期货日报网讯央行3月15日公布的2024年2月金融统计数据显示，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，创下了历史同期第二高水平。其中，1月新增人民币贷款为4.92万亿元，2月新增人民币贷款为1.45万亿元。2月末，广义货币(M2)同比增长8.7%，增速与上月末持平；狭义货币(M1)同比增长1.2%，增速较上月末低4.7个百分点。

　　光大期货宏观分析师于洁在期货日报记者接受采访时表示，受春节效应影响，2月份人民币贷款分项和M1增速波动较大。从前两个月来看，人民币贷款累计比上年同期少0.34万亿元。分部门看，住户贷款增加3894亿元，同比少增759亿元；企(事)业单位贷款增加5.43万亿元，同比少增8600亿元。M1同比增速从5.9%回落至1.2%，重回下行趋势。

　　同日发布的社融数据显示，2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。

　　于洁分析表示，2月社融同比少增，从分项上看人民币贷款、未贴现银行承兑汇票、政府专项债券、企业债券融资同比均减少。其中，1月至2月，为配合增发国债落地，专项债发行进度明显慢于往年，对社融贡献减弱；此外值得关注的是未贴现银行承兑汇票和票据融资失去“镜像效应”，双双减少且同比均少增，2月未贴现银行承兑汇票和票据融资分别减少3687、2767亿元，比上年同期少3618、1778亿元。票据冲量减少表明信贷投放结构较优，这和去年四季度以来央行多次提出“加强信贷均衡投放”“平滑信贷波动”等要求相符合，也匹配“信贷总量有效增长”的要求。而未贴现银行承兑汇票属于银行表外票据，银行表内表外票据规模均收缩体现了市场融资意愿降低和票据业务监管趋严的影响。

　　整体来看，东方金诚首席宏观分析师王青在解读数据时表示，2月新增信贷、社融环比出现回落，符合春节月份的季节性规律；新增信贷、社融同比少增，主要受今年春节假期较长、工作日缩短，以及年终奖发放后，居民大量偿还短期贷款等短期因素影响。

　　“随着2月降准落地，银行信贷投放额度较为充裕，加之稳增长政策加码背景下，信贷对基建投资和制造业投资的支持力度加大，而各地正在加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，房企开发贷发放明显提速，使得2月企业中长期贷款恢复同比多增。”王青认为，尽管2月新增信贷、社融同比少增，但主要源于上年同期基数偏高，事实上2月新增贷款规模为历史同期第二高，新增社融规模为历史同期第三高，这显示当月金融数据并不弱。

　　展望未来，王青表示，在春节等短期扰动因素过后，3月新增信贷、社融有望恢复较快增长。今年政府工作报告要求“促进社会综合融资成本稳中有降”。考虑到当前及未来一段时间物价水平都会处于偏低状态，而完善今年“5.0%左右”的增长目标需要逆周期调节政策适度加力，二季度不排除政策利率(MLF操作利率)下调的可能性。这将带动企业和居民贷款利率持续下调，也是观察今年货币金融资对实体经济支持力度的一个重要维度。

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