国内：中国工业和信息化部联同其他六个部门发布了重要文件，旨在推进工业领域的设备更新。《推动工业领域设备更新实施方案》设定了明确目标：至2027年，工业设备的投资规模将比2023年增长超过25%。该方案鼓励加快工业互联网、物联网、5G网络和千兆光纤网络等新型网络基础设施的规模化部署，并支持工业企业改造内部和外部网络。根据介绍，中国的设备更新市场年规模超过5万亿元，其中工业设备投资占全社会设备投资的70%以上，据此推算，国内工业领域的设备更新年规模大约在4万亿元左右。此外，我国中小企业发展指数再现回升。中国中小企业协会发布数据显示，一季度中小企业发展指数为89.3，环比上升0.2点，高于2022年同期水平，与2023年同期持平，但仍处在景气临界值100以下。

　　国际：美联储官员博斯蒂克暗示，降息的决策可能需要进一步推迟，但若通胀下降速度加快，则降息可能会提前实施。同时，美联储可能会上调其经济增长预测，并重申预计2024年通胀下降将是一个缓慢的过程。博斯蒂克表示，如果消费者价格指数(CPI)数据符合预期，这将被视为积极的进展。此外，欧洲中央银行(ECB)的调查结果显示，在去年第四季度，尽管欧元区银行降低了抵押贷款的审批标准，但在借贷成本上升和经济增长停滞的背景下，信贷需求仍在持续下降。为了抑制通胀，欧洲央行已经将利率提升至历史新高，这导致欧元区国家的银行信贷增长陷入了停滞状态。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属普遍上涨；COMEX黄金涨0.89%报2372美元/盎司，COMEX白银涨1.7%报28.28美元/盎司。联储议息会议确认了较为鸽派的政策路径，而目前美国经济就业仍较为景气，逻辑上货币宽松与就业景气会使得美国经济软着陆以及通胀反弹的可能性增加。昨日公布的美国3月纽约联储3年通胀预期从前值2.7%上涨至2.9%，显示出市场对再通胀的担忧进一步提高，利好金银价格。近期中东局势再度升级，地缘政治的不确定性也使得市场避险情绪高涨，持续推高贵金属价格。此外，从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来仍有上涨动力。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金，且可能仍存在补涨机会。Comex黄金核心价格区间【2200,2400】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【26，29】美元/盎司。沪金核心价格区间【520，565】元/克，沪银核心价格区间【6600，7500】元/千克。接下来需要密切关注即将公布的CPI信息。

　　投资策略：金银单边头寸关注高位回调风险，白银反套仍可择机入场。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜昨日收9427.0美元/吨，跌0.17%。上海升水-65，广东升水-30。宏观方面，国内工信部发布《推动工业领域设备更新实施方案》，加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度，明确了到2027年设备投资增速目标。海外方面，今晚将公布美国3月通胀数据，建议关注。现货端，进入二季度国内将陆续进入集中检修阶段，影响量预计超过往年，原料矛盾或有阶段性缓和。消费端若无明显塌陷，预计将开启去库，但量级或不及季节性。展望后市，国内经济数据好转，以及海外再通胀交易抬头，叠加基本面TC未出现拐点，利多逻辑尚未结束。但考虑到二季度精铜环节去库预期不强，不利于铜价长期单边上行。流畅回落需TC兑现回升或现货去库不及预期。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收于2458.5，日跌1或0.04%。供应端，云南首批复产稳步推进。需求端，从当前库存表现推演预期节后去库约4w，二季度最低库存在60w附近。现货市场方面，华南地区仍有大户入场收货带动贸易商接多出少，粤市现货贴水大幅收窄，反超华东；铝棒加工费继续走弱。国内成本端，煤炭价格继续下跌，炭块和氧化铝现货价格持稳，氧化铝期价夜盘冲高后再次回落但整体重心小幅上移。海外现货升水持稳；成本端欧洲天然气价格窄幅波动，电价低位反弹。

　　投资策略：前期borrow建议继续持有；内外比价下滑，内外反套择机入场，警惕海外价格涨至2500附近；前期空头底仓持有，关注202-20300附近的压力，警惕宏观情绪过度亢奋的风险。

　　风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨1.22%至2162美元/吨，沪铅上涨0.54%至16660元/吨。现货市场维持20-80元升水报价，持货商挺价出货，下游刚需采购成成交有限。短期在低利润状态下原生炼厂的计划检修持续，供应端有收紧。消费边际转弱但不会断层，国内淡季库存见不到明显累积。与此同时，宏观市场乐观情绪推高有色整体，部分品种均突破走高，在国内可交割品有限情况下，我们预计铅价维持高位震荡，沪铅波动区间【16300,16800】元/吨，伦铅主要波动区间【2000,2150】美元/吨。

