油脂市短期可能偏强震荡。预估机构对马棕2月供需平衡表进行预估，马棕2月产量环比减少6%至132万吨，出口减少16%至114万吨，2月继续呈现出供需双弱的格局，库存或将降至190万吨左右。MPOA最新数据显示2月马棕产量减少10.38%，此前UOB预计马棕2月产量减幅在-8%至-12%，产量减幅大于预估机构预估的6%。上周马来POC会议整体观点偏多的提振下以及市场情绪回暖，油脂在棕榈油的带领下震荡走强。

　　目前棕相油产地持续去库中，产地及国内棕榈油库存均无太大压力;南美丰产预期虽强，但市场已经有一定的消化，近期巴西大豆升贴水稳中有增，对盘面起到一定支撑。另外，此次马来POC会议各家机构对今年马棕产量的预估基本在1770-1930万吨的区间。目前棕榈油到港偏少，去库速度较快，截至2024年3月1日(第9周)，全国重点地区棕油商业库存61.815万吨环比上周减少4.12万吨，减幅6.25%，处历史同期略偏低水平。上半周由于马来POC会议外商并未报价，周四周五产地CNF报价大幅上涨，目前增至4月船期增至950左右，盘面进口利润倒挂加深。下游需求疲软，截至周五本周棕相油现货累计成交量从上周的2500吨降至2300吨，本周棕榈油基差稳中有降，截至周五24度棕榈油基差华南报在P2405+180，现货进口利润欠佳，本周存在1船洗船。

　　目前产地仍在持续去库，而国内仍以消耗存量库存为主，棕榈油基本面仍偏强。截至2024年3月1日(第9周)，全国重点地区豆油商业库存91.24万吨，环比上周减少0.06万吨，降幅0.07%处于历史同期略偏低水平。

　　本周125家油厂大豆实际压榨量为183.7万吨，开机率为53%，压榨量和开机率均较前一周有所下降。现货方面，豆棕现货价差以跌至200以内，据悉华南地区已经开始用豆油替代棕榈油，本周国内重点油厂豆油散油成交从上周的6万吨增至12万吨，成交明显好转。就在CBOT大豆反弹的同时，本周南美升贴水也延续反弹，目前距离前期低点已反弹近100美分，这为国内大豆进口成本带来显著提振。在POC大会上，知名嘉宾Thomas Mielke和Dorab Mistry预期马来西亚棕榈油2024年产量持平，印尼棕榈油产量增长停滞或下滑100万吨，并对棕榈油出口及生物柴油需求保持乐观，预期未来几个月植物油存在供需缺口、价格仍有上涨空间。

　　策略

　　总之，油脂市场在棕榈油去库内外价差倒挂及产地减产的影响下近期走势偏强。而且短期棕榈油基本面仍然偏强，但随着豆棕价差的缩小导致豆油替代棕榈油增加棕榈油上方有也逐渐面临压力。

　　估计中短期内油脂市场仍然以偏强震荡为主，操作上棕榈油面临前期高点阻力位，追高需谨慎。前期多单可以继续谨慎持有，新单最好在调整之后逢低短多。

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