国际市场方面：宏观扰动持续，美棉期价重心持续下移。近期美棉波动较大，受多重因素影响，其中宏观、新年度基本面转变均有较大影响。宏观层面来看，美联储降息节点摇摆不定，最新公布的美国非农数据显示，美国3月新增就业30.3万，远超市场预期的20万，数据公布后，美元指数跳涨，目前CME关于美联储开启降息时点的预测正在由6月转向7月，宏观层面抑制美棉价格上行。此外，市场关注重心也逐渐转向，北半球新棉已经开始种植，因干旱影响减弱，2024/25年度美棉丰产预期较强，预计产量同比增幅在30%以上，回归至历史均值水平，美棉供需偏紧格局将在新年度得以扭转，转为宽松，同样对美棉有一定拖累。非商业性持仓能够看出，看多力量持续减弱，美棉期价宽幅震荡后回归理性。展望未来，新棉种植期，天气扰动预计不会缺席，宏观层面扰动预计至少持续到二季度末，美棉期价仍宽幅震荡为主。 　　国内市场方面：新棉开始种植，天气需重点关注，此外，清明节前部分地区订单好转，可持续性存疑。国内新棉开始种植，新棉种植期，天气因素是市场关注重点，目前已有部分消息称新疆地区有较为恶劣天气，需要持续关注，预计未来一段时间，还会有较多类似消息出现，注意甄别真假。需求端来看，清明节前广佛地区订单有一定好转，或与天气升温有一定关系，关注节后订单数量是否可持续。但新棉种植期，除非“银四”需求旺季出现，否则一般程度上好转或对国内棉价驱动有限。综合来看，市场关注重心正在逐渐转向新棉种植，受美棉拖累，节后国内棉价或有一定回调，但4月整体来看，以区间震荡思路对待，或略有偏强。 　　关注：宏观扰动、天气变化、下游需求。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。