2024-04-15，国海证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，多因素共振，有色金属强势上行。

　　报告具体内容如下：

　　欧美货币政策或在2024年6月出现分化。4月5日，美国劳工数据显示美国3月非农数据超预期增加30.3万人，创2023年5月以来的最大增幅。数据公布后，互换市场下调2024年美联储降息预期。4月10日数据显示美国3月CPI同比+3.5%，高于市场预期3.4%，再度降低投资者对美联储降息的预期，美国10年期国债收益率突破2023年11月以来的高位，达到4.55%。4月初以来，贵金属价格强势上涨，强劲的非农数据、通胀数据和美联储官员的鹰派立场尚未对贵金属价格形成打压，市场或透支了美联储降息预期和短期的风险情绪。欧元区方面，其整体降息预期与美联储态度出现分化。4月11日，欧洲央行管理委员会在德国法兰克福举行的货币政策会议决定维持欧元区现行利率不变。三项主要利率中再融资利率保持在4.50%，边际借贷利率为4.75%，存款机制利率为4.00%。2024年欧元区3月通胀率为2.4%，接近欧洲央行设定的2%的目标，欧洲央行管委MartinsKazaks认为欧元区现有经济数据与美国存在较大差异，预计今年6月将是降息的最佳时机。 国内方面，中国人民银行在2024年第一季度的货币政策委员会例会于3月29日召开，总体上保持了货币政策方向的连续性，但提出了三个新的政策动向：一是在讨论降低融资成本的同时新增对长期收益率变化的关注；二是央行在数量型操作上会更加注重结构性货币工具的使用；三是在引导金融机构增加制造业中长期贷款的表述中新增“有市场需求”的条件，旨在避免加剧产能过剩的情况。会议展示了央行在支持实体经济发展的决心和方向。同时，周内（04.08-04.12）多项终端刺激政策出台，市场监管总局等七部门联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》、住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，均对国内市场需求及市场信心有所提振。 黑色：1）螺纹：本周（04.08-04.12，全文同）螺纹期价上涨。供需层面，下游原料端企稳，终端采购情绪修复，期现共振拉涨。因品种间利润差异，螺纹产量依旧维持低位，库存去化加速。我们预计短期螺纹钢价格偏强震荡为主。2）铁矿石：本周铁矿石价格环比上涨。本周黑色系价格持涨运行，铁矿价格涨幅大于成材。宏观层面，本周终端“以旧换新”等利好政策频发刺激市场需求。产业层面，本周日均铁水产量有明显增量，钢厂刚需补库需求增加，市场情绪也有所好转。短期来看，因前期铁矿发运处于历史高位，我们预计下周到港量或有所增加。需求端，前期钢材利润修复叠加成材去库好转，我们预计短期日均铁水或延续增势。综上，我们预计铁矿石价格或偏强震荡。3）煤炭：本周煤炭期货市场强势上涨，现货市场弱势运行。煤焦方面，产地煤矿产量缓慢复产，释放有限。随着终端成交明显上升，钢厂利润修复下高炉复产预期较强，本周双焦盘面强势拉涨带动市场情绪回暖，交投氛围回升。我们预计短期煤焦现货市场有望迎来改善，需关注成材、终端的需求情况。动力煤方面，动力煤整体供应保持稳定，坑口煤价稳中偏弱，下游需求无明显提升，观望为主。港口价格持稳运行，下游采购节奏一般。需求端，电煤日耗处于季节性下行周期，整体用煤需求略显疲软。江南、华南大部以及四川盆地、贵州东部等地降水量偏多，水电发电量增加，对火电挤压较为明显。我们预计短期动力煤价格偏弱震荡为主。 风险提示：政策调控力度超预期，制造业回暖不及预期，宏观经济波动，地缘环境超预期，整体大盘表现不佳。

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