权益市场，外资回流，维持上行判断。昨日权益市场回升，传媒、计算机领涨，或与国产AI产品能力提升有关。同时外资净流入55亿，表明日本央行政策变化对于市场的冲击告一段落。2月之后，对于哑铃型配置的关注度持续上升，其中大盘价值受益于高股息，而中小盘受益于超跌反弹以及政策扶持先进制造。从我们的视角来看，后续哑铃型配置可能转向成长红利+中小盘。成长红利占优的逻辑在于，其一，连续三年回调之后，大盘成长的股息率全面提升，利率整体压降过程中受益，其二，价值股适宜于防御环境，而当前增量资金入市，风格日趋进攻，此时大盘成长优于大盘价值。故短期建议继续关注沪深300及创业板。 　　股指期权市场，延续对冲思路，策略灵活切换。昨日市场回归上行走势，沪指收涨0.55%。但期权方面的增量信息相对有限，周二和周三的整体成交额变化不大。隐含波动率涨跌互现，平均回落0.52%。本周权益指数走势起伏较大，各个品种的偏度指数均维持在100以上，说明市场对看跌期权的对冲需求较大，对冲也是我们在近期指数高位震荡环境下主推的期权策略——我们再次强调，对冲不意味着看空——其目的在于短期支付成本，保护尾部回落风险，中期不悲观。随着市场持续上涨，期权端可灵活切换牛市价差策略把握上涨端收益。 　　债券市场，多头止盈，债市调整。昨日国债期货集体下跌。后续来看，预计在短期内无进一步增量信息的情况下，国债期货或继续反映多空博弈而呈震荡走势。短期来看，需警惕政府债供给风险；中长期来看，关注大规模设备更新及消费品更新等刺激政策的落地效果。 　　风险点：1）美元流动性恶化；2）市场流动性持续萎缩；3）宽货币不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。