1）单位热值价格：按单位热值来看，原油>欧洲天然气>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。 　　2）巴以和谈进展反复，油价小幅回调：巴以和谈逐步推进，地缘仍存在较大变数；美国产量维持高位，OPEC+1月减产执行情况较差，短期全球石油供应或维持宽松，关注俄罗斯石油出口是否受当前战事影响及后续OPEC+减产的执行状况；终端需求仍处于季节性淡季，海外炼厂陆续进入检修季，整体需求仍然偏弱，中国开春施工季汽柴油需求料将增长，对全球石油需求形成一定支撑；供需数据较为平淡，但现货市场略呈偏紧迹象，基本面缺乏指引，地缘与信息主导油价走势。 　　3）需求疲软进口倒挂，煤炭价格或持续阴跌：短期国内需求难有强力拉动，内外贸易商亏损、发运量萎缩、煤价僵持博弈，但市场结构问题依然存在，优质煤种货源相对偏少，下游需求仍有小幅释放可能，因此整体煤价也不具备大跌空间，预计3-4月煤价仍以缓步下行为主，需警惕亏损货盘抛货带动价格下价格。海外印尼煤价逐步承压，但步入斋月，印尼煤向下调整空间有限；高卡市场跟随欧洲天然气走势。 　　4）基本面驱动欧美气价分化，关注后续消息面指引：管道气供应保持稳定，LNG货源充足且存上行预期；未来两周欧洲气温在历史平均线上抑制取暖需求，欧盟再强调节能目标，但近两月北半球淡季叠加补库初期，欧洲LNG进口多为年内高位，综合煤气转换支撑、制造业PMI缓慢修复； 　　多空交织，欧洲气价谨慎看空。美国钻机数下滑导致的产量收紧延续，EQT减产执行利多短期供应，月中出口预期小幅上行，短期雨雪天气支撑消费，中期温和天气和高库存仍为主导因素；短期美气下方存支撑，中期淡季逻辑回归仍有回调风险，关注出口及后续减产消息。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。