宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.4.23（星期二）

　　╱ 国债 ╱

　　预计难有趋势行情，建议保持观望

　　上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.36%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.01%。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月22日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.7BP报1.78%；7天期下行3.9BP报1.831%；14天期下行2.7BP报1.956%；1个月期下行1.7BP报1.972%，创2023年9月以来新低。

　　4月LPR报价出炉，1年和5年期以上品种均维持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。

　　财政部发布数据显示，一季度全国一般公共预算收入60877亿元，扣除特殊因素后可比增长2.2%左右，延续恢复性增长态势；特殊因素是扣除2022年中小微企业缓税入库抬高基数、2023年年中出台的四项减税政策翘尾减收等；一季度，全国税收收入49172亿元，同比下降4.9%，扣除特殊因素后保持平稳增长。

　　一季度宏观经济修复斜率放缓，复苏力度偏弱，货币市场流动性保持宽松，国债期货偏强运行，但当前各期限国债收益率已跌至低位，已经定价较多经济下行和货币宽松的基本面。当前宏观经济平稳运行，并有更多积极因素显现，货币政策整体稳健。多空交织，预计国债期货后市波动幅度加大，建议保持观望。

　　小结：难有趋势行情，建议保持观望。

　　╱ 股指 ╱

　　估值水平仍有修复空间

　　多单继续持有

　　上一交易日，股指期货窄幅震荡，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.11%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.14%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.82%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.04%。

　　国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题，进行第七次专题学习。国务院总理指出，加快完善资本市场基础制度体系，健全发行、交易、退市等关键制度，促进投融资良性循环和上市退市动态平衡。着力提升上市公司质量，严把发行上市准入关，促进上市公司增强回报投资者意识，提升投资价值。完善和加强资本市场监管，加大对违法违规行为的惩治力度。切实强化中小投资者权益保护，营造公开公平公正的市场环境。

　　当前主要股票指数估值水平仍处在低位，已经基本定价了经济下行压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，活跃资本市场政策利好持续兑现，有利于提升投资者回报和吸引中长期资金入市，预计国内市场情绪将有所修复。因此，综合基本面、政策面和资金面，市场下跌风险不大。随着政策面利好兑现，宏观经济平稳运行，资金面有望改善，向上空间大于向下风险，因此前期多单可继续持有。

　　小结：向上空间大于向下风险，多单可继续持有。

　　╱ 贵金属 ╱

　　关注回调机会

　　上一交易日，今日贵金属价格大幅回调，沪金主力合约收盘价558.42，跌幅-1.63%，沪银主力合约收盘价7178，跌幅-3.08%。美国3月零售销售环比增加0.7%，高于市场预期的0.3%，前值从0.6%上修为0.9%。

　　伊朗和以色列的军事活动没有进一步激化，美国众议院通过950亿美元的对外军事援助法案，地缘风险事件未进一步激化，市场避险情绪回落，中长期来看地缘政治风险仍然存在。美联储多位官员发表讲话，鲍威尔措辞偏鹰；博斯蒂克重申了年内一次的降息预期；卡什卡利则表示降息可能推迟到2025年。美联储官员密集鹰派发言，叠加美国就业、通胀等数据不及预期，市场降息预期再度放缓。由于贵金属前期涨幅较大，存在一定的超涨迹象，贵金属可能面临调整。建议珍惜贵金属每一次回调机会，短线回调不改上线上涨趋势。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“宏观”，可获得关于宏观的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注