2023年以来已有一千多家上市公司进行了股份回购，掀起了A股回购热潮。但是上市公司股份回购、股东减持本身就困难重重。而智能算法交易就能满足上市公司股东、董监高客户进行股份减持、回购等需求，减少大额交易对市场行情的冲击，提升高净值客户服务的便利性。

一、股份回购和股份减持所面临的困境

1、交易成本高

大额交易，冲击成本高；增持、回购股价越买越高，导致成本攀升。

2、执行难度高

投资者可能会担心挂单、撤单、挂单、撤单...会不会买高了？而且自行定制交易计划得专业要求也比较高，人力难以把控繁琐的合规要求，一不小心就会违规。

3、法规要求多

《证券法》《股份回购指引》《增持股份行为指引》等对交易规模、交易价格、交易时间、每日交易数量要求繁多，而且上市公司违规交易行为的处罚也在趋严。

4、人工投入多

专门招聘交易员成本高，专业度难以衡量；交易完成后该人员如何安排交易员也是一个问题。

二、智能算法交易相较于客户自助交易优势是什么？

1、客户自助交易的时间和人工成本高，而智能算法交易可以降低综合交易成本，平稳交易；

2、客户自助交易可能对市场产生较大冲击，而智能算法交易有效保护交易意图，减少市场冲击；

3、客户自助交易可能触发监管政策，引起异常交易，而智能算法交易有专业风控系统，可以减少异常交易。

三、智能算法交易介绍

新一代智能算法交易系统能够为客户提供以成交为目的的自动化交易执行解决方案，采用算法总线一体化，搭载种类丰富的智能算法，主要采用VWAP、TWAP、跟量算法等。

1、VWAP算法

VWAP是在指定的时间范围内，参考该证券历史成交量分布并结合实时行情拆单的算法，旨在使得在母单交易时段内的成交均价尽可能接近于相应时间段的市场按成交量加权的均价。

追求目标：在一段时间(或整个交易时段)平顺完成控制量比，避免大的市场冲击成交均价尽量贴近市场均价。

适用场景：大盘股等成交分布有规律的证券，常用于指定时间内平滑完成、大宗减持、股份回购、调仓交易等。

VWAP算法的参数说明

开始时间：策略开始执行的时间(剔除非交易时间段)。若开始时间比策略下达时间早，则使用策略下达时间作为开始时间。

结束时间：策略停止执行的时间(剔除非交易时间段)。过了结束时间还未完成数量，则系统自动撤销指令。对于VWAP策略，有可能较早的在结束时间之前执行完成。

量比比例：(策略已成交量/策略执行期间市场的成交量)*100%，其中，策略执行期间的成交量，指的是开始与结束期间。对于VWAP 策略，量比比例参数作为执行上限来控制，策略已成交量不超过所设定的量比。

最小委托金额：控制单笔委托的最小金额，股票单位为元，港股单位为港元。

2、TWAP算法

TWAP是在指定的时间范围内按时间均匀拆单的算法，旨在使得在母单交易时段内的成交均价尽可能接近相应时间段内市场算术平均价格。

追求目标：在一段时间内平顺完成，尽量保持进程同步控制量比，避免大的市场冲击成交均价尽量贴近市场均价。

适用场景：不活跃型、流动性不佳的证券，如创业板；篮子交易、指定时间内均匀完成、调仓交易、套利交易等。

TWAP算法的参数说明

开始时间：策略开始执行的时间(剔除非交易时间段)。若开始时间比策略下达时间早，则使用策略下达时间作为开始时间。

结束时间：策略停止执行的时间(剔除非交易时间段)。过了结束时间还未完成数量，则系统自动撤销指令。对于TWAP策略，有可能较早的在结束时间之前执行完成。

量比比例：(策略已成交量/策略执行期间市场的成交量)*100%，其中，策略执行期间的成交量，指的是开始与结束期间。对于TWAP 策略，量比比例参数作为执行上限来控制，策略已成交量不超过所设定的量比。

最小委托金额：控制单笔委托的最小金额，股票单位为元，港股单位为港元。

3、VP算法

VP是按照用户设定的一定比例参与市场成交的算法,即从运行时间起母单的成交量与对应时间内的市场成交总量之比接近于该用户设定的比例。

追求目标：按照一定市场占比快速建仓或调仓、控制量比避免大的市场冲击、大宗减持、股份回购等。

适用场景：紧跟市场节奏，尽快完成交易指令控制量比，避免大的市场冲击

VP算法的参数说明

开始时间：策略开始执行的时间(剔除非交易时间段)。若开始时间比策略下达时间早，则使用策略下达时间作为开始时间。

结束时间：策略停止执行的时间(剔除非交易时间段)。过了结束时间还未完成数量，则系统自动撤销指令。

量比比例：(策略已成交量/策略执行期间市场的成交量)*100%，其中，策略执行期间的成交指的是开始与结束期间。对于跟量策略，量比比例参数为执行的目标值，策略已成交量占比接近所设定量比。

最小委托金额：控制单笔委托的最小金额，股票单位为元，港股单位为港元。

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