近期，日元汇率经历了显著的波动。5月7日，日元汇率在东京外汇市场上徘徊于1美元兑约154日元，相较于上周创下的34年最低点(1美元兑160日元)有所升值，升值幅度约为6日元。

　　此前，日元在4月29日一度触及1美元兑160.24日元的历史低点，这是自1990年以来的最低水平。日本银行行长植田和男在4月26日的记者会上曾表示，日元贬值对物价上涨的影响有限，市场普遍认为应对日元贬值的加息措施仍遥不可及。

　　然而，日元在触及低点后开始回升，5月3日一度达到1美元兑151.80日元，创下4月10日以来的最高点。日元急剧升值的原因之一是日美利差扩大的暂停。美国2年期国债收益率在3日急剧下降，一度触及4.70%至4.74%的区间。此外，4月份美国就业数据显示非农业部门就业人数增加17.5万人，低于市场预期的24万人左右。

　　美国供应管理协会(ISM)发布的4月份制造业指数等关键经济指标也呈现下行趋势，表明此前强劲的美国经济开始出现放缓迹象。这种放缓反映了美联储货币紧缩政策开始显现效果。市场分析认为，随着美国经济指标的下滑，美联储启动降息的可能性增大，预计年内降息次数从4月末的1次增加到2次。因此，“美元全面升值”的趋势可能正在迎来暂停。

　　同时，日元汇率的提升也受到了疑似日本政府和日本银行进行汇率干预的影响，市场估计在4月29日和5月2日的两天内，实施了总计8万亿日元规模的汇率干预。这一规模甚至超过了2023年全年6.5万亿日元的贸易逆差，从而创造了巨大的日元买入需求。

　　此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至4月30日，非商业部门(即投机资金)的日元净卖出额在6周后首次低于前一周的水平。尽管抛售日元的规模仍超过2万亿日元，但随着日元的升值，这一数字有可能进一步减少。

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