浙商固收研报指出，外资流入与港股上涨形成共振，或将对人民币汇率形成支撑。国际资本流入与流出是影响汇率变化的重要因素，背后驱动则取决于资产相对吸引力。本轮港股行情上涨与外资流入密切相关，持续上涨的港股也不断增强对外资的吸引力，从而产生正向共振，有望形成趋势性的港股上涨与外资持续流入。在经常项目项下结汇动机偏弱的背景下，资本与金融账户的持续净流入或将对人民币汇率形成一定提振，有助于缓解人民币贬值压力。

　　股债跷跷板效应下，债市拐点或已出现。后续推演来看，倘若港股上涨与人民币汇率回升形成共振，或将为国内货币政策宽松打开空间，结合特别国债及地方政府债发行需求，央行或适时推动降准。降准释放流动性利好金融市场，但由于股债跷跷板效应存在，且预期较为充分，降准并不一定会推动债市收益率持续下行，典型如2015年1月至6月期间，央行两次降准，但在权益市场快速上涨的牛市行情下，国债收益率整体呈现震荡走势。

　　类比当前，央行明确指出长期国债收益率偏低问题，提出“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”。港股持续上涨或与A股市场形成共振，带动A股市场同步走高。“看股做债”背景下，我们认为债市拐点或已出现，即便后续实施宽货币政策，也难以推动国债收益率持续下行。

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