1.乘联会数据显示，5月1-19日乘用车市场零售90万辆，比去年同期下降5%，较上月同期增长19%；新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%。

　　2.财政部发行的第一期超长期特别国债上市，盘中两次大涨被熔断停牌。财政部近日发布的个人投资者购买国债问答显示，不以持有到期而以交易获利为目的的记账式国债个人投资者应具有一定投资经验和风险承担能力。

　　3.北向资金昨日净买入47.76亿元。

　　4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

　　5.财政部、央行5月22日以利率招标方式进行了1个月期2024年中央国库现金管理商业银行定期存款(五期)招投标，中标总量700亿元，中标利率2.28%。数据显示，上次开展1个月期国库现金定存操作是在3月6日，中标利率2.91%。

　　6.欧洲央行行长拉加德表示，非常有信心欧洲央行已经控制住了通胀；如果通胀路径保持不变，欧洲央行6月降息的可能性很大。

　　股指期货：周三市场横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.15%，沪深300指数涨0.23%，中证500指数跌0.19%，中证1000指数涨0.05%。沪深两市成交额为8344亿元。

　　股指平开后小幅回落，但早盘快速拉起，冲高后又保持横盘震荡，午后股指再现震荡上行，特别是科创板和创业板指数涨幅明显，尾盘指数再度回落。个股涨多跌少，超3100家飘红，光伏产业链全线爆发，BC电池、HJT电池等板块掀涨停潮；房地产冲高回落；消费电子、医美、辅助生殖、玻璃基板、先进封装、AI PC、教育等板块均有所表现。跌幅方面，旅游概念股跌幅居前；有色金属持续回调，民爆、石油、中药、汽车整车等概念股均表现不佳。

　　股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2406涨0.16%，IF2406涨0.28%，IC2406跌0.1%，IM2406涨0.31%。除IM远月合约外，其他品种基差小幅回落，贴水略有放大。IC、IH和IM成交分别下降7.3%、5.8%、和9%，IF成交增加5.3%。IF和IH持仓分别增加1.2%和0.3%，IM持仓下降1.3%，IC持仓无变化。

　　市场继续快速板块轮动。早盘股指回落后由银行板块带动回升，早盘地产板块一度走强，但未能带动指数上行；午后光伏板块大幅拉升使股指震荡上行，特别是中小盘指数、科创、创业板指数涨幅明显。但过快的板块轮动无法使市场出现合力，多数板块冲高后回落，大型指数也保持横盘震荡。因此，市场整体处于震荡之中，等待基本面的进一步变化。

　　金融期权：昨日A股宽基指数普涨。

　　期权方面，昨天ETF期权5月合约到期，市场相对平静，各个品种成交量维持低位。隐波方面，各个品种隐波绝对水平较上一交易日变化不大。

　　如我们之前提到的各个品种隐波与标的走势相关性继续偏正，尤其在50ETF上比较明显，这就导致在该品种的波动率交易盈亏与标的涨跌高度相关，即策略表现与50ETF未来能否继续维持当前涨势高度相关。所以从波动率卖权角度上看，500ETF、创业板ETF期权从溢价与隐波绝对水平上看，比较适合卖权布局。

　　国债期货：周三国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数小幅下行，中短券表现更佳，下行约1bp。银行间资金面，DR001加权利率1.7791%，+1.52bp；DR007加权利率1.8421%，-0.49bp。

　　昨日市场资金面均衡偏松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在2.10%附近，基本与昨日持平。一级市场方面，财政部1年、5年期国债加权中标收益率分别为1.5244%、2.0330%，分别低于昨日中债估值8.85bp、6.98bp。

　　虽然成交量较为有限，但交易所上市的第一期超长期特别国债盘中一度大涨停牌。叠加资金面整体偏松，以及一级市场发行结果向好，昨日债市情绪偏暖。而相较于现券，期债盘面表现则相对更强。

　　综合来看，当前市场多空因素交织，走势继续趋于震荡。而考虑到中期维度债券供给压力上升的确定性较高；地产政策仍在持续优化，会否带动需求回升和价格企稳尚难证伪等因素，操作上，我们建议投资者单边以偏空思路为主。且在短期内政策利率调降概率不高的情况下，若资金面有所异动，中短端面临的调整空间可能更大。套利方面，建议投资者暂观望。

　　交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢高试空

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