开通条件

开通前20个交易日，日均资产不低于50万，

股票交易经验满半年

风险承受能力C4及以上，投资品种包含融资融券

融资融券受“一人一户”限制，不能转托管，只能注销融资融券后重新开通。

A股交易账户分为普通账户和信用账户，融资融券开通后就是在信用账户交易

融资融券账户销户新开流程：

了结负债，担保品划转至普通账户，同时提交两融销户申请。

销户申请通过后，交易日内临柜注销融资融券，也就是信用账户

注销成功后。第二天就可以到新开证券营业部新开信用账户，即融资融券权限开通

授信额度申请

首次授信额度，开立信用账户时以客户托管在证券账户的净资产的1.25倍为授信上限且原则上不超过10亿元，也可以通过普通账户转入更多资产提高授信额度。（可以自主申请调整授信额度）

担保品划转，需要在交易时间，划转当日股份会被冻结不能卖出，当日委托可撤单，次日到账后才能卖出；股票划转后显示成本价会有变化，可自行修改，转入转出均不产生费用。

信用账户上也是可以自有资金进行买卖的。

融资买入：

融资买入失败的原因：

拟买入的不是标的证券

可用保证金余额不足

交易受集中度控制

可用授信额度不足

保证金比例和杠杆效应

保证金：投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金。

保证金可以是现金或者可充抵保证金证券（包括股票，国债逆回购，场内基金）

其中现金可以100%计算保证金金额

可充抵保证金证券在计算保证金金额时，按其证券市值进行折算的比率，股票折算率最高达70%，交易型开放式指数基金不超过90%。（比如普通账户持仓股票A100万，股票A的折算率是70%，那么股票A划转至信用账户作为担保品，能够充抵保证金的金额就是100万*70%=70万）

融入资金=保证金/保证金比例（目前融资保证金比例最低80%，融券保证金比例最低为80%）

保证金比例越高，投资者可以融资融券的规模越少，财务杠杆越低

比如某投资者信用账户保证金总额是100万，保证金比例80%。那么可以融资到的资金就是100万/80%= 125万（或者直接100万*1.25倍=125万）

融资融券实际操作案例

融资做多，放大收益

eg：有持仓股可以作为担保品，直接划转担保品，做融资买入看好的票

看好股票A，没有流动资金可以加仓，

将持仓的股票B划转至信用账户，作为担保品，假如有100万的股票B，股票B的折算率为70%，那么股票B可充抵70万的保证金，融资保证金比例80%，最多可融资70/80*100%=87.5万元，也就是说信用账户可以借到87.5万元来买股票。

假如股票A现价10元每股，那么就可以买入8.75万股的股票A。同时持有100万的股票B

eg：有资金，想加个杠杆买一只票（资金划转信用账户做担保品。先融资买入，再用原有资金买入）

用100万自由资金充抵担保物，向证券公司融资买入股票A

融资保证金比例80%，100/80*100%=125万元，先买入125万元的股票A，再用自由资金买入100万股票A，合计买入225万元的股票A（案例是没有考虑持仓集中度控制的，方便计算）

仓位置换，盘活资金（持仓股套现，周转资金）

通过融资融券功能实现，证券持有总规模不变的前提下，实现资金的套现，用于其他的投资（比如房地产，商业投资，北交所新股申购等）

eg：

普通账户持仓股票C，市值1000万

从普通账户转入500万的股票C到信用账户，（假设股票C的折算率为0.7），500*0.7=350万（可充抵保证金），可以融资350/80*100%=437.5万。融资金额全部在信用账户买入437.5万的股票C、此时信用账户的股票规模是：作为担保品划转过来的500万+融资买入的437.5万元。。同时，普通账户还有500万的股票市值。要保持原有总额不变，那么普通账户就可以卖出437.5万的股票，变现的资金，通过普通账户银证转账，转出用于其他投资，或者临时周转，实现资金的盘活使用。

