期指、铜、铁矿石、集运指数(欧线)

　　期指：或延续震荡偏强。近期指数走势相对强劲，在外盘等扰动调整后下方依然存在承接力量出现回升。支撑因素主要来自于政策，包括货币政策预期和股市层面方面。即，关于央行入场买债的讨论或意味着后期货币投放换锚，增大了宽松预期。而在国九条落地后，一系列维稳资本市场利多持续。外围方面仍有扰动但整体可控。美国一季度GDP增速大幅不及预期，但通胀反弹，市场预期美联储首次降息推迟至年底。美股低开后震荡回升，后期等待5月初美联储议息会议落地。后期的变量在于近期有望召开的政治局会议，以及可能有所回落的4月PMI的发布，关注靴子落地后情绪是否出现利空落地变化。整体上以逢低做多，不追多思路对待。

　　铜：宏微观大逻辑驱动，价格持续坚挺，但上方空间需要谨慎。价格保持坚挺的驱动是，中国经济向好趋势依然稳固，中国推出的各项刺激政策的累积，利好长期经济的发展。美国尚未进入衰退，这和此前看美国经济要进入衰退形成了预期差。微观上，铜矿持续紧张的逻辑还在持续发酵，且终端消费持续修复，且逐步向需求端传导。但是，价格上方空间依然需要谨慎，美国PCE通胀上升，市场高度关注美联储利率决议。同时，铜价涨起来之后，废铜的供应增加，其中部分的废铜变成了粗铜，弱化了铜原料供应紧张的逻辑。交易策略上，建议多头可以谨慎持有，新进多头寻找安全边际逢低买入，不建议追多。套利上，关注期限正套和内外反套，预计5月获利。

　　铁矿石：下游现实需求改善有限，矿价突破受阻。前期矿价反弹的背后，是市场对于终端需求预期改善的体现，然而近日下游现实数据尚未兑现当前估值所反映的强预期。铁水产量环比回升，但斜率依然较为平缓，同比处于近年最低位。因此，钢厂依然维持较低原料库存。同时现货层面，钢厂采购方与港口贸易商展开节前补库的激烈博弈，在一定程度上解释了近日盘面价格的拉扯。宏观层面，国内基建项目推进的影响逐渐计入当前估值，但美国近日通胀相关数据再度将交易情绪推向鹰端，商品估值向上突破的空间或受到一定压制。

　　集运指数(欧线)：近端合约底部有支撑，远端供需走弱预期下维持Back结构。短期胡塞武装在印度洋附近袭击以色列船只令冲突范围一度扩大，对盘面价格仍有一定利多冲击。一旦冲突范围进一步扩大，运价的上行风险几乎是确定的。现货方面，继欧线5月初第一轮提涨后，目前来看涨价幅度基本能全部落地，部分船司已在昨日进行了第二轮提涨。目前欧线5月下旬平均价格或在2450/4253以上，06合约价格在2700点、08合约价格在2850点附近有较强支撑。短期现货依然保持紧俏格局，近端合约受季节性因素影响呈现contango结构；远期市场未来新增运力持续交付，供需格局可能走弱，因此远端合约呈现Back结构。整体来看，我们认为短期运价向上边际驱动因素较强，且上方弹性较大，预计盘面阶段性呈现上涨行情。

　　最新数据显示美国通胀持续但经济放缓的程度超过预期

　　观点分享：周四，美国商务部发布，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。而一季度GDP加权价格指数为3.1%，高于预期的3.0%，几乎是第四季度1.6%的两倍。个人消费支出(PCE)年化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，接近前值2%的两倍，是一年来首次出现季度增长。显示核心通胀依然顽固。通胀持续但经济放缓的程度超过预期，消费者的消费热情可能接近尾声，经济在接下来的几个季度可能会进一步放缓，美联储官员的观点亦可能因此软化。

