股指——市场交投清淡，股指小幅震荡

　　1、今日股指期货主力合约分化，IH(50股指)涨0.4%，IF(300股指)涨0.28%，IC(500股指)跌0.08%，IM(1000股指)涨0.16%。

　　2、三大指数集体低开后震荡上行，创业板指表现较弱；截至收盘，沪指涨0.27%，深证成指涨0.14%，创业板指跌0.04%。北向资金净买入超3亿。

　　1、近期各股一季度财报密集发布，由于不确定性较大，市场交投较为清淡，股指保持小幅震荡。

　　2、4月底一般会召开政治局会议对一季度经济进行总结并适度修改经济政策，由于一季度GDP完成了5%的目标，因此市场对于强刺激政策的预期较低。

　　贵金属——欧美制造业PMI回落，贵金属跌势暂缓

　　1.金银主力合约普跌。沪金主力跌0.13%。沪银主力跌0.28%。

　　2.美元指数降至105.6左右，十年期美债收益率升至4.65%左右。国际市场现货黄金价格涨至2324左右，现货白银涨至27.36左右。

　　1.地缘冲突有缓和迹象，避险情绪下降。

　　2.美国或继续增发美债，十年期美债收益率飙升，压制贵金属价格，贵金属在强势美元和高涨的美债收益率下回调。

　　3.欧美制造业PMI普跌，降息预期有所上升，贵金属暂缓跌势。

　　4.目前贵金属价格由避险情绪支撑，后续若地缘冲突无爆发点，避险情绪或将回落，较强的美元美债收益率以及投机资金的获利了结或带动金银回调。但从长期看，美联储降息只是时间问题，在全球央行去美元购黄金的趋势下金银仍易涨难跌。

　　国债——国债小幅震荡分化，长期国债回调

　　今日国债期货分化。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.05%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.02%，10年期国债期货(T)主力合约跌0.01%，30年期国债期货(TL)主力合约跌0.32%。

　　1.目前国内货币宽松倾向不改，国债期货有易涨难跌的趋势。央行放风在二级市场买卖国债，对国债价格影响较大，且市场对未来经济好转预期增加，表现为长期国债下跌而短期国债上涨。

　　2.后续需要看国家经济恢复以及国际形势，若经济不断向好，债市或保持震荡偏弱，若经济恢复及政策刺激不及预期，债市有长期向好趋势。

　　纯碱——库存小幅累积，盘面极限拉涨

　　1、截止到2024年4月25日，本周国内纯碱厂家总库存87.85万吨，环比周一涨0.55万吨，涨幅0.63%。其中，轻质库存33.94万吨，重质库存53.91万吨。

　　2、截至2024年4月25日，中国氨碱法纯碱理论利润466.78元/吨，联碱法纯碱理论利润(双吨)为533.6元/吨，环比增加122.50元/吨。

　　3、截至2024年4月25日，全国浮法玻璃日产量为17.46万吨，比18日+0.11%。

　　4、截至2024年4月25日，中国纯碱企业出货量为74.28万吨，环比上涨1.02%；纯碱整体出货率为101.70%，环比-1.33个百分点。

　　基本面逻辑：基本面向上动力不足，资金炒作强势拉涨；

　　现货市场短期涨价明显乏力，期货拉涨之后现货被动跟涨，现货涨价幅度在150元/吨，期货拉涨的幅度在300元左右，基差目前是负值。基本面并未出现明显异动，5月没有大厂检修，后续检修安排可能也在6月左右，企业都是分批检修的，下周供应端与基金依旧延续74+的状态，阶段性的供需紧张情绪有所缓解。

　　后续演绎：本轮纯碱的上涨带动下游玻璃不断拉涨，二者均是跌到成本线附近的强势反弹，但最终我们还是要看到终端地产和下游消费能否匹配上上游如此大幅度的涨价，我们认为价格上方的压力较大，不建议追多。

　　甲醇——前期上涨逻辑转弱，甲醇盘面继续下跌

　　1、本周(20240419-0425)国内甲醇样本周度平均利润整体上涨。其中，河北焦炉气利润均值330元/吨，较上周持平，同比-55.76%，内蒙煤制利润均值36.76元/吨，环比+610.56%，同比+110.65%，山东煤制利润均值119.76元/吨，环比+208.66%，同比+135.74%，山西煤制利润均值181.76元/吨，环比+13.74%，同比+186.51%，西南天然气制利润均值-58300元/吨，环比+32.56%，同比-182.86%。

　　2、本周(20240419-0425)中国甲醇产量为1688825吨，较上周增加7710吨，装置产能利用率为80.77%，环比涨0.46%。

　　3、截至2024年4月25日，江浙地区MTO装置周均产能利用率83.85%，较上周持平，部分装置开工窄幅调整，其他多维持前期开工运行为主。

　　基本面逻辑：宏观偏弱情绪蔓延，甲醇在进口预期回归的利空下大跌。

　　伊朗与国内烯烃企业谈判成功，港口进口压力重回盘面，价格大幅下挫。在本轮甲醇上涨的逻辑中，伊以冲突和伊朗甲醇价格谈判僵局占据主要原因，目前以色列的克制性回应也验证了大国博弈背后，更希望将战争控制在一定范围内，在近期原油价格回吐地缘溢价后也能看出来。昨日传闻伊朗甲醇价格谈判成功，港口进口预期重回盘面，加之目前甲醇的高利润，盘面给出了空头一定的空间。

　　后续演绎：短期甲醇价格大概率延续震荡偏弱的走势，将之前的地缘溢价和前期超涨的部分回吐，内地和港口的供应增加，之后价格达到平衡。

　　豆油——豆油宽幅震荡运行

　　1、期现货情况：今日豆油Y2409收盘价为7558元/吨，跌96元/吨，跌幅1.25%。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(5月船期)C&F价格924美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；阿根廷豆油(7月船期)C&F价格924美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(5月船期)C&F价格1020美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(7月船期)C&F价格1020元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(3)据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据，马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加4.5%，其中马来半岛增加1.86%，马来东部增加8.94%，沙巴增加8.84%，沙捞越增加9.14%。

　　成本端来看，新季大豆依然丰产，巴西大豆收割中，美豆新季供应较宽松，豆油缺乏利好提振。替代品来看，棕榈油产地减产季节逐渐过去，且斋月即将完毕，供应将陆续恢复，且国内棕榈油部分地区已高过豆菜油，性价比降低，后续豆粽价差或继续回归，豆油维持宽幅震荡为主。

　　1、期现货情况：今日豆粕2409合约收3370元/吨，跌4元/吨，跌幅0.12%，持仓214.21万手，日增仓2.72万手。沿海主流区域油厂报价为3250-3340元/吨，天津3340元/吨跌50元/吨，山东3300元/吨跌30元/吨，江苏3250元/吨跌30元/吨，广东3300元/吨持稳。

　　2、国内外情况：

　　(1)美湾大豆(10月船期)C&F价格519美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；美西大豆(10月船期)C&F价格519美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；巴西大豆(5月船期)C&F价格483美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期)238美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(10月船期)238美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口(5月船期)150美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳。

　　产地来看，南美大豆收获工作全面展开，巴西大豆陆续上市到港，国内大豆原料逐渐补足；USDA美豆新作面积增长，库销比增长，天气问题不大的情况下后市大豆供应依然趋宽。国内来看，随着大豆逐步到港，全国油厂开机率处于中等偏高水平，由于终端备库积极性偏弱，豆粕库存预计继续回升，价格缺乏利好。