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　　煤化工

　　甲醇

　　方向：反弹空或MA5-9反套。

　　理由：基差缓慢走弱+其他利空渐增。

　　逻辑： 港口方面，哄抬基差情况已消退，近端基差继续走弱至05+140左右，4月基差约05+60/65；预计库存会随进口恢复而小幅反弹→改善港口货源趋紧状态→助力基差走弱。内地方面，久泰甲醇外销初期价格有小幅上调，但仍预计未来将对西北主产区价格产生一些压力，不过内地局部出现小涨情况，与对内地价格走势较港口偏弱情况将有所缓解的预期相符。维持观点，强现实正在向弱预期靠拢，利空开始落地，3月下旬关注宁波富德停车预期是否兑现。

　　策略：若此次未能有效突破2550点，则寻反弹空的机会，但不看深跌；强基差的收敛令MA59反套逻辑开始运行（周内高点90+），结合基差走弱和港口库存情况，介入MA59反套。另外，关注MA2405上的仓单压力对估值的抑制（3.15，9114张）。

　　风险提示：油价异动、关注抵港情况等。

　　尿素

　　方向：宽幅震荡为主，出口未放开前上方空间有限

　　行情跟踪：

　　尿素期货05合约收于 2181（-19，-0.86 %），05基差109（+29）。

　　周末主流地区降价吸单，低端价格成交良好，本周一现货市场涨跌互现，多地报盘小幅上调。山东临沂市场价2290元/吨，较上一日工作日上涨30元/吨。目前农需启动表现一般。板材及复合肥企业刚需采购。下游整体多逢低阶段性采买，需求增速偏弱。

　　截至3月11日，尿素行业日产18.68万吨，较上一工作日增加0.44万吨，较去年同期上涨1.68万吨；开工率86.28%，较去年同期81.32%增加4.96%。开工率和产量仍维持高位，淡储货源或将逐步释放，供应量相对宽松。

　　截至3月8日，上游库存环比下降，与去年同期相比处在低位，但去库幅度不及去年。

　　出口和印标传闻带来的冲高情绪逐渐减弱。

　　向上驱动：尿素上游库存低位，需求缓慢启动

　　向下驱动：供应维持高位，淡储或有放量

　　风险提示：淡储放量进度、需求启动情况、出口政策、上游煤炭端变动、以及国际市场变化。

　　建材化工

　　纯碱

　　方向：中期逢高做空

　　行情跟踪：

　　周一远兴暂未报价，当前现货仍在2000元/吨附近，库存环比上周四去库7.37万吨，但短暂去库后依照当前产量的逐步提升，下游的补库延续性也理应减弱，这轮补库预计已接近尾声，备货周期的结束也代表着现货可能在短暂稳价后结束本轮反弹。

　　在本轮补库过后，碱厂难有大规模检修，大概率维持高产状态，而前期依靠中游的投机囤货以及下游的补库来实现反弹的路径也将失效，现货大概率重回螺旋式降价路径，继续往成本端靠近。

　　向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

　　向下驱动：投产进度放量、累库加速、进口碱到港

　　策略建议：中期考虑逢高空

　　风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。

　　玻璃

　　方向：偏弱震荡

　　行情跟踪：

　　现货市场情绪偏弱，当前市场价格降至1680元/吨，短期来看，当前玻璃下游订单还处在未恢复阶段，需求转好可能还需要1-2周时间，且节后下游已从中游补库，刚需备货为主，即使厂家报价较低，也难有额外补库，预计短期现货价格可能进一步走低。

　　3月下旬-4月，地产小阳春或存在一波刚需好转，带动玻璃家装单好转，玻璃现货价格存在一定反弹，即后续玻璃需求转好程度需参照下游加工厂的订单恢复进度，以及下游备货量和新接订单的匹配程度。

　　向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

　　向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

　　策略建议：不建议继续追空

　　风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

　　PVC

　　方向：往下

　　观点：

　　夜盘冲高回落，现货基差V05-225，仍有无风险套利，但库容难找。社会库容仍处于历史同期最高位，下游节后开工陆续回升，但却大幅不及去年同期。短期印度询盘减弱，下周台塑4月报价预计下调；

　　今日仓单大幅减少

　　向上驱动：绝对价格低位、亏损增大、出口利润较好、下游逐步复工

　　向下驱动：库存同比高位、终端需求订单差、仓单巨大

　　策略：偏空

　　风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策风险。

　　分析师承诺：

　　本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。

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