2024-03-01弘业期货

【油脂】

豆油：国际方面，美国农业部2月供需报告显示，美豆的期末库存预估为3.15亿蒲，较上月预估的2.8亿蒲增加了0.35亿蒲，高于分析师预估的2.84亿蒲式耳。报告报下调了巴西大豆产量预估，未调整阿根廷以及巴拉圭大豆产量预估，南美大豆总体产量同比增加。全球大豆供应趋于宽松。美国农业部在年度展望报告中称，随着生物燃料生产推动对美国油籽的需求，预计大豆种植面积将增加。USDA预计美国2024年大豆种植面积为8,750万英亩，高于去年的8,360万英亩。基于增加的种植面积，农业部预计大豆产量将达到45.05亿蒲式耳。阿根廷大豆产区出现降雨，利于大豆生长，丰产压力施压CBOT大豆期货。国内方面，由于春节期间油脂消费较好，节后存在补货需求。豆油期货今日上涨0.66%。南美大豆出口抢占美豆出口市场。目前豆油缺乏利多带动，预计上涨空间有限。

棕榈油：国际方面，马来西亚棕榈油局(MPOB)月报显示，马来西亚截至1月底的棕榈油库存较前月下滑11.83%至202万吨，降幅超过预期，此前市场预估在214万吨；马来西亚1月毛棕榈油产量较前月下滑9.59%至140万吨，略高于市场预估的137万吨；出口量下滑0.85%至135万吨，高于市场预期的122万吨。报告中性偏多。船运机构ITS发布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量环比下滑10.7%。出口疲弱抑制马棕。国内方面，由于春节期间油脂消费较好，节后存在补货需求。棕榈油期货今日上涨1.08%。市场预期产地持续减产，利多棕榈油。但相关油籽（南美大豆）上市，替代消费施压棕榈油，预计短期震荡。

【油料】

美豆出口疲软，内盘豆粕延续震荡

隔夜美豆震荡小幅收阴；大豆出口销售数据疲软，USDA报告显示止2月22日当周，大豆出口销售净增15.97万吨，市场预期为10-60万吨；指标5月开盘1144.75，最高1148.75，最低1128.5，收盘1139.5，跌0.59%；国内夜盘豆粕低开高走收中阳线；外围美豆出口疲软、南美供应充足利空逐步消化，国内油厂现货库存下滑；主力5月开盘3003，最高3040，最低3000，最新3038，涨0.56%；菜粕低开增仓收涨；豆粕上涨带动，另国内油菜产区持续低温天气带来减产预期；主力5月开盘2435，最高2457，最低2429，最新2456，跌0.04%；菜油震荡小幅收阴；40日均线处存压力；基本面油脂总库存下降，马棕偏强并ICE反弹；主力5月开盘7829，最高7843，最低7795，最新7809，跌0.17%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

现货走势走弱 期价减仓反弹

节后九三下属油厂陆续开始收购国产豆，但收购价格低于预期，受此影响，豆一期价节后持续增仓下行，昨日期价减仓反弹，主力2405合约收盘反弹至4503元/吨，持仓下降，空头趋势持续。现货方面，节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，价格略低于市场价格，现货市场悲观心态重启，农户惜售心理瓦解，现货价格持续走弱。2024中央一号文件发布后，利好政策传闻重现，节前九三集团发布春节后收购加工国产大豆的公告，但节后发布的收购价格低于市场预期。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购及后期利好政策预期给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但政策不及预期导致市场价格走弱，农户销售进度滞后导致节后供应压力偏大，进口豆价格快速下跌，豆二与豆一的差价持续扩大，不利豆一需求，建议投资者轻仓逢高沽空。

【花生】

现货购销僵持 期价高位震荡

春节长假后花生现货价格继续翘尾，节后通货米现货价格较节前上涨200-300元/吨，本周开始现货价格以稳为主，局部小幅下跌100元/吨，本周产区雨雪天气减少，农户售粮增多令供应恢复，价格有稳中趋弱迹象。昨日期价高位震荡，主力pk2404收盘至9088元/吨，持仓略增，近月2403合约邻近交割，多空大幅减仓。现货方面，元宵节后农户销售恢复，基层上量节奏加快，但农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，因此短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，市场供需双弱局面重现。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂年后收购政策。春节长假后花生粕价格维持稳定，花生油价格下跌，节后花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计节后收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，节日前后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看春节后需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令期现货价格大幅反弹，但随着现货供应的恢复，期价上行动能有所枯竭，短期期价将维持高位震荡局面，中期基本面偏空格局未变。建议投资者暂时观望。

【玉米&淀粉】

阶段反弹，向上承压

国内方面，全国售粮进度过半；随气温回升，东北地趴粮或有阶段卖压。中储粮第二批扩大玉米收购规模，且进口玉米拍卖暂停，提振市场；下游企业有补库需求。外盘方面，美农2月供需报告无亮点，小幅调减消费导致期末库存小幅增加。南美降雨改善作物状况。全球期末库存小幅调减。全球供应宽松，美玉米超跌反弹。国内需求端生猪价格回落，养殖利润再转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米或阶段反弹，向上仍承压。

【棉花&棉纱】

震荡，关注订单

美棉旧作签约进度好、旧作库存偏紧的情况下基本面偏强。国内棉花下游订单不及预期，郑棉主力昨日开盘走跌，全天呈减仓放量下行走势，最终收跌265元/吨，日K线报16110元/吨；夜盘继续震荡回落。目前国内下游节后新增订 单一般，下游以做节前订单为主，在郑棉盘面进一步上涨后纺企也对棉花原料采购走淡。外盘短期偏强但国内需求端不佳，受ICE影响上涨有限，预计短期或高位震荡为主。

国内纯棉纱市场表现一般，纺企下调报价，实际成交价格也有所下跌，市场信心回落，旺季不旺预期有所增强。

【生猪】

谨慎看涨

期货端：3月合约收盘13230，跌55；5月合约收盘14740，涨5；7月合约收盘15760，涨25。现货端：全国22省市生猪均价14.07元/kg，涨0.14元/kg，其中辽宁13.65元/kg，河南14.22元/kg，四川14.1元/kg，广东15.08元/kg；全国日均屠宰量137100头；环比减0.90%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水520元/吨。

月底规模场多完成出栏计划，出栏积极性不高，散户惜售情绪增强，东北二育入场动作增加均对现货猪价构成支撑，目前市场猪源供应相对充足，且压栏和二育尚未成势，现货上涨持续性存疑，关注体重端变化，近月暂谨慎看多。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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