智通财经获悉，周一亚洲时段早盘，日元自1990年以来首次跌穿了160整数关口，但却在午盘阶段短短30分钟内一路暴涨了近400点，日元波动幅度几乎与2022年日本干预时一样大。这引发了市场交易员的猜测：日本央行是否出手干预了汇市？对此，虽然日本官方表示不予置评，但据媒体周一报道，日本当局出手干预了外汇市场，扭转了日元此前突然暴跌的趋势。

　　日本最高外汇事务官员神田真人先前在东京向记者表示，如有采取任何干预行动，5月底将会披露，且一天24小时都随时准备采取行动，不过无法提供有关具体选项的细节。

　　日元兑美元汇率继续跌至30多年来的低点，这让人们猜测日本政府可能会进行新一轮干预。即使在日本央行今年3月自2007年以来首次加息之后，日美两国借款成本的巨大差异仍在推动日元走低。日本当局曾在2022年三次出手支持日元。长期以来，日本一直被贸易伙伴批评容忍甚至鼓励日元贬值以使其出口商受益，这对日本来说是一个非同寻常的举动。但日本越来越意识到弱势货币带来的痛苦。

　　1.是否存在触发干预行动的特定水平?

　　虽然投资者一直在猜测日本当局决心捍卫日元的“底线”，但它从来都不是绝对的。相反，日本当局倾向于更多地谈论遏制过度波动。这是因为日本遵守国际协议，这些协议规定汇率应由市场决定。七国集团(G7)已表示，汇率过度和无序的行动可能对经济和金融稳定有害，这为成员国在汇率出现大幅波动时介入市场提供了回旋余地。日本外汇事务高级官员神田真人曾说，两周内汇率波动幅度达到或超过4%是不寻常的，这为判断什么是过度提供了一个粗略的标准。在国际上，干预汇市以支撑本币的问题通常要小于降低汇率的行动——后者可能会给一国经济带来竞争优势。

　　2.怎么知道政府是否干预了?

　　价格图表上突然出现2日元单位变动的垂直线，通常是日本买入或卖出货币的第一个信号，尤其是当这条线扩大至4日元单位左右时。有时波动可能是由市场恐慌或交易算法引发的，就像2023年10月发生的那样。自日本于2022年9月宣布十多年来首次干预汇市以来(在行动开始后几分钟内)，该国外汇官员一直坚持一种策略，即试图给市场留下疑虑，以增加外汇交易员的警惕。为了提高透明度，日本财政部会在每个月底公布干预数据，即使它没有进行任何买卖，然后按季度公布每日的干预数据。日本央行的账目还可以提供有关计划外支出规模的线索。汇率检查机制也可能引发市场剧烈波动，这通常被认为是实际干预的前兆。

　　3.什么是汇率检查机制?

　　在过去的情况下，日本央行会打电话给交易员询问日元兑美元的报价。这距离实际的日元干预交易还有一步之遥，其目的是警告交易员避免单向押注。这种情况通常发生在市场波动加剧的时候，而高层官员的定期口头警告并没有达到预期效果。

　　4.是谁发出干预的呼吁?

　　日本财务省决定是否干预市场，而日本央行负责买入或卖出。在此之前，通常会有官员精心设计的口头警告。如果他们说政府不排除任何选择，或者准备采取果断或大胆的行动，这通常意味着让市场高度警惕可能即将进行干预。

　　5.钱从哪里来?

　　在支撑日元时，美元来自日本的外汇储备，这限制了它的火力。截至3月底，日本持有1.15万亿美元的外汇。在该国2022年三次进入外汇市场中，日本花费了9.2万亿日元(590亿美元)。它似乎还出售了一些美国国债，以帮助为行动提供资金，这种做法使可供使用的外汇储备比例大大提高。

　　6.干预汇率是个好主意吗?

　　虽然买入本币干预是一个明确的方式，告诉投机者政府不会允许本币自由落体式贬值，除非推动趋势的经济基本面也得到解决，否则这将只是一个暂时的解决办法。此外，外汇储备通常是为了在发生重大金融冲击或意外事件时保护经济，而不是人为地支撑货币。如果没有美国的支持，单边行动仍被视为不太可能扭转汇率走势，但它可以争取时间，直到市场动态发生变化。

　　7.日本必须单边行动吗?

　　这是最有可能的情况。美国财政部长耶伦今年4月会晤了日本财务大臣铃木俊一和韩国财务部长崔相穆，并发表了三方声明，表达了对日元和韩元大幅贬值的担忧。这一声明促使一些人猜测可能会采取联合行动提振亚洲货币，但大举进入市场的障碍仍然很高。耶伦在本月晚些时候发表的言论表明，干预应该“很少”发生，而且应该在过度波动和事先协商的情况下进行。

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