　　黄金：高位震荡

　　白银：跟随跌落

　　铜：现货弱势，限制价格上方空间

　　铝：快速回落，近期价格波动加大

　　氧化铝：出现回落

　　锌：矛盾暂不尖锐，区间调整

　　铅：供应偏紧，构成支撑

　　镍：资金博弈，基本面偏弱

　　不锈钢：现实有待修复，修复预期支撑

　　锡：快速跌落

　　工业硅：基本面弱势格局依旧

　　碳酸锂：窄幅震荡

　　铁矿石：节前补库博弈加剧，偏强震荡

　　螺纹钢：预期反复，高位震荡

　　热轧卷板：预期反复，高位震荡

　　硅铁：板块波动，宽幅震荡

　　锰硅：供应扰动，估值上修

　　焦炭：第三轮提涨开启，高位震荡

　　焦煤：高位震荡

　　动力煤：低位震荡

　　玻璃：反弹尾声二季度有压力

　　对二甲苯：供应回归，多PTA空PX PTA：6-9正套

　　 MEG：5-9反套离场

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：承压运行

　　沥青：窄幅震荡

　　 LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

　　 PP:二季度仍有压力

　　烧碱：偏弱运行

　　纸浆:震荡运行

　　甲醇：继续震荡

　　尿素：高位运行，关注日内现货成交

　　苯乙烯：震荡为主

　　纯碱：短期偏强二季度仍有压力

　　 LPG:弱势震荡

　　短纤：逢低买入

　　 PVC：行业去库发生，价格短期有支撑

　　燃料油：强势仍在延续，价格高位震荡

　　低硫燃料油：跟随原油波动，高低硫价差企稳

　　集运指数(欧线)：近端合约底部有支撑，远端供需走弱预期下维持Back结构

　　棕榈油：预期基本面转弱价格继续回调

　　豆油：跟随其他油脂走势

　　豆粕：震荡，产区天气不确定性仍有支撑

　　豆一：震荡

　　玉米：区间运行

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：关注外盘的反弹动能

　　鸡蛋：远月多单轻仓入场

　　生猪：情绪较弱，估值回到相对低位

　　花生：偏弱运行

　　七地锌锭库存总量为21.28万吨，较4月18日降低0.49万吨

　　4月25日讯，据调研，截至本周四(4月25日)，七地锌锭库存总量为21.28万吨，较4月18日降低0.49万吨，较4月22日降低0.81万吨，国内库存录减。上海和天津地区库存小幅录减，周内上海和天津地区仓库正常到货，然临近五一下游备库提货较多，仓库库存减少；广东地区库存降低，主因部分冶炼厂检修周内仓库到货较少，下游陆续提货，整体库存录减明显。整体来看，原三地库存降低0.57万吨，七地库存降低0.81万吨。(SMM)

　　本周钢坯仓储库存104.33万吨，周环比减少3.15万吨

　　4月25日讯，据Mysteel调研：通过对全国六城22家主要仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存104.33万吨，周环比减少3.15万吨。其中唐山88.05万吨，天津1.3万吨，武安0.3万吨，江苏14.68万吨。

　　海南自贸港跨关区保税液化天然气加注总量突破8000吨

　　4月25日讯，海口海关25日介绍，随着近日“海洋石油301”轮通过“船到船”方式向停靠在黄埔海关辖区的“高尔山”轮加注1650吨保税液化天然气(LNG)，标志着今年首票保税液化天然气跨关区直供业务落地，海南自贸港跨关区保税LNG加注总量突破8000吨大关。海口海关表示，下一步将瞄准打造泛北部湾区域港口燃料供给核心圈这一目标，持续优化作业流程及配套监管措施，保障液化天然气跨关区供应链提质增效。(中新网)

　　四川省：拓展氢能在分布式能源、飞行器、氢氨醇一体化等多领域示范应用

　　4月25日讯，4月24日，2024成都国际工业博览会氢能链博展暨第三届国际氢能及燃料电池产业大会在成都举办。四川省经济和信息化厅党组成员、副厅长曾吉明表示，四川已经成为全国最适宜发展氢能产业的地区之一。氢源保障方面，四川省已构建了初期以工业副产氢为主、绿氢加速发展的氢源供应体系，综合保障能力全国第四。示范应用方面，已在成都、德阳、攀枝花等10个市(州)开展燃料电池汽车示范，累计推广燃料电池汽车619辆，建成加氢站17座，示范规模西部第一、全国前列。四川省还牵头联合重庆打造了“成渝氢走廊”，并同步拓展氢能在分布式能源、飞行器、氢氨醇一体化等多领域示范应用，是全国氢能应用场景最丰富的地区之一。(四川经济网)

　　节前备货阶段，苹果各地冷库走货情况分化

　　4月25日讯，据Mysteel数据显示，截至4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨，走货较上周基本略有加快。山东产区仍以果农低价货源出货为主，走货相对缓慢，整体五一备货提振有限。陕西产区果农让价积极出货，叠加五一备货带动，产地高性价比货源走货速度继续加快，渭南产区部分冷库果农货陆续进入清库阶段。

　　农业农村部：全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.54元/公斤，比昨天下降1.0%

　　4月25日讯，据农业农村部监测，4月25日“农产品批发价格200指数”为121.16，比昨天下降0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.06，比昨天下降0.04个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.54元/公斤，比昨天下降1.0%。

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