海外宏观及大类资产周度报告
发布时间：2024-4-8 18:35阅读：175
我们曾提及，2023年定性美国经济“有韧性”，但实际上工业、制造业和库存周期处于周期低位，而对美国经济和货币政策定调更有份量的就业数据、通胀（核心通胀）数据和消费数据维持强劲，2023年为“弱工业、制造业周期+强就业通胀周期”。
而行进至2024年，工业、制造业周期在经历近一年时期的摸底后周期反弹迹象已经较为明显，背后支撑逻辑亦有金融条件指数在2024年持续扩张、美国信贷周期转强以及企业盈利韧性，但另一方面，联储表达对核心通胀趋势回落的“信心”，以及就业供需市场再平衡持续，2024年呈现“工业、制造业周期寻底反弹+就业、核心通胀温和回落”。
美国经济周期错峰的特征使得近两年宏观趋势上存在一定矛盾感，货币政策、经济周期和通胀有所错位，宏观交易策略表达上鲜有“趋势交易”，更多的是“预期差交易”。但也使得经济在“高通胀+紧缩货币政策”背景下整体冲击有限。
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