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　　养殖业产能调减加快，能繁母猪存栏量出现周期内最大跌幅。2024年1月，全国能繁母猪存栏量环比下降1.82%，同比下降6.9%，生猪产能降至正常保有量4100万头以下。新生仔猪数量也受到影响，同比下降。

　　屠宰量保持高位增长，2024年1月份规模以上生猪定点屠宰量同比增加28.6%，连续14个月同比增长。尽管环比减少6.4%，但屠宰量仍维持在较高水平。

　　猪肉价格持续下降，1月生猪销售均价为13.4元/公斤，环比持平，同比下跌。生猪价格环比下降0.4%，同比下降13.1%。

　　饲料成本下降，玉米和豆粕价格延续下跌趋势。2023年中国玉米总产量创历史新高，大豆产量也有所增加。国际大豆市场预计丰产，全球大豆供给宽松。

　　投资建议，养殖业产能调减有望带来行业反转。能繁母猪存栏量下降，预示着猪价可能上涨。龙头企业和成长企业存在较好的投资机会。

　　风险提示，需注意消费恢复不及预期、产能去化不及预期以及动物疫情等风险。