2024.03.19 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡偏强

豆油：国际方面，美国农业部周六凌晨发布月度供需报告显示，美国大豆供需数据不变，巴西大豆产量略微下调至1.55亿吨，高于市场预期的1.5228亿吨，略低于2月预估的1.56亿吨。阿根廷大豆产量维持5000万吨不变，报告中性，未能给市场带来强烈刺激。美豆类期货反弹受阻。美豆周度出口较好，销售数据超预期。成本端推动，加上棕榈油的强势带动，豆油期货今日上行。

棕榈油：国际方面，马来西亚棕油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚2月底的棕榈油库存较前月下滑5%至192万吨，与市场预估的191万吨持平；毛棕榈油产量较前月下滑10.18%至126万吨，低于市场预估的132万吨；出口较前月下滑24.75%至102万吨，低于市场预估的114万吨，报告中性。近期多头聚焦于国内外棕榈油库存收缩，POC大会嘉宾看多观点提振市场看涨情绪，多头增仓引发棕榈油破位上行，BMD毛棕榈油期货今日冲高回落。东南亚产地出现较多降雨，斋月外来劳工短缺，或影响产地棕榈油产量。国内外棕榈油库存延续下滑态势，在国内买船较少的情况下，短期内预计维持偏强走势。

【油料】

美元走强，豆粕料震荡

隔夜美豆小幅收跌；美元走强削弱大豆出口竞争力，且巴西大豆收割推进带来销售压力；指标5月开盘1198.5，最高1206，最低1186.75，收盘1188.25，跌0.86%；国内夜盘豆粕低开小幅震荡；油厂大豆压榨周度下滑令豆粕供应收缩；另进口大豆成本继续回升；主力5月开盘3271，最高3292，最低3267，最新3276，跌0.43%；菜粕低开小幅震荡收阳；第十一周进口菜籽库存环比小幅上升，压榨菜粕库存环比持平；主力5月开盘2656，最高2672，最低2651，最新2666，跌0.15；菜油低开冲高回落小幅收涨；接力油脂涨势；外围ICE反弹带动且低菜豆价差带来需求期望；主力5月开盘8285，最高8366，最低8282，最新8318，涨0.17%；操作建议:两粕菜油偏多。

【豆一】

政策传闻再起 期价持续走升

隔夜外盘期价下跌，今日豆一期价承压，昨日主力2405合约收盘下跌至4777元/吨，持仓下降。现货方面，受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，收购量累计超过60万吨，库点持续增加，本周现货价格持续企稳。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后现货供应压力偏大，外盘上涨提振市场信心，收储可能造成大豆远月供需趋紧，建议投资者买9卖5反套套利。

【花生】

强预期弱现实 期价近弱远强

昨日期价延续近弱远强趋势，近月pk2404收盘下跌至8978元/吨，持仓继续下降，远月2410合约期价持续增仓上行，并创年内新高，近远月价差持续扩大，市场处于强预期弱现实局面。现货方面，本周产地通货米现货价格继续小幅上涨，农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，贸易商挺价销售，短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，油料米市场供需双弱局面重现，但食用需求刚需补库令商品米价格上涨，带动通货米价格上涨。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂后期收购政策。近期花生粕价格跟随豆粕上涨，花生油价格稳定，节后花生油厂理论榨利亏损缩小，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，春节后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令期现货价格大幅反弹，但随着现货供应的恢复，期价上行动能有所枯竭。建议投资者逢高沽空PK2404。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

传糙米出库，第三批增加玉米储备。全国售粮进度近7成，后续卖压渐缓。深加工企业、饲企库存小幅回升。低廉乌克兰及美国玉米成本优势大，进口难减。外盘方面，3月美农报告维持美玉米数据不变，巴西产量不变，阿根廷产量小幅调高；全球期末库存小幅调减。供应宽松氛围延续，美玉米超跌反弹。国内需求端生猪价格低迷，养殖利润转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米震荡偏强。

