2024.03.28 弘业期货

能源化工

【PX】

回归基本面，震荡

PXCFR当前反弹至1045美元/吨，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，PX现货5月前商谈均较低，PXN收窄。当前PX开工87.37%，浙石化宣布近期检修计划，镇海炼化宣布4月初检修。当前调油窗口尚未开启，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润较好，带动PX亚洲开工高位。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯出口窗口或有启动迹象。PX2405当前小幅上行收于8454。中石化4月挂牌8700元/吨。期货方面，成本端冲高对芳烃价格的支撑转弱，同时检修降负荷预期尚未兑现，调油难以证伪，当前现货压力较大，近日走势回归基本面累库压力，短期跌后偏强震荡。

【PTA】

6000偏下震荡

隔夜油价收跌，PX持稳在1045美元。PTA装置方面，英力士125万吨意外停车，预计到月末重启。福海创3.21开始检修，预计4月中重启。逸盛大化225降负荷至7成附近，新装置台化150万吨、仪征化纤300万吨3月下将陆续开车，PTA产能较去年底将提升5.6%。当前PTA现货加工费在175附近，需求方面，近日织造开工提升至83%。聚酯高负荷、高库存。PTA在6000偏下震荡思路。

【乙二醇】

震荡偏弱

近期乙二醇整体开工在64%。镇海炼化、中科炼化、安徽昊源、富德能源、贵州黔西煤化工装置等陆续停车，后期卫星石化计划技改，供给将面临收窄。海外市场，供应有所恢复，当前港口库存小幅提升至83万吨。下游聚酯和终端负荷分别提升至9成和8成上方。聚酯处于高库存、高开工状态。乙二醇短期驱动不足，弱势震荡。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡，加工费上行承压

当前短纤华东价格在7341元，现货加工费在786元附近，库存有所下滑。装置方面，仪征化纤10万吨、新凤鸣中磊30万吨装置重启。短纤总负荷在87.6%附近。下游纱厂刚需采购，库存偏高。近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费上行承压。

【聚烯烃】

偏弱运行

聚乙烯产能利用率在84.26%。新增辽阳石化检修，停车产能在412万吨/年。华东线性LL价格在8195元/吨，L2405震荡偏强，收于8208。聚乙烯新增装置检修，供应减少。下游开工率上涨，地膜生产旺季，订单累积增加，规模企业开工率预计维持高位，对原料需求增加。供需情况虽边际好转，但两油库存去化趋缓，甲醇价格偏弱，聚乙烯渐入跌势。

聚丙烯产能利用率在75.71%。新增荆门石化检修，停车产能在711万吨/年。华东拉丝在7515元/吨，PP2405震荡走势，收于7472。聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游开工率继续上涨，整体订单有好转，塑编因农时表现较好，BOPP按需采购，管材受房地产周期影响，表现一般。供需情况虽边际好转，但两油库存去化趋缓，甲醇价格偏弱，聚丙烯渐入跌势。

【PVC】

弱势运行

乌海电石主流在2900元/吨，华东PVC现货在5600元/吨，PVC2405合约震荡走势，收于5817。供需面，上游工厂开工率有一定抬升，因氯碱一体化企业利润较好，开工维持高位，供应压力较大。下游工厂开工率提升，但受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存继续累库。库存压力较大，基本面偏空，PVC或开启降价去库，近期弱势运行。

【沥青】

窄幅震荡

国际原油期货下跌，沥青连续七个交易日收出阳线后出现回调，上涨乏力，现货价格持稳，成交多在低位，低价有补涨现象。供应来看，国内开工率在32.7%左右，周产量48.9万整体供应仍处于中低位水平，但由于需求恢复不及预期，社会库存累库严重，厂库累库幅度较小。需求来看，需求恢复缓慢，终端需求低迷导致库存不断累库。下游开工零星启动，但相较于库存与供应仍处弱势。沥青受制于需求不佳，以及利润亏损严重，下游开工积极性不高，价格反弹受限。但成本端价格高企起到支撑作用，价格得以持稳，此次的上涨也是依赖于原油向上突破，但沥青上涨乏力，短期还是窄幅震荡为主。

【甲醇】

高位收缩

郑醇昨日继续震荡回跌，跌幅较大，受国内大宗能化品普跌影响较强，现货市场典型区域报价续跌35元/吨，夜盘继续低开弱势，期价短期继续维持涨后回落，近期本轮涨幅高点进一步上探至2600关口以上，期价已经来到去年三季度高点附近，郑醇犹豫中探高受油价及聚烯烃走强带动明显，但目前高位技术压力显现，随着能化转弱，短时郑醇继续回踏构造高位运行中枢节奏逐步明显，行情或逐步转入涨后高位运行。产业面仍处接受高价原料过程，由于去库大背景仍在，且聚烯烃上涨后继续支撑制烯烃开工，醇市大幅转势概率不大，但三月进口回升预期增加，或对盘面产生压制，行情短期或继续下探寻找区间支撑。

【苯乙烯】

高位震荡

苯乙烯期价昨日开盘回跌，并未延续夜盘上行，全天反弹收跌，暂未延续此前四日反弹，现货市场典型区域报价止涨持稳，夜盘低开弱势，期价近期涨后高位回踩之后，上周末开始有所止跌，但回踏节奏或暂未结束，总体期价仍处涨后区间运行范畴，短期或存再度回跌构筑高位运行区间可能。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌延续，给予苯乙烯支撑在弱化，而下游也趋于恢复平稳，但苯乙烯本身行业开工减弱且港口库存暂时止增，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，短期回踩或有助期价构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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