摘要:

　　行情回顾

　　国内玉米现货表现分化，华北产区多有回落，东北产区稳中有涨，南北方港口先抑后扬。淀粉则整体稳中调整；期价持续震荡调整，玉米基差小幅走强，淀粉基差变动不大。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，节后以来期现货上涨之后，期价转为震荡调整，市场可能存在两个方面的担忧，其一是短期，主要担心为后期气温上升之后，余粮特别是地趴粮带来的供应压力；其二是国内价格上涨是的内外价差走扩，市场会担心进口增量来补充国内玉米产需缺口。换句话说，市场短期会再度担心阶段性供应压力，中长期产需缺口预期转变亦尚未成为市场共识，这需要市场逐步证实；

　　对于淀粉而言，影响淀粉-玉米价差的三方面因素均存在较大不确定性，除去上述的原料成本即玉米之外，副产品更多跟随蛋白粕走势，这取决于外盘美豆走势；行业供需中库存累积需要甄别其持续性，因其不排除是阶段性因素。在我们看来，考虑到盘面生产利润已进入亏损状况，在副产品和行业供需尚未确认之前，暂不适合入场做缩淀粉-玉米价差。

　　行情展望

　　维持谨慎看多观点。

　　操作建议

　　前期单边多单继续持有，套利则暂以观望为宜。

　　风险因素

　　新作余粮压力与非瘟疫情等。

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