【棉花&棉纱】

偏弱震荡，关注下游订单

截至14日，皮棉销售率45.8%，同比下降7.3个百分点；据国家统计局数据显示，1-2月份，鞋帽、针纺织品类零食额2521亿元，同比增长1.9%。当前国内棉花供应端维持较为宽松的格局，皮棉现货价格暂稳，企业出货意愿较强，纺企刚需少量采购；下游后续订单跟进不足，纺企原料补库意愿不强，皮棉整体交投清淡。美棉签约进度好，期末库存偏紧，ICE期棉难明显下跌；但下游需求暂未有亮点，，且高价下用棉企业接货意愿较低，继续上涨动力也稍显不足。国内方面，市场等待下游订单好转，预计近期呈震荡偏弱走势，幅度有限。后期继续关注订单情况。

纯棉纱市场整体交投平淡，局部成交量有所下滑，价格继续下跌主导；全棉坯布整体气氛清淡，织厂报价随行就市。纱厂累库，市场信心继续下滑，后期仍需要观察下游需求。

【生猪】

谨慎追涨

期货端：5月合约收盘15495，涨330；7月合约收盘16850，涨370；9月合约收盘17640，涨245。现货端：全国22省市生猪均价14.71元/kg，涨0.21元/kg，其中辽宁14.25元/kg，河南14.73元/kg，四川14.83元/kg，广东15.95元/kg；全国日均屠宰量123599头；环比减0.57%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水765元/吨。

今日期现联袂上涨，终端对大猪需求支撑仍在，肥标价差相对坚挺吸引散户继续压栏，带动全国生猪市场交易均重继续抬升，二次育肥截留猪源也使得短期供应减量推动行情走好；然而随着猪价上涨二育采购成本增加，近日南方二育入场动作减少，观望情绪渐浓；消费端维持相对平稳，本年缺乏屠企分割入库支撑，鲜品也因偏高猪价走货速度放缓，屠企压价意向较明确，随着气温升高，肥标价差有望回落，养殖单位压栏情绪或有松动，加之终端拿货不佳，月底续涨动能不足，暂谨慎追涨。

【鸡蛋】

承压

期货端：4月合约收盘3379，跌89；5月合约收盘3441，跌82；6月合约收盘3300，跌42。现货端：3月18日全国现货蛋价整体下跌，其中主产区现货均价3.49元/斤，昨日3.56元/斤，跌0.07元/斤；销区均价3.74元/斤，昨日3.78元/斤，跌0.05元/斤。销区到货方面，北京到车4辆，广州到车18辆，东莞到车49辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水91元/500kg。

蛋价养殖小幅盈利，养殖单位淘汰积极性整体不高，加之适龄老鸡数量有限，产区淘鸡出栏量继续环比下滑，另一方面，春季补栏旺季，多地反映养殖户补栏活动较为顺畅，鸡苗价格稳中有涨，种蛋利用率上升至90%以上，雏鸡销量偏好对下半年供应构成压力；目前距离情绪仍有时日，不过市场已开始慢慢炒作清明利多预期，短期来看终端增量不足，高价货源市场流通速度不快，各环节库存小幅上涨，月底新开产蛋继续上量，供应端压力明显，蛋价上方承压

【白糖】

外盘震荡偏强 郑糖持续上行

隔夜ICE原糖期价小幅上涨，本年度印度糖减产幅度不及预期，巴西甘蔗产区降雨不足导致下年度食糖减产的预期，外盘期价偏强震荡。昨日郑糖主力SR2405收盘上涨至6556元/吨，持仓明显增加，多头积极增仓，期价突破上行。现货方面，今日产区现货价格上涨80-100元/吨。在下一年度巴西减产和本年度增产等多空因素影响下，外盘期价近期走势趋升。国内方面，1-2月进口量同比大幅增加，2月国内购销数据理想，虽然市场进入需求淡季，库存料逐步累计。外盘上涨带动进口成本上升，进口倒挂亏损幅度扩大。外盘重启升势，带动内盘市场突破上行，建议逢低顺势买入。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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