2024.04.15 弘业期货

农产品板块

【油料】

通胀预期升温，豆粕回升

上周五美豆大幅收涨；此前美农四月份报告"利空"影响下滑；金属原油等商品大涨令通胀预期升温；指标5月开盘1158.5，最高1179.75，最低1154，收盘1172，涨1.10%；国内夜盘豆粕高开震荡收阳；中国一季度大豆进口1858万吨，同比下降10.8%；另巴西七月船期到张家港完税成本4月11日报4087元每吨，继续支持远月；主力9月开盘3335，最高3370，最低3335，最新3347，涨1.70%；菜粕高开高走收涨；ICE市场空头继续减持；USDA报告称世界油籽产量预期下降，不过5月菜籽进口盘面榨利丰厚；主力9月开盘2723，最高2763，最低2722，最新2751，涨2.08%；菜油小幅高开高走大涨；受白银铜原油等商品涨势激励；通胀预期使得油脂下行空间受阻；主力9月开盘8213，最高8370，最低8190，最新8330，涨2.01%；操作建议:两粕菜油偏多。

【豆一】

现货稳定 豆一减仓回落

外盘震荡走弱，美国农业部维持巴西大豆产量不变，全球大豆供应充足预期不改。上周豆一期价减仓回调，主力2405合约收盘下跌至4753元/吨，远月跟随下行。现货方面，本周中储粮油脂公司采购24800吨国产大豆零成交，市场对偏低的采购价格不认可，九三收购库点增加，中粮贸易开收国产豆，近期东北现货价格企稳。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过90万吨，日收购量超过2万吨，且收购库点持续增加。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售放缓，现货供应压力偏大，外盘下跌导致进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，收储可能造成大豆远月供需趋紧，建议投资者暂时观望。

【花生】

油厂收购意愿上升 期价增仓震荡

上周花生期价窄幅震荡，PK2410合约收盘至9484。近月2404合约进入交割月后持仓维持高位，多头挤仓意图明显，挤仓效应提振期货盘面。现货方面，今日中粮工厂下调油料米收购价50元//吨，周初上调200元/吨，青岛嘉里收购价格上调50元/吨，含油率下调1%，提振市场信心，产地通货米现货价格止跌企稳。农户惜售情绪仍然较为严重，产地上货量有限，贸易商挺价销售，短期供应仍然有限。需求上，大型油厂全线入市收购，油厂收购价格较节前有所提升，本周收购标准放松，收购意愿上升。近期油厂花生米进厂价上涨，花生粕价格上涨，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购数量有限。春节后价格持续翘尾，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，可进行多PK2410空2411的正套套利。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

全国售粮超8成，东北近9成，华北过七成，农户余粮不足，售粮压力大减。替代减弱，关注华北增储传闻。深加工企业玉米库存回落放缓，饲企玉米库存持稳谨慎。海关限制贸易商向保税区运送海外玉米，控制入境量低于去年水平，缓和进口压力。美农调低其期末库存；巴西产量不变，阿根廷产量小减。全球期末库存小降，美玉米低位震荡。国内需求端生猪价格回升，养殖亏损幅度收窄，能繁母猪存栏持续下滑，生猪产能面临调整；禽类养殖亏损不利补栏。深加工企业加工利润回落，东北转亏，开机率偏强，淀粉库存累积。下游淀粉糖、造纸开机率放缓。深加工需求增长放缓。玉米短期或震荡偏强。

【棉花&棉纱】

震荡

美棉出口周报显示，当周棉花出口净增8.15万包，较4周均值降低10%；美元指数走强、美棉出口回落，ICE期棉价格走跌。国内棉花现货纺企采购整体较淡，现货销售基差持稳。下游部分产品走货较为顺畅，棉纱、坯布开机高位稳定、产成品库存略有下降对棉价有较强支撑，不过整体成品库存仍较高且市场的好转并不普遍，对棉价的带动有一定的难度。目前继续关注后期下游需求，若开机率稳定则棉价坚挺。临近新棉种植，关注天气和面积，短期内郑棉大概率震荡偏强。

纯棉纱市场整体成交尚可，广东针织市场走货较好，家纺市场成交逐步有所走淡。纺企产成品库存近期库存略有下降但仍处于中性偏高水平。短期来看，预计市场稳中偏强，继续关注后期需求。

【生猪】

宽幅调整

近期养殖单位出栏节奏有所加快，西南地区因供应增多叠加气温上升导致的肥猪消费下滑，现货价格跌幅扩大，目前市场生猪平均交易均重124公斤，散户压栏情绪仍存或支撑体重惯性上扬；补栏方面，随着仔猪价格涨至相对高位，养殖端补栏心态转为谨慎，二育行为在月中也有缩量迹象，春节后第一波集中的二育行为预计在五一前后获利了结，对近月猪价造成压力，整体而言下半月养殖端议价能力趋弱而屠宰企业话语权增强，供需拉扯下盘面宽幅调整为主，暂观望为宜。

【鸡蛋】

盈利不佳，淘汰增量

终端需求维持疲软态势，三月三对消费拉动十分有限，虽然低价区部分贸易商采购积极性环比提升，但难改市场走货不畅现状，周度产区发货和销区到货量仅小幅增加，各环节观望心态较为浓厚，基本以随采随销为主，今年五一需求对蛋价利好作用预计不足；供应方面，因养殖亏损，多地淘汰鸡出栏量环比增加，相关数据统计全国代表市场淘汰量周环比增幅为5.13%，东北地区增幅近14%，淘鸡日龄也有前一周的508天提前至504天，不过淘汰增量同时新开产蛋也稳步增多，本月蛋鸡产能继续上升概率偏大，上半年合约整体承压。

【白糖】

外盘持续走低 郑糖弱势跟跌

上周ICE原糖期价大幅走跌，本年度印度糖减产幅度不及预期，后期出口禁令或松动，巴西甘蔗产区降雨改善，巴西新榨季开启，糖厂陆续开榨，外盘期价走势震荡偏弱。郑糖期价继续减仓下行，主力SR2409收盘下跌至6394元/吨，近月05合约继续减仓下行，近强远弱。现货方面，今日产区现货价格下跌20-30元/吨。在新年度巴西榨季启动的利空影响下，外盘期价近期维持震荡偏弱走势。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至3月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甘蔗糖厂已陆续收榨。本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。1-2月进口量同比大幅增加，国内糖厂陆续收榨，3月国内购销数据理想，但国内新糖叠加进口增加导致供应充足，而市场进入需求淡季，下游采购心态谨慎，工业库存累计增加较快，现货价格持续走弱。外盘下跌带动进口成本下行，国内现货走弱，但跌幅不及外盘，配额外进口倒挂亏损幅度缩小。国内进口增幅明显，工业库存逐步累计，基本面偏空，建议投资者空单继续持有。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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