2024.04.01 弘业期货

能源化工

【PTA】

6000附近震荡思路

周五原油市场休市，PX维持在1053美元。PTA装置方面，福海创3.21开始检修，预计4月中重启。英力士125装置重启，新装置台化150万吨已投产，仪征化纤300万吨近日将释放。PTA产能较去年底将提升5.6%。当前PTA现货加工费在173元附近，需求方面，近日织造开工提升至83%。聚酯高负荷、高库存。PTA在6000附近震荡思路。

【乙二醇】

震荡

近期乙二醇整体开工在64%。镇海炼化、中科炼化、安徽昊源、富德能源、贵州黔西煤化工装置等陆续停车，后期卫星石化计划技改，国内供给将面临收窄。海外市场，装置有所恢复，当前港口库存小幅提升至83万吨。下游聚酯和终端负荷分别提升至9成和8成上方。聚酯处于高库存、高开工状态。乙二醇短期不悲观，窄幅震荡。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡，加工费或有提升

当前短纤华东价格在7400元，现货加工费在844元附近，库存有所下滑。装置方面，仪征化纤10万吨、新凤鸣中磊30万吨装置重启。短纤总负荷在87.6%附近。下游纱厂刚需采购，库存偏高。近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费或有提升。

【聚烯烃】

震荡

两油聚烯烃库存84万吨，较上周增加8万吨。

聚乙烯产能利用率在84.26%。停车产能在387万吨/年。华东线性LL价格在8180元/吨，L2405震荡偏强，收于8247。聚乙烯新增装置检修，供应减少。下游开工率小幅上涨，地膜生产旺季，包装膜需求有好转。供需边际好转，成本端止跌，PMI数据较好，两油库存超预期，聚乙烯震荡走势。

聚丙烯产能利用率在73.51%。停车产能在671万吨/年。华东拉丝在7515元/吨，PP2405震荡偏强，收于7495。聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求缓慢复苏，但新增订单跟进不足，塑编订单稳中有增，BOPP 企业刚需采购为主，汽车类出口数据表现良好。供需边际好转，成本端止跌，PMI数据较好，两油库存超预期，聚丙烯震荡走势。

【PVC】

弱势运行

乌海电石主流在2900元/吨，华东PVC现货在5540元/吨，PVC2405合约弱势运行，收于5780。供需面，上游工厂开工率继续抬升，因氯碱一体化企业利润较好，开工维持高位，供应压力较大。下游工厂开工率小幅提升，但受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存继续累库。库存压力较大，基本面偏空，现货价格走弱，PVC或开启降价去库，近期弱势运行。

【烧碱】

期货贴水，短期偏弱

当前烧碱期价继续下跌，报收于2407，液碱现货市场年后报价持续上行，当前液碱价格907元/吨；近期高浓碱价格上涨，企业出口接单情况较好，但后期碱厂进一步上调空间不大；低浓碱方面同样供应端有利好，但各地观点不一，有西北等区域开始走跌。下游氧化铝成需求较好，开工有所提升；粘胶短纤当前开工率85%高位，下游印染同样回暖恢复。期货端，因当前现货去库，产量与利润均好转，导致基差明显走强，目前交割与仓单情况不明朗，09仍不活跃，需注意换月风险，与替代品出现背离化走势，基差恢复期货贴水结构后或跟随现货震荡。

【沥青】

供应来看，据悉四月份的排产也会有所减少，预估产量在218万吨左右，沥青的供应处于一个低位水平。沥青价格在下跌，而原料却在上涨，导致炼厂亏损日益加剧，加上终端需求复苏缓慢，炼厂出货受阻，所以多数的炼厂都不愿意继续生产。目前沥青的产能利用率是在30.2%，山东和华南地区有个别炼厂提产，河南丰利和江苏新海复产，开工率较之前有所回升，但仍处在近三年的低位水平，多数炼厂均未如期复产。需求来看，虽处于传统施工季节，但道路需求目前由于天气及资金问题，需求恢复较为缓慢，今年是十四五规划的倒数第二年，下游基建施工会有增加。从库存上也能看出，累库现象比较严重，国内沥青社会库存271.5万吨，环比增加1.1%，其中华东地区累库较为明显，部分厂库资源转为社会库。厂库库存113.5万吨，环比下跌1.8%。山东地区累库明显，华北地区去库明显，部分炼厂月底合同执行出货。短期沥青市场的供需矛盾仍然存在，但在成本支撑下，价格或继续持稳为主，若原油不能继续上涨，那沥青盘面估计也不会有太大幅度的上涨，因为低需求、低利润、高库存对价格都有一定的限制，预计价格会在3650-3750区间震荡。

【甲醇】

高位收缩

郑醇周五大幅止跌反弹，终结连续七日的阴线，受油价及国内聚烯烃板块回升带动明显，现货市场典型区域报价止跌反弹15元/吨，周五夜盘小幅续弹，当周总体呈现区间回跌，期价短期涨后回落过后或将转入止跌震荡节奏，考验前期短期中枢下限支撑，并转化为中期中枢震荡运行，目前高位技术压力大部分已经被消化。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，且近期以后加速态势，在油价探高，聚烯烃也可能回稳支撑下游制烯烃开工背景下，醇市总体转势大跌概率不大，虽然三月进口回升预期倾向于对盘面产生压制，但随着人民币汇率有所又跌，后期此方面利空或将有所对冲。

【苯乙烯】

高位震荡

苯乙烯期价周五偏强震荡，延续近期回升震荡态势，现货市场典型区域报价继续持稳，周五夜盘继续探高回升，当周总体呈现震荡二次冲高态势，期价近期涨后高位回踩之后，目前有转入二次探高节奏技术可能，但总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌逐步持稳，总体仍倾向于支持苯乙烯价格处在高位，下游呈现平稳运行，而苯乙烯本身行业开工不强，且港口库存近几周持续止增回跌，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，短期回踩或有助期价构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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