房地产利好政策接踵而至。5月17日午间，央行发布重磅消息，利好房地产市场，点燃了黑色、建材商品情绪，多品种应声而起。截至昨日下午收盘，铁矿石期货主力合约上涨2.18%，螺纹钢期货主力合约上涨1.34%，玻璃期货主力合约上涨3.74%，PVC期货主力合约上涨3.74%，纯碱期货主力合约上涨7.72%。

　　建材类商品情绪受到明显提振

　　期货日报记者了解到，近期，房地产利好政策连续出台。5月17日，央行宣布，自5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。同日，央行宣布，拟设立保障性住房再贷款，规模3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。

　　业内人士普遍认为，一系列政策的出台，无疑将对房地产市场产生重大影响。

　　对此，银河期货首席宏观分析师王鹏认为，本次政策调整是在宏观环境不确定性增强的背景下提出的，旨在打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。

　　“此次政策预示着房地产系列利好政策将密集来袭。”王鹏表示，伴随居民住房刚需启动和地方政府化解房地产库存，房地产行业压力可能有所缓解，居民合理住房需求得到支持，房地产行业将平稳健康发展。

　　业内人士表示，房地产政策已经从之前单纯的保交楼升级到对全产业链进行托底。地产政策的密集来袭，对黑色、建材商品情绪有明显提振。昨日，房地产行业板块股票日内涨幅超7%，近20日涨幅超28%。

　　记者观察到，与房地产关系最为密切的建材板块受益最为明显。地产政策的不断加码，令市场对未来地产持续回暖、终端需求不断复苏的预期增强，为建材品种提供了强劲支撑。

　　方正中期期货分析师魏朝明也表示，近期房地产市场政策暖风频吹，黑色建材类商品整体冲高，玻璃受益于房地产竣工预期，表现抢眼。宏观面的利好和玻璃产业的积极变化形成共振。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计313条，在产253条，日熔量共计172265吨，较上周减少2000吨。新点火的生产线一个月之后才能形成供应，实际供应减量3000吨/天。尽管南方地区库存延续偏高，但河北沙河玻璃生产企业库存已降至历史次低水平。

　　同样，作为建材板块代表品种之一的PVC，在众多品种中表现最为亮眼。从5月16日夜盘开始，PVC期货突然发力，主力2409合约价格最高突破6300元/吨。5月17日，PVC期价最高达到6308元/吨，创近8个月新高。

　　宏观情绪主导，PVC期价重心攀升

　　“PVC此波突然发力上涨，市场情绪起到了主导作用。”方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪表示，在前期商品市场反弹过程中，PVC期货迟迟未能跟涨，重心维持低位运行。近期，地产层面的消息增加，PVC下游制品与房地产息息相关，政策不断出台，宏观驱动偏强。补涨情绪及宏观面共同推动PVC期货重心大幅攀升。

　　“其实，市场年初就对PVC给予厚望，主要是由于近两年地产方面各种政策不断出台，着力于拉动房地产市场的复苏。”国投安信期货高级分析师牛卉表示，PVC价格低位徘徊较久，市场期盼在政策拉动下，地产市场迎来复苏，从而带动PVC消费需求回升。

　　在牛卉看来，五一假期后，PVC市场可以用“内需不振、外贸不通”来形容。社会库存持续累积，基本面压力仍旧很大，但价格却迎来反弹，其主要成因来自宏观面。

　　在牛卉看来，本轮政策利好有两个方面：其一，国家发行超长期特别国债。历史上，我国发行过3次特别国债，分别为1998年、2007年和2020年。既然是特别国债，意味着有特定的历史使命，有着特别的专项作用，官方的表述是“专项用于国家的重大战略实施和重点领域的安全能力建设”。其二，4月30日召开的中共中央政治局会议强调，“要持续防范化解重点领域风险”，其中提到“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。

　　“目前来看，政策层面触及到了地产市场的核心问题，决心和力度是空前的，价格获得持续向上驱动。”牛卉说。

　　除了政策利好支撑外，短期PVC生产企业检修增加，开工率有下降预期。

　　据银河期货分析师周琴介绍，4月集中检修后，PVC开工率连续3周回升，但从本周开始，PVC检修再次增加，供应端边际有减量。

　　卓创资讯5月16日公布的数据显示，本周PVC粉整体开工率为78.32%，环比下降2.37个百分点。其中，电石法PVC粉开工率为77.41%，环比下降3.42个百分点；乙烯法PVC粉开工率为80.93%，环比提升0.66个百分点。本周新增宁夏金昱元、新疆天业、山东信发、新疆中泰、山西霍家沟、内蒙亿利、黑龙江昊华7家检修企业，检修损失量较上周增加，行业开工率随之下降。

　　与此同时，PVC现货价格也跟随上涨。周琴介绍，5月17日，PVC现货价格上涨100～200元/吨，华东现货价格上涨170～200元/吨。

　　短期PVC上涨驱动或将持续

　　“值得注意的是，4月下旬以来，PVC期货主力2409合约价格自5880元/吨上涨至6296元/吨的同时，华东现货价格从5510元/吨上涨至5850元/吨左右，现货仍旧贴水盘面超400元/吨。”周琴称。

　　“与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，基差偏低运行，点价货源无优势，而偏高报价成交难度增加。”夏聪聪表示，从基本面看，PVC供需未有明显好转，货源供应充裕，下游市场追涨热情不高，入市操作偏谨慎。“尽管贸易商报价上调，但成交放量有限。现货市场支撑偏弱，业者缺乏信心。”在她看来，下游需求跟进一般，社会库存依旧维持在高位。

　　夏聪聪认为，PVC补涨缺乏基本面支撑，预计上涨行情持续性或不强，市场情绪释放过后，或回归区间震荡走势。“短期市场情绪偏暖，叠加5月份装置检修计划明显增加，PVC上破6250元/吨压力位，重心或继续上探。”夏聪聪表示。

　　“尽管PVC价格在宏观因素推动下脱离了价格底部，但并不意味着脱离底部区间。”牛卉认为，PVC期货上方6650元/吨一线能否突破，还要看政策执行力度。另外，在基本面缺乏配合的情况下，反弹难以一蹴而就。

　　在周琴看来，PVC高库存和利润亏损已经持续两年多。PVC需求端绝大部分用于地产行业，在地产政策持续出台的情况下，供应端检修和出口边际好转的利好得以释放。“宏观政策依旧偏暖，PVC检修短期还在继续。出口方面，印度大选结束后或有一定的集中补库。”周琴表示，短期PVC上涨驱动或将持续，预计期价仍旧偏强。后期市场主要关注点集中在PVC检修结束后的开工情况、电力价格的变动、出口情况等。

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