2024.4.15（星期一）

　　工业硅

　　偏弱震荡

　　上一交易日，工业硅主力合约收盘价12135，涨幅-0.98%。广期所发布关于《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》修改的通知，基准交割品增加3个微量元素指标（磷、硼、碳）并将替代交割品升贴水下降至800元/吨。

　　供应端，本周全国整体开炉数减少，产量减少。云南德宏、保山地区部分硅厂、四川、重庆个别硅厂减产停炉。新疆部分硅厂存在设备检修，部分计划下周停炉。需求端，多晶硅市场行情一般，采买原材压价情绪较重；有机硅行情开始走弱，部分厂家检修计划提上日程，对工业硅采买减少；铝水棒产量小幅增加。生产成本波动不大，还原剂、硅石等价格平稳运行。市场库存高位，主要是市场行情不佳，货物流动性有限。市场气氛悲观，期现均存下降趋势，市场完全由下游主导，硅厂生产消极。

　　碳酸锂

　　关注需求预期兑现

　　供应端受到利润驱动，周供应量有所增加，并且近期碳酸锂进口货源集中到港，叠加3月注销仓单流入现货市场，供应端压力仍存，不过江西环保事件影响仍不确定，供应隐忧仍未解除，消费方面下游需求有所回暖，旺季特征初步突显，在新能源汽车开启降价刺激下，终端消费明显回暖，不过下游对于原材料高价接受度有限，消费传导仍待验证，综合来看碳酸锂短期供需矛盾并不明显，长期来看供需过剩仍将制约价格上方空间，需要关注消费兑现情况。

　　铜

　　高位运行

　　上一交易日，沪铜主力合约收于76310元/吨，跌幅0.04%。宏观方面，受美联储降息预期推迟和中东地缘政治局势紧张影响，美元指数强势拉涨；针对设备更新、消费品以旧换新，我国七部门联合出台行动方案。基本面，现货铜精矿加工费暂未有止跌迹象，矿产铜仍亏损，随着铜价攀升，精废价差走扩，粗铜供应稍有缓和，4月电解铜企业检修减产情况增加，电解铜产量或降至96.5万吨。在政策刺激和传统旺季拉动下，铜材行业的整体开工率将维持季节性恢复，但不同板块间或呈现些许分化。上周，电解铜社会库存增加1.24万吨。英美联合对俄罗斯金属实施新制裁，为蠢蠢欲动的资金再添供应扰动故事，在明显利空因素出现前，铜价或高位运行。

　　结论：高位运行。

　　铝

　　高位震荡

　　上一交易日，沪铝主力合约收于20650元/吨，涨幅0.32%；氧化铝主力合约收于3452元/吨，涨幅3.08%。近期，晋豫地区矿企大规模复产的可能性很小，氧化铝的冶炼成本难降，而随着价格重心攀升，氧化铝冶炼利润向好，企业复产、提产积极性很高，预计4月产量不低于665万吨。云南地区的电解铝企业正有序的释放增量，但当地气温不断刷新高位，且降雨量寥寥，短期内实施第二批电解铝产能复产的可能性极低，预计4月电解铝产量或达349万吨。受传统旺季带动，铝加工企业开工率稳中有增，但高企的原材料价格或延缓价格企业的采购节奏。上周，电解铝社会库存增加7000吨，铝棒社会库存增加1.47万吨。资金轮番拉动金属价格，然而氧化铝基本面难形成有效支撑，警惕情绪消退后的回落风险；英美对俄的新制裁将影响金属的流通路径，但短期情绪上，或增加对供应端的担忧，技术面仍呈多头行情。

　　结论：高位震荡。

　　锌

　　止盈离场

　　上一交易日，沪锌主力合约收于22940元/吨，涨幅0.42%。矿加工费维持低位，但随着锌价走高，规模型精炼锌企业的冶炼利润得到显著修复，基本不再亏损，利好企业的生产积极性，预计4月精炼锌产量或多于预期。受价格走高拖累，压铸锌合金和氧化锌企业开工率最多维稳，同时，黑色价格有所修复，镀锌相关企业的补库需求或逐步释放。上周，精炼锌社会库存增加1.15万吨。锌价走高弱化了供应端风险，且消费恢复欠佳，库存仍在累增，但盘面情绪向好，短期内难有明显回调。

　　结论：止盈离场。

　　铅

　　等待沽空

　　上一交易日，沪铅主力合约收于16760元/吨，涨幅0.42%。国内铅精矿供应偏紧格局不改，铅精矿加工费易跌难涨，电解铅冶炼企业检修与恢复并存，且检修集中在河南大型冶炼企业，预计4月原生铅产量增量甚微。铅价走高，再生铅利润转好，预计4月再生铅产量将有明显增长。受传统淡季影响，经销商谨慎补库，蓄企按需慎采原材料。上周，电解铅社会库存增加8900吨。市场情绪主导铅价运行重心缓慢攀升，但基本面难有支撑。

　　结论：等待沽空。

　　锡

　　弱现实与强预期博弈

　　消息面尼日利亚称仅向在当地加工的公司发放采矿许可证，矿端紧缺预期再度发酵，虽然佤邦锡矿仍旧未复产，但国内进口锡矿量级并未显著下降，国内炼厂开工率较为平稳，印尼政府方面已经批准当地精炼锡出口，预计后续出口量级将持续回升，从库存方面来看显现出超季节性累库且现货市场消费表现仍旧平平，短期过剩压力再次凸现，长期来看供需有紧缺的预期。

　　镍

　　地缘事件扰动市场情绪

　　周日英美宣布对俄金属新制裁，即日起，伦交所和芝交所不得使用4月13日及以后产自俄的金属，欧美将全面禁止进口产自俄罗斯的铜、铝、镍，目前俄产镍占LME库存36%，不过本次制裁影响预计更多的会体现在市场情绪方面，对现货层面影响不大，基本面来看菲律宾雨季接近尾声，且印尼镍矿审批进度加快，镍矿紧缺预期改善，镍铁价格支撑有所松动，成交转淡，但由于MHP供应偏紧导致目前硫酸镍价格仍在高位，电积镍成本中枢有所抬升，需求端未见明显改善，新能源汽车开启新一轮降价刺激消费，然而需求端传导未见好转，且不锈钢需求较为疲软，基本面供需过剩格局未改，短期来看需警惕欧美制裁俄金属对于市场情绪的带动。

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