　　投资策略：震荡偏强，做空需谨慎，等待铅价回落补库，跨市反套逐步止盈。

　　风险提示：海外持续交仓导致过剩预期加剧。

　　锌

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　　昨日伦锌震荡上行，午后更是一举突破2700美元关口，摸高2727.5美元，最终收报2711美元，涨幅1.61%。国内现货市场，上海市场对04合约贴水90-贴水70元，广东市场对04合约贴水60-贴水30，节后下游面对价格大涨，采购较为谨慎锌价连续大幅推升，下游企业采购较为谨慎，畏高情绪浓厚。下游需求还未出现强劲表现，现实弱于价格表现。从目前价格看，锌价突破此前区间盘整的上沿，从供应端来看，矿与冶炼在目前价格下均得到利润的修复，因而无法再以供应紧缩的逻辑来看到锌市场。站在2700美元，需要需求的进一步确认，建议获利多头可考虑逢高了结，关注2700一线的压力位。

　　投资策略：获利多头可考虑了结离场。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍大幅走强，收于18280美元/吨，涨515美元或上涨2.90%，沪镍主力合约上涨2540元/吨至139580元/吨或上涨1.85%。宏观海内外经济回暖以及资金情绪高涨支撑有色金属反弹，短期硫酸镍价格坚挺及转产电积镍成本仍有一定支撑，但基本面不锈钢和新能源终端需求不及预期，原料偏紧逐渐缓解后镍铁及硫酸镍价格仍有回落空间，且海内外纯镍库存持续累库及电积镍品牌注册压制。从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，短期成本支撑下镍价预计区间震荡运行，而随着印尼原料偏紧逐步缓解以及需求验证不及预期价格将再度走弱，策略上建议沪镍【125000,140000】元/吨区间操作为主。

　　投资策略：沪镍区间上方逢高沽空。

　　风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　 LME锡收于31030美元/吨，涨4.16%。沪锡夜盘收于246940元/吨，涨3.63%。缅甸近期发文表示执行停产，并暂停巷道维护，令国内中期原料隐忧有所发酵。虽然目前冶炼原料尚充足，保持正常生产，但国内锡矿近期有转紧迹象，建议持续关注。消费方面，电子终端增速已有回正，同时光伏装机保持高增，终端拟合增速较强，未来表消弹性较大，市场对未来去库仍有较强期待，上周国内库存有见顶迹象。展望后市，锡锭去库预期有所发酵，市场情绪火热但短期涨幅较大追高有风险，关注实际兑现情况，中长期仍维持偏多配看待。

　　投资策略：关注逢低配置机会和跨市反套机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　4月9日周二夜盘Jm2405收涨2.97%至1527.5元/吨，领涨黑色。上涨驱动来自钢材需求预期改善，提振原料正反馈预期。住房城乡建设部4月8日印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》(下称“更新方案”)，提出以住宅电梯加装和更新，供水、供热、供气、污水处理、环卫设施设备更新，城市生命线工程建设，建筑节能改造等十项重点任务，到2027年，对技术落后、不满足有关标准规范、节能环保不达标的设备，按计划完成更新改造。我们认为，该更新方案所涉及的领域属于公共设施管理业基建范畴。数据显示，2023年我国公共设施管理业投资、道路运输业投资占基建总投资比重分别为34%和22%，同比增速分别为-0.8%和-0.7%，成为制约基建投资和粗钢消费增长的两大拖累项。2024年1-2月，道路运输业投资累计同比转正，增速8.3%，对粗钢消费形成正向拉动，但公共设施管理业投资累计同比增速降幅扩大至-1.9%，进一步拖累粗钢消费。更新方案的出台，缓解了公共设施管理业基建投资和相关粗钢消费的悲观前景，提振钢铁产业链补库预期，利好焦煤等钢铁原料需求。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1465元/吨，Jm2405升水4.3%。我们认为，当前焦煤基本面矛盾尚未发生实质性变化，盘面主要交易正反馈预期，在预期证伪前，短期盘面或延续震荡偏强。

　　风险提示：钢材需求超预期增长，铁水加速复产，焦煤供应收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2406收12275元/吨，涨1.49%，主力合约持仓11.03万手，增仓11404。现货价格持续阴跌，据SMM，不通氧553#硅(华东)均价13050元/吨，通氧553#硅(华东)均价13300元/吨，421#硅(华东)均价14000元/吨。目前供给端成本倒挂严重，开工率大幅下降，新疆产区开始减产。而需求端承压明显，多晶硅受高位库存和终端压力传导影响，采买乏力。展望后市，目前成本支撑渐显，丰水期暂未到来，下行空间有限，同时需求承压，高位库存施压盘面，向上阻力明显，预计短期内工业硅维持宽幅震荡运行，价格波动区间【11500,12500】元/吨，后市关注供给端扰动及下游补库情况。

　　风险提示：供给扰动，需求不及预期。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2407收114150元/吨，涨幅0.44%，主力合约持仓18.64万手，增仓400手。现货价格持续上涨，电池级碳酸锂涨至11.20万元/吨，工业级碳酸锂涨至10.85万元/吨。终端数据公布，3月新能源乘用车生产达到78.8万辆，同比增长25.2%，环比增长84.9%。供给端稳步修复，而需求端持续放量，4月需求偏乐观，部分材料厂排产较月初预期好。展望后市，云母、辉石矿价暂未止涨，市场情绪偏强，短期暂未出现明显供需矛盾，预计短期内碳酸锂价格仍以宽幅震荡为主，价格区间【10,12.5】万元/吨，中长期维持偏空预期，后续关注供给扰动及下游补库情况。

　　风险提示：需求不及预期，供给端扰动。

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