【市场观点】

1、一季度经济增速超市场预期，4月PMI指数继续处于荣枯线上，经济向好因素不断积攒。4月政治局会议释放增量政策信息，“国九条”落地推动资本市场高质量发展，驱动市场风险偏好回升。

2、资金面方面，北向资金连续三个月呈现净流入态势，活跃资本市场政策效能持续释放。4月政治局会议定调，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本，将放大二季度LPR利率调降的可能。

3、从技术面来看，指数向上震荡修复沪指站上3100点，并站稳年线，市场赚钱效应偏好。考虑到政治局释放新的增量信息，“新国九条”驱动资本市场制度优化进一步加快，加之业绩风险逐步出清、经济呈现结构性亮点，风险偏好的逐步修复有望望带动市场量能继续回升，市场有望延续向上震荡修复路径，红5月可期。

【ETF配置策略】

1、进入5月，随着财报季日历效应的消退，市场基于业绩确定性/基本面的胜率交易将有所降温，叠加假期间北水暂歇下港股市场仍维持火热，进一步印证了中国资产对于外资的吸引力显著提升，而成长股历来是外资补仓的热门选择，5月成长风格有望重占上风。

2、中长期维度下，两条逻辑值得关注：①全球制造业补库将会是未来至少1-2个季度最重要的交易逻辑之一，我国出海/出口链企业有望受益于海外制造业需求的恢复，进入盈利和估值双击上行的周期；②新“国九条”将会影响部分行业的中长期格局，利好我国“新三样”等优质制造业盈利改善此外，一季度由于价格因素承压，A股业绩修复波折，ROE底部震荡。

3、ETF选择上，关注消费电子ETF、机械ETF、消费50ETF、游戏ETF及券商ETF。

投资有风险，内容供参考。需要具体标的交流，可随时联系。

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