● 本报记者王超

　　交割是连接期货与现货的纽带，是期货市场服务实体经济的重要渠道。中国证券报记者了解到，近年来，上海期货交易所不断优化交割布局，丰富交割注册品牌，促进产业升级，助力企业稳健经营，提升大宗商品价格影响力，为实体经济提质增效发挥了积极作用。

　　上期所数据显示，截至2024年4月30日，该所指定交割仓库内标准仓单货值已达到605.30亿元，创历史新高。1-4月，上期所累计交割金额达460.73亿元，占全市场的63%，累计交割量达35.37万手，占全市场的37%。市场人士表示，交割金额和交割量的增加是因为越来越多的实体企业通过期货市场交割来实现套期保值和采销计划，也是期货市场发挥资源配置，助力企业稳健经营，促进全球产业链供应链韧性建设和稳定发展的缩影。

　　实物交割助力企业稳健经营

　　今年以来，国际经济形势日趋复杂，大宗商品市场波动加大，全球供应链脆弱，有色金属、天然橡胶等主要商品期价持续走高。越来越多企业在利用期货市场锁定价格、对冲风险的同时，还利用期货交割功能，辅助现货销售与原材料采购。通过申请成为上期所的注册交割商品，在价格上涨过程中，将生产的产品注册成期货仓单，在期货市场选择合适的价格进行卖出交割，以拓展销售渠道，实现资金回笼。

　　记者在采访中了解到，驰宏锌锗地处云南省东部的曲靖市，是一家集矿山与冶炼为一体的有色金属企业，年产锌产品70万吨、铅锭18万吨、银锭150吨。铅、锌、银均为上期所注册产品，可用于期货交割。驰宏锌锗大部分的套期保值业务是通过上期所开展。驰宏锌锗2024年2月分别完成了3000吨锌锭、1250吨铅锭交割，3月完成了2250吨锌锭交割，4月完成了1475吨锌锭交割。

　　据悉，上期所在全国23个省市的大宗商品消费地和集散地设置了127个指定交割仓库、252个存放点，来实现就近交割、就近配置资源的需求。以铝行业为例，新疆作为电解铝的生产大省，电解铝运行产能600万吨左右，对主要生产原料氧化铝存在大量需求。氧化铝期货2023年上市以来，上期所在新疆设置了3家氧化铝交割仓库总计25万吨的库容，目前新疆仓库注册仓单已达到13万吨。以锡行业为例，2024年，锡期货价格持续上涨，锡企业利用期货进行销售实现资金回笼的动力愈来愈强烈。为满足实体经济发展需求，上期所在锡的主要消费地上海、江苏和广东等对交割仓库进行扩容，品种库容从1.4万吨增加至2.8万吨，满足了以锡业股份为代表的锡企业入库需求。

　　浦林成山控股有限公司轮胎年产能近3000万条，年销售收入超80亿元。由于橡胶价格的变化对企业生产经营活动影响巨大，因此如何降低原材料成本、稳定生产利润，成为企业在市场竞争中最核心的问题之一。2023年，借助上期所“强源助企”项目，公司制定了期现组合方案，在采购环节利用期货合约作为定价标准，与上游签订点价合同。对于采购完成后的原料库存，在盘面上卖出期货头寸，建立盈亏冲抵和锁定机制，达到降低采购成本、锁定预期利润的目的。同时，持有20号胶期货头寸，并进行买入交割，用交割标准品来代替现货采购，进一步拓宽了采购渠道、降低了生产成本。

　　进一步服务新质生产力促进产业升级

　　据介绍，上期所期货合约设计中可交割产品充分体现了国家相关行业产业政策和节能环保政策的导向。合约标的和交割品重在质优，本质就是先进生产力。今年以来，上期所积极拓展可交割资源，持续输出交割品注册与认证，吸纳优质品牌；跟踪国标升级，及时更新交割品级要求；保障交割资源稳定，贴近现货市场，不断优化交割品牌升贴水。目前，上期所有454个可交割品牌以及9个可交割油种，2024年1-4月累计批准或认证品牌12个。

　　有色金属行业通过增加产品条码标识的做法也是发展新质生产力的体现。为改进有色金属行业冶炼、仓储、交割、加工、贸易等环节存在的行业数据独立分散、业务流程标准化程度偏低的现状，在上期所的大力倡导和积极推动下，在行业企业的通力配合下，《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》行业标准于2018年5月8日由工信部正式发布，并于2018年9月1日正式实施，大幅提高了企业运营效率和市场标准化水平。

　　葫芦岛锌业股份有限公司副总经理王永刚表示，“葫锌”牌电解铜的成功注册，一定程度上提升了产品知名度，注册后签署现货合同平均单价提升了约50元/吨，全年效益增加约500万元。

　　提升重要大宗商品价格影响力

　　上期所期货合约设计中综合考虑境内外标准，并以国内市场需求为驱动，向境外资源输出标准规则，推动境外品牌的境内注册和认证，“上海标准”走向世界。目前，“上海油(原油)”9个可交割油种中有8个是国际油种；“上海铜(沪铜+国际铜)”63个品牌中有32个是国际品牌；“上海胶(20号胶)”19个品牌中有15个是国际品牌；“上海纸浆”14个品牌中有13个是国际品牌。

　　国际石油公司利用“上海油”进行全球资源的配置。2020年3-4月，国际原油需求萎缩，石油公司海外销售极度困难，出现“负油价”，但彼时国内社会生产和原油需求相对稳定，上海原油期货也较境外升水，相关企业通过在上海市场卖出套期保值锁定海外资源的利润，同时又通过实物交割，将海外原油运至国内，增加了我国的商业库存。在此期间，为满足企业不断增加的交割需求，上期所积极扩充交割库容，原油期货库存数量最高达到4529万桶。2020年6-7月，产油国不断提高销售报价，造成海外资源价格虚高，上海原油期货较为客观真实地反映亚太市场供需状况，相对于欧美市场出现贴水。此时，企业通过“报关进口”“转运出境”等方式从上期能源交割提货，供应国内外炼厂，有效降低境内外相关企业的采购成本。

　　据森麒麟透露，上期能源的20号胶已经成为企业原材料重要的采购渠道，在天然橡胶季节性供应短缺的时候，公司通过在20号胶期货合约的买入交割方式购入了部分20号胶，从保税交割仓库直接运送至工厂加工成轮胎，保证了生产的稳定性以及我国天然橡胶产业链、供应链的稳定。

　　随着“上海油”“上海铜”“上海胶”“上海纸浆”使用范围的扩大，“上海标准”受到越来越多企业的认可，“上海价格”的国际影响力不断提升，国家自然资源部、财政部已经将“上海油”期货价格作为油气矿业权出让收益起始价的标准。多家境内外企业已开始以“上海铜”期货价格签署铜跨境贸易合同。以“上海胶”20号胶期货作为定价基准的跨境贸易实物量已达200万吨，占我国天然橡胶进口量近四成。上期所已经与挪威浆纸交易所签署纸浆期货交割结算价授权协议，“上海价格”走向世界。

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