缩表是指资产负债表缩小，资产负债表包括资产和负债两个部分，这里说的缩表是指二者同时减少。缩表的本质是卖出资产，在市场上收回现金。

我们说的美联储缩表，缩的是其资产负债规模，包括资产的负债两个“口袋”。就是美联储抛售资产，收回资金，将资产负债表中的资产和负债同步减少，以此达到紧缩货币政策的目的。

美联储的资产以美国国债、抵押贷款支持证券（MBS）等美联储从市场上购买的债券为主。美联储购买的美国国债，相当于美国政府的欠款，所以对美联储而言，拥有的美债反而是它的资产。

美联储的负债主要是美联储发行的货币、银行储备金等。美元成为负债，是因为美联储具有央行的职能，其发行的货币具有美国国家信用背书，属于主权货币，实质是一种信用凭证。每发行一笔美元，美联储相当于签下一笔提取相应美元价值的凭证，所以是负债。