尽管假期期间发布的美国非农数据大好，美联储降息预期亦随之降温，却无碍黄金价格如脱缰的野马继续上行。

　　4月8日，小长假后首个交易日，伦敦金价格最高触及2350.28美元/盎司，继续刷新历史高点；COMEX黄金最高则已摸至2372.5美元/盎司。

　　而在业内人士看来，目前的金价已经逐渐脱离基本面，进入了情绪面的博弈，有“逼空”意味，短期可能会有回调风险。

　　谁在重仓？

　　截至4月8日，伦敦金年内上涨超过13%，已超过2023年13.11%的全年涨幅。金价加速上涨主要从3月开始，仅3月单月涨幅就达到9.22%。而从几大黄金ETF表现看，资金还在加速“逐金”。

　　据同花顺iFinD，仅4月前3个交易日，华安黄金易（ETF）、博时黄金ETF、易方达黄金ETF三大黄金ETF就分别流入资金10.11亿元、7.62亿元、5.72亿元，均高于其在3月整月的流入量。

　　规模较小的黄金股ETF，此前更是被疯狂的资金连拉3个涨停，场内溢价率超过30%。4月8日，黄金股ETF在经历风险提示、及停牌一小时后，开盘即报跌停，即使如此，当日场内溢价率依然高达13.95%。因为溢价率依然高企，华夏基金公告，4月9日开市，该ETF将继续停牌一小时。

　　相比如今才开始追逐黄金的资金，此前布局的资金则早已“稳坐钓鱼台”。银柿财经注意到，在三大黄金ETF2023年报披露的前十持有人中，频频出现了一家外资私募的影子，即桥水（中国）投资管理有限公司（简称“桥水中国”）。

　　桥水中国创立于2016年，由桥水基金全资，后者是世界头号对冲基金。桥水中国目前也是国内34家以证券为投资方向的外资私募中，唯一一家规模过百亿的。

　　银柿财经不完全统计，截至2023年底，桥水中国持有博时黄金ETF 6462.96万份，易方达黄金ETF 4197.63万份，华安黄金易（ETF）8266.46万份。假设桥水中国目前的持仓未变，按这三只黄金ETF4月8日场内收盘价计，总持有金额达到10.11亿元。

　　博时黄金ETF2023年末前十持有人

　　从三大黄金ETF此前的财报来看，桥水中国的持仓最早可追溯至2022年中报。其中博时黄金ETF、易方达黄金ETF的持有份额从2022年中报至2023年年报未有变化。华安黄金易（ETF），此前桥水中国共有两只产品居前十持有人中，不过第二只产品共持有1442.51万份，至2023年年报已不够格进入前十。而从桥水中国其他持仓均未变化这一点来合理推测，这部分持仓应该依然还在，由此推断桥水中国在这三只黄金ETF上的持仓市值或为10.89亿元。

　　伦敦金在2022年年中时为1806美元/盎司，若以此计，桥水中国这几笔投资的收益率已接近30%，浮盈2.5亿元左右。

　　业内人士：黄金已逐渐脱离基本面

　　在业内人士看来，当前的黄金价格已经暗藏风险。

　　博时黄金ETF基金经理王祥说，近期其实有一些黄金的利空因素，如美国3月非农数据超预期强韧，有美联储票委警告年内可能不进行降息，美债收益率继续抬升，但黄金资产无视上述影响，继续狂飙蹿升。从背后逻辑看，短期金价涨势已从之前的中期宽松路径下的抢跑交易转变为短期中东地缘局势驱动下的情绪博弈，后续波动幅度或进一步放大。

　　国盛证券分析师在复盘本轮黄金上涨路径后则表示，本轮黄金上涨初期具备基本面的支撑、之后开始逐渐脱离基本面，经过多维度原因对比分析，破新高后的动量效应和“逼空”可能是主因。基于历史经验和当前持仓状况，黄金短期可能有回调风险、但年内整体依然偏多，建议可等回调后择机配置。

　　“本轮黄金上涨的起点是由于3月1日公布的美国2月PMI低于预期，导致美元和美债收益率下行、美联储降息预期升温，因此在上涨之初具备基本面支撑。3月4日，黄金收盘价创历史新高，也正是从那以后，黄金投机性多头头寸快速增加、空头头寸快速减少，背后可能反映了破新高之后上方阻力消失，从而触发了一些动量策略大量买入，推动了黄金继续上涨；并且在这一过程中大量空头止损离场，‘逼空’效应也扩大了黄金的涨幅。”

　　国盛证券认为，历史上看，黄金每次破新高之后，短期内通常延续快速上涨，这与本轮的表现相一致。而历史经验显示，美联储首次降息前的2～4个月，黄金价格走势无明显规律。

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