2024-04-25 弘业期货

【原油】

隔夜，原油价格小幅收跌，基准油期货近端月差跟随走弱，炼油利润维持阶段性低位，大西洋两岸汽油裂解价差反弹，新加坡走弱；柴油裂解价差经历了前两日的反弹后继续走弱。市场消息方面，EIA数据显示美国商业原油库存骤降640万桶，汽油库存降60万桶，馏分燃料油库存增160万桶，数据中性偏多。俄罗斯能源部称，4月份的燃料产量将弥补3月份的产量损失。原油市场强、成品油市场相对偏弱局面或延续，后期关注炼厂利润波动情况。日内， 原油价格维持震荡思路对待。

【PX】

震荡

PXCFR当前小幅下跌至1045美元/吨，石脑油因地缘局势影响的大幅波动仍在延续，当前反弹至706美元。当前PX开工下降至75%附近，检修计划兑现集中，近期有恒力、浙石化、中金已在检修，本周开工存进一步下滑预期。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。短流程利润在盈亏线下，歧化利润因甲苯上涨小幅收窄。PX2409当前小幅下跌收于8546。中石化4月挂牌价格上调至8850元/吨。期货方面，此前现货压力较大，但近日产量损失预计偏高，且成本端高位震荡对芳烃价格有支撑，海外芳烃价格稳定高位，检修计划兑现叠加调油季临近，短期受成本端地缘局势震荡影响，中长期关注调油兑现情况。

【PTA】

6000附近偏弱震荡

隔夜国际油价震荡收跌，PX小幅降至1045美元。PTA装置方面，台化、仪征化纤陆续投产、福海创提负，嘉通能源300万吨重启中。四川能投检修、恒力惠州250万吨停车。后期虹港石化、恒力1#将在5月检修，逸盛新材料360万吨计划5月底检修。当前PTA现货加工费在227元附近。需求方面，近日织造开工在8成偏下持稳，聚酯库存高位回落，负荷稳定在93%。PTA期价在整数关口附近有压力，6000附近震荡偏弱思路。

【乙二醇】

弱势震荡

近期乙二醇整体开工在61%。镇海炼化推迟重启、卫星石化一条线技改，然而煤制负荷相对较高，其中新疆一套60万吨装置计划停车，陕西一套40万吨装置重启。海外市场，装置负荷有所恢复，美国一套装置近日重启，沙特45万吨装置重启，美国83万吨装置近日重启。当前港口库存提升至85万吨。聚酯高库存状态有所改善。近日乙二醇资金面增仓下行。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡偏弱

当前短纤华东价格在7344元，现货加工费在840元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，短纤总负荷在84%附近。下游纱厂负荷提升，近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费在800上方波动。

【聚烯烃】

随成本波动

聚乙烯装置检修明显增加，供应减少，供应端利好。下游开工率小幅回落，地膜旺季逐渐转淡。近期受高检修影响，库存去化顺畅，成本端调整后有企稳，后市聚乙烯或随成本波动为主。

聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求继续缓慢复苏，终端行业需求尚可，塑编、PP管材、PP注塑等行业因市场订单小幅增加开工呈现上涨态势。近期受高检修，稳需求影响，库存去化顺畅，成本端调整后有企稳，后市聚丙烯或随成本波动为主。

【PVC】

偏弱运行

供需面，PVC产能利用率有回落。下游工厂开工率小幅下降，维持刚需采购。虽有3月出口数据超预期，但近期出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存高位难去。电石价格回落，库存高位难去，库存有明显正反馈前，维持偏弱运行观点。

【烧碱】

期货升水，短期偏弱

当前烧碱期价下跌幅度较大，报收于2393，液碱现货市场整体成交下滑，当前液碱价格856元/吨；近期山东地区随氧化铝用碱价格下调，但碱厂因价格偏低，价格多维持稳定，其他地区整体液碱市场出货清淡，低浓度碱库存偏高，价格有跌后维稳趋势。下游氧化铝需求一般，矿石问题短期难以好转，五一前或有补库需求；粘胶短纤当前开工率同样下降。期货端，当前再度出现基差回归，且临近交割月，进一步大幅波动空间不大。目前05平仓较少，仍有两万手以上持仓，需注意换月风险，05有现货期货继续偏弱预期，但虚盘较大，或出现空单集中平仓，5月交割与仓单情况不明朗。

【液化石油气】

偏弱震荡

美联储降息预期有所改善，叠加美国原油库存有下降趋势，国际油价上涨。进口供应宽裕，打压价格上方空间，市场商谈清淡。国内资源供应压力不大，库存无压。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求增长对下游有支撑，前期进入检修的烷烃深加工装置计划开工，春季检修临尾。4月CP价格下跌，国际市场偏弱，打压了液化气盘面的上升空间。目前市场需求恢复不及预期以及国际市场转弱，业者对后市信心不足，入市热情下降，短期跟随油价偏弱震荡为主。

【沥青】

持稳震荡

美联储降息预期有所改善，叠加美国原油库存有下降趋势，国际油价上涨。沥青价格弱稳运行，价格持稳。供应来看，国内开工率在23.6%左右，周产量41.1万吨，环比下降12.7%，东明石化、镇海炼化、金陵石化以及茂名石化间歇停产以及转产。北方地区资源偏紧，南方地区主营炼厂高产，个别累库。5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比下降11.1%，产量水平处于中低位。需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，刚需有所恢复，南方地区受天气及资金影响，终端需求不佳。国内沥青需求在传统施工季来临带动下，需求有所增加，但南方频繁降雨天气抑制需求恢复速度，累库现象依旧存在。目前沥青仍处在供需两弱的状态，累库情况明显，跟随油价震荡为主。

【甲醇】

高位受压

郑醇昨日跌后小弹，但幅度有限，现货市场典型区域报价暂时止跌持稳，夜盘小幅反弹震荡，期价转为高位区间运行特征逐步明显，后期或继续构建中期中枢区间。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，虽然油价转弱，但聚烯烃仍处反弹高位，甲醇下游制烯烃开工仍偏高，醇市总体转势大跌概率不大，但高位区间受压趋于显现，请投资者注意进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

【苯乙烯】

高位震荡

苯乙烯期价今日震荡反弹，幅度较强，受油价偏强反弹带动明显，现货市场典型区域报价继续持稳，夜盘维持弹后窄幅震荡，期价总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，前期市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑尤在，下游弱势稳定，而苯乙烯本身行业开工仍不强，在港口库存继续回跌背景下，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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