股指——回调压力叠加政策预期，股指震荡分化

　　1.今日股指期货主力合约震荡分化，IH(50股指)跌0.06%，IF(300股指)涨0.11%，IC(500股指)跌0.31%，IM(1000股指)涨0.05%。

　　2.沪指、深证成指全天窄幅震荡；创业板指走势相对较强，盘中涨逾1%；截至收盘，沪指涨0.02%，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.88%。

　　1.目前股指有回调风险，且强监管下多股票被挂ST从而走低，影响指数表现。

　　2.光伏行业传来利好，相关政策有望出台，在政策预期与回调压力下股指窄幅震荡分化。

　　3.内外因素交织下股指回调，但长期来看，一方面经济数据的负面影响或降低，另一方面股市政策不断完善，有利于增量资金的流入。

　　贵金属——欧美央行降息节奏错位，贵金属震荡上涨

　　1.金银主力合约普涨。沪金主力涨0.19%。沪银主力涨1.36%。

　　2.美元指数升至104.6左右，十年期美债收益率升至4.44%左右。国际市场现货黄金价格降至2414左右，现货白银升至31.7左右。

　　1.美联储继续放鹰，欧央行却加深6月降息预期，全球金融周期错位下贵金属震荡上涨。

　　2.目前黄金价格偏高，白银补涨，金银比回落。

　　3.目前美联储官员偏鹰的态度反而有利于收紧流动性从而降低通胀，因此美联储的降息路径仍不明朗，另一方面，地缘担忧暂时缓解，但不确定性仍在，从长期来看贵金属有望在回调后继续偏强。

　　国债——欧央行强化6月降息预期，债市上涨

　　今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.05%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.05%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.06%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.28%。

　　1.欧央行强化6月降息预期，虽然美联储继续放鹰，但欧央行宽松后有望放松我国货币宽松空间，债市上涨。

　　2.目前美联储态度仍然偏鹰，但欧央行降息概率上升，后市来看欧美放松金融环境概率较大，在6月欧央行降息后有望逐步打开货币宽松空间。但目前债市利好主要体现在经济恢复不及预期、央行购债提高需求以及财政发力保持流动性上。后续要继续关注这几点，若均不及预期国债有回落可能。

　　纯碱——轻碱下游开始抵制高价，纯碱期价回落

　　1、国内纯碱市场高位震荡，价格稳中上移，成交灵活。碱厂装置运行稳定，无明显波动，企业发货订单为主。下游需求表现一般，适量补库，高价存抵触。

　　基本面逻辑：宏观+供给端扰动下，纯碱爆发行情；

　　基本面总结就是低供应，高需求和中等库存，价格会表现的比较强势，易涨难跌的状态。5月18号国家发布一系列消息刺激地产，优化存量库存等，纯碱期货顺势反弹。宏观助力加之自身基本面的强势，纯碱期货行情呈现偏强走势。但从今天成交来看，轻碱下游开始逐步抵触高价，拿货情绪不高，谨防短期纯碱期价高位回落的风险。

　　甲醇——本周港口累库，甲醇价格震荡偏弱

　　1、截至2024年5月22日14：00港口库存数据发布，周期内中国甲醇样本到港量为26.05万吨；其中，外轮在统计周期内23.85万吨(显性18.98万吨，非显性4.87万吨，其中江苏显性7.62万吨)，内贸周期内补充2.20万吨，华东广西、安徽、重庆内贸各一船补充，华南为海南内贸补充。

　　2、截至2024年5月22日，中国甲醇港口库存总量在58.82万吨，较上一期数据增加2.95万吨。其中，华东地区累库，库存增加3.95万吨；华南地区去库，库存减少1.00万吨。

　　3、截至2024年5月22日11：30，中国甲醇样本生产企业库存38.94万吨，较上期增加0.93万吨，涨幅2.45%；样本企业订单待发27.00万吨，较上期减少7.32万吨，跌幅21.33%。

　　基本面逻辑：海外进口通道恢复，伊朗装置目前正常,本周港口累库，关注后续进口量的冲击。

　　基本面现状：今日现货太仓价格大跌115元，港口目前卸港通畅，伊朗装置除ZPC提车之外全部稳定开车，并维持高负荷运行状态，加之港口MTO装置目前开工不高，山东恒通也已经兑现停车，整体港口累库周期或将开启，行情呈现震荡偏弱走势，中期依旧强化累库周期，价格偏弱的基本面格局。

　　豆粕——供强需弱，豆粕维持整理态势

　　1、期现货情况：今日豆粕2409合约收3622元/吨，涨21元/吨，涨幅0.58%，持仓228.71万手，增仓1.48万手。现货方面，今日全国主流地区油厂现货豆粕报价随盘上调。其中天津3500元/吨涨20元/吨，山东3460元/吨涨10元/吨，江苏3460元/吨涨30元/吨，广东报价3510元/吨涨10元/吨。

　　(1)美湾大豆(10月船期)C&F价格530美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；美西大豆(10月船期)C&F价格530美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆(6月船期)C&F价格513美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期)232美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(10月船期)232美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口(6月船期)162美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调1美分/蒲式耳。

　　(3)截至5月15日，阿根廷大豆收割率达到63.7%，天气允许了收割进展加速，此前一周收割率为47.8%。阿根廷大豆种植面积预估为1730万公顷，去年种植面积为1620万公顷，大豆产量预估为5050万吨。数据显示，已经收获大豆3441.3万吨，收获面积为1086万公顷。适宜收获的面积为1705.96万公顷。预报地图显示，在5月24日至30日期间，湿度略有增加，但还没有到很大程度上阻止机械前进的程度。

　　巴西产区虽有洪水担忧，但南美丰产前景未改。美豆生长关键期，拉尼娜预期影响大豆产量，但美豆出口却较疲软。国内来看，5月中上旬大豆到港进度偏慢，但国内的买船量并不低，近期进口大豆到港不断增加，刺激油厂开机提升，油厂豆粕库存保持累库节奏，终端需求疲软，饲料企业维持随用随采、刚需补库为主，国内油厂豆粕延续累库态势，豆粕价格缺乏利好。但拉尼娜或将影响美豆产量，北美大豆种植区天气炒作空间较大，关注产区天气情况。

　　豆油——供需利好不足，关注产地原料端

　　1、期现货情况：今日豆油Y2409收盘价为8042元/吨，涨22元/吨，涨幅0.278%。

　　(1)阿根廷豆油(6月船期)C&F价格986美元/吨，与上个交易日相比上调18美元/吨；阿根廷豆油(8月船期)C&F价格968美元/吨，与上个交易日相比上调19美元/吨。

　　(3)美国持续通胀可能导致利率在高位持续更长时间，从而抑制燃料需求，引发原油下跌，进而降低了作为生物燃料原材料的吸引力。

　　当前南美丰产前景未改，美豆生长关键期存在天气升水，但美豆出口却较疲软。国内预计后期大豆供应供应宽松，大豆压榨量继续增加，豆油供应量增加，但下游需求表现疲软，周内市场成交弱于前期，缺乏利好。替代品来看，棕榈油产量增加，豆粽价差继续回归。短期国内基本面缺乏利好，后市仍维持整理，关注产地消息。