份调研显示，预计全国苹果产量与2023年套袋相比整体呈现增产状态，同比增幅4.03%，综合计算预计产量约为3871.04万吨。与2023年秋季叠加果个修正之后的产量3554.11万吨相比，增加316.93万吨，增幅8.92%。

　　当前年度现货价格价格维持偏弱运行。现阶段果农急售心态明显，山东产区仍以低价货源走货居多，客商大多压价收购，价格偏稳弱运行。目前山东栖霞晚富士晚富士80#一二级片红果农好货2.3-2.8元/斤，普通货1.5-2.0元/斤；条纹好货2.5-2.8元/斤，80#普通货1.5-1.8元/斤。三四级果0.7-1.2元/斤，按质论价。陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，库内高次价格1.0-1.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-3.9元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，差货以质论价。

　　库存监测：截至2024年6月5日，全国主产区苹果冷库库存量为222.81万吨，库存量较上周减少32.60万吨。走货较上周环比减速。

　　策略方面：预计偏弱运行。

　　生猪

　　关注逢低短多机会

　　昨日，全国生猪价格全国均价为18.75元/公斤，较前日下跌0.32。北方市场猪价回落。东北区域养殖端出栏积极性偏低，但屠企减量收购，猪价会困。其余地区终端消费跟进不足，白条走货滞缓，猪价转弱。南方市场猪价下降为主。南方市场整体猪源供应充沛，但消费端表现不佳，屠企宰量低位盘整。外围市场转弱，南方养殖端续涨动力不足，部分区域高价下调。

　　2024年4月，全国能繁母猪存栏3986万头，环比下降0.1%，同比降减6.9%。涌益咨询数据显示，6月计划日均出栏量环比下降3.56%。出栏体重来看，本周出栏体重环比增长0.15kg至126.13kg，继续增重。冻品库存方面，库容率维持16.48%，冻肉仍无主动入库动力。

　　上一交易日，主力合约下跌3.07%至17820元/吨，基差1330元/吨。整体来看，消费进入淡季，需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥热情平淡，阶段性的二育随进随出，补小卖大，体重目前缓慢增长，集团压栏情况不明显。预计后续盘面矛盾集中在二次育肥和压栏压力上，损失兑现期已至，在当下养殖端谨慎乐观的情况下，回调过后风险积聚有限，建议关注逢低短多机会。注意资金管理，设置好止损。

　　鸡蛋

　　节奏性反弹抛空

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.86元/斤，较前日下跌0.02，主销区鸡蛋均价为4.11元/斤，较前日下跌0.03。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.64元，同比偏低8.54%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.29元，养殖利润约0.33元/斤，同比偏低0.11元/斤。

　　5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.44亿只，环比增长0.32%，同比实现增长5.69%。存栏量处于近8年第3高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，6月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。

　　上一交易日，主力合约下跌0.75%至3989元/半吨，基差-239。整体来看，6月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量增多，供给压力边际缓解。临近端午，下游消费备货小幅提升，消费提振力度不及预期，后续节后消费支撑力度或有不足，建议维持中期反弹抛空思路不变。注意资金管理，设置好止损。

　　玉米

　　区间震荡操作

　　5月USDA供需报告利多，巴西，阿根廷产量预估各自减少200万吨，加之全球玉米需求略微调增，使得玉米产需略微收窄。美国农业部发布的作物生长周报显示，上周美国玉米播种进度95%，进度提速，此前一周为91%，同比去年偏慢3个百分点，较5年同期平均值持平。优良率偏好，同比改善较多。

　　上一交易日，北港玉米2400-2420元/吨，平舱价2470-2490元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2510-2530元/吨，较前日持平。东北产区贸易商出货心态不积极，北方港口集港量保持较低水平，到港多数为企业的合同粮，部分贸易商收购价相对坚挺。南方港口玉米库存超过百万吨，进口高粱、进口大麦等库存也高于去年同期，加之持续降雨影响饲料企业采购积极性较为谨慎。

　　上一交易日，主力合约下跌0.24%，夜盘下跌0.00%至2486元/吨，基差-4。整体来看，小麦逐步进入收获季，关注小麦价格走势。养殖下游消耗低价进口谷物为主，玉米需求持续低迷，后期小麦集中上市和替代糙米增多或增加一定回调压力，但进口到港有限形成一定支撑，因此建议短期区间操作为主。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费理财书”，可获得关于免费理财书的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注