单一证券持仓集中度：指信用账户中单一证券的持仓市值占总资产的比例（不同证券公司对不同标的的股票持仓集中度控制有差异）

类别整体持仓集中度：指信用账户中某类别证券持仓总市值占总资产的比例

维保比例和风险管理

未了结负债时信用账户资产转出受限，只可以提取维保比例300%以上部分的现金或者证券

维持担保比例=担保物价值/两融负债

担保物价值（现金，信用证券账户内证券市值）

两融负债（融资买入金额，融券卖出数量*市价，利息及费用）

举例：比如账户有100万现金，转进信用账户做担保，满融资买入125万的股票、

那么此时的维保比例就是：（100+125）/125=180%

140%警戒线，日终清算后，维持担保比例小于140%，需要再2个交易日补充担保物，使比例不低于150%，否则授信额度会调低

130%平仓线，日终清算后维持担保比例小于130%，需要在1个交易日补充担保物，不低于130%，否则证券公司有权对账户内的担保物实施强制平仓

115%次日平仓线，有创业板或科创板权限的信用账户日终清算后维持担保比例小于115%，需要在次一交易日上午11:30之前补充担保物，使比例不低于130%，否则证券公司有权对信用账户内的担保物实施强制平仓

还款怎么操作更灵活

持仓卖出时，有两个选择

分别是：担保品卖出，卖券还款

担保品卖出，适合卖出持仓，但并不需要立即归还负债的客户，此种卖出方式，可以有更多可用资金，灵活度更高

（通过担保品卖出，如果担保品对应的股票有合约负债，卖出资金会自动归还所对应的负债，剩余部分才会到可用资金）

卖券还款，适合需要及时归还负债的客户

卖券所得资金都会用于偿还负债，并且按照负债产生的时间先后一次偿还

展期

自主展期申请条件：

展期申请前一交易日维保比例≥140%

申请日离合约到期天数≤30个自然日

不在融资融券业务黑名单

融券卖出

无法融券卖出的原因

拟卖出不是标的证券

可用保证金余额不足

交易受集中度控制

券源额度不足（在综合查询是可以查询标的证券的）

融券做空，下跌获利、

eg：

投资者看空股票C，当前持有资产100万元，

以股票持仓D100万作为担保品，向证券公司融券卖出股票C，，假设D的折算率70%，C的融券保证金比例是80%，那么最高可以融券70万/80%=87.5万元。即融券卖出87.5万元的股票C、假设股票C融券卖出时的价格是10元每股，也就是融券卖出了8.75万股。而后下跌至9元，那么这中间下跌的空间就是融券卖出的利润。 买券还券8.75万股*9元=78.75万元、、利润就是87.5-78.75=8.75万元（交易费用忽略未计算）

Eg:

100万现金充抵保证金，假设股票C的保证金比例是80%。可冲抵保证金为100万，可以融券的最高为100/080%=125万，如果股票C的价格下跌，那么下跌的空间也就是能够赚到的利润，这时可以选择买券还券的菜单。假设融券卖出时C的股价是10元每股，买券还券操作时，股价跌到9元。那么也就是融券125万，每股10元，融券卖出12.5万股

买券还券，12.5万股*9元=112.5万元，利润就是125-112.5=12.5万元（交易费用忽略未计算）

交易所规定：融券卖出的申报价格不得低于该证券最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于前收盘价，低于上述价格的申报为无效申报

特定券源和融券专用服务。（融券专用服务的券源更丰富）

融券专用服务是需要单独开通权限的。临柜办理。小型券商可能不支持该业务

还券的规定

当天融券卖出，最快第二个交易日可偿还负债

买券还券和现券还券都只能偿还融券负债，不包括融券息费

按实际使用的天数计算融券息费

每月最后一个交易日进行结息处理，并在次月第一个交易日收取相应的息费

融券卖出所得资金的理财

卖出所得资金可以去参与场内货币ETF，获得相应收益以降低融券利息的支出

交易所规则：投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于80%，投资者融券卖出时，融券保证金比例低于80%。投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%

证券出借业务

证券出借交易是指证券出借人以一定费率，通过沪深交易所综合业务平台，向证券借入方（证金公司）出借上市证券，借入人按期归还所借证券，支付借券费用及相应权益补偿的业务

转融券业务是指中国证券金融股份有限公司将自有或者融入的证券出借给证券公司，供证券公司办理融券业务的经营活动。

该业务参与主体限定为：机构投资者及金融产品，比如公募基金，一般机构股东，战略投资者，保险，信托，私募等

供参考

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