生猪摘要:

　　行情回顾

　　现货低位震荡回升，期价整体震荡反弹，远月相对强于近月，近月基差走强，远月基差变动不大。

　　逻辑观点

　　目前期价结构呈现远月升水结构，表明市场对远期供需预期趋于乐观，这主要源于产能去化即能繁母猪存栏的持续下降，但市场对其改善幅度存在分歧，特别是春节前仔猪现货价格大幅上涨之后，因其使得母猪养殖变得盈利，这将抑制产能的继续去化；

　　对于现货而言，从农业农村部公布的四季度末生猪存栏可以看出，生猪供应有望低于去年同期，但考虑到需求季节性因素，能否改变供需格局尚未可知，而由于去年四季度豆粕和玉米的大幅下跌，生猪养殖饲料成本显著低于去年同期，在这种供需格局和饲料成本的背景下，市场普遍预计现货涨幅有限；

　　接下来需要留意两个方面，其一是生猪价格何时确认季节性低点，及其低点的水平；其二是饲料原料成本，前期期价反弹更多源于后者。

　　行情展望

　　维持中性观点。

　　操作建议

　　建议投资者观望为宜，待现货确认季节性低点后再行入场。

　　风险因素

　　疫情。

　　鸡蛋摘要:

　　行情回顾

　　鸡蛋现货本周表现分化，主产区上涨而主销区下跌；期价同样表现分化，近月相对强于远月，基差整体走强，远月走强幅度更大。

　　逻辑观点

　　分析市场可以看出，节前期价持续下跌，主要源于两个方面，其一是饲料原料成本的下滑，其二也是根本原因则在于供应端的增长，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位；

　　接下来中期需要留意两个方面，其一是饲料原料成本的变化；其二是养殖户补栏和淘汰积极性的变化，随着鸡蛋现货价格的下跌，蛋鸡养殖利润亦随之下滑，养殖户淘汰积极性持续较高；

　　考虑到节后现货已季节性回落，中期与短期利空因素或已经在很大程度上得以释放，继续下跌空间或有限，接下来或震荡反弹或趋于调整。

　　行情展望

　　维持中性观点。

　　操作建议

　　建议投资者观望为宜，可参与短线操作。

　　风险因素

　　原料成本大幅下跌、新冠疫情等。

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