摘要

　　玻璃

　　行情回顾：截止4月12日，玻璃主力合约收盘价为1489元/吨，周上涨4.05%。

　　逻辑观点：基本面上，截至2024年4月12日，全国浮法玻璃日产量为17.43万吨，环比-0.85%。库存上，截止到20240411，全国浮法玻璃样本企业总库存6037.4万重箱，环比-481.8万重箱，环比-7.39%，周内产销较好，但临近周末产销开始边际走弱。

　　行情展望及操作建议：玻璃清明之后下游出现一波阶段性补库。宏观方面，多地提高公积金贷款额度，提振地产需求的信心。供给端方面，4月截至到月中，3条产线冷修，1条新建产线投料，整体供给较3月明显下滑，但仍处于历史高位。需求端方面，年后地产竣工高峰期结束，高回款压力下，下游虽然有补库需求但大多阶段性补库，4月深加工需求环比略有改善，下游原片库存较低，月初适量补库，部分厂家提价刺激销售，贸易商大量低价补库，产销较好，后续库存需要一段时间消化。从盘面上看，宏观利好较多，下游阶段性补库导致期现正反馈，厂库去库较多，但社库累库，后市需要一段时间消化库存，后市期价随着产销的边际走弱预计在成本和平水附近低位震荡。短线建议区间操作。

　　风险提示：地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。

　　纯碱

　　行情回顾：截止4月12日，纯碱主力合约收盘价为1927元/吨，周上涨5.53%。

　　逻辑观点：供应方面，截至4月11日，周内纯碱产量70.62万吨，环比增加0.8万吨，涨幅1.15%，下周产量预计恢复约至73万吨附近。从库存上看，截止到2024年4月11日，周内国内纯碱厂家总库存91.25万吨，环比周一减少0.43万吨，跌幅0.47%。下游订单表现平稳，月初新订单增多至14天。

　　行情展望及操作建议：纯碱4月供需走强。供给方面，4月陆续开始有碱厂提前检修，对整体的周度产量大约影响2-3万吨，但总体供给依然处于宽松状态，月中前期检修产能逐渐恢复，5月山东海化提前检修。现货端，3月以后库存快速累积，4月清明节前后，纯碱现货成交价格明稳暗跌，高成本的碱厂挺价意愿较强，部分碱厂轮流检修并配合提价刺激下游拿货，低价货源销售较好，产销走强。现货端，重碱价格企稳，轻碱价格回升，库存在90万吨附近震荡。从盘面来看，远月09合约反弹到升水以上有无风险套利机会，下周随着产能的陆续恢复，继续上涨突破的驱动力不强，期现预计维持在氨碱成本和现货价格之间宽幅震荡格局，注意地缘政治不稳定导致的燃料成本上行风险。

　　风险提示：装置检修超预期，宏观政策超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。

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