尿素自去年6到7月触底反弹之后开始陷入宽幅震荡区间，主力合约在2000-2500区间内运行。去年6-7月份价格反弹的主要原因在于经历前期3-5月大跌之后需求开始好转，农业阶段性拿货需求增加，国内库存出现大幅去化，企业预收有所走好，另外国际尿素的企稳回升以及人民币贬值使得市场对于后续国内出口预期有所好转。三四季度主要围绕出口以及国内高供应展开交易，尿素整体估值不低，上行空间有限，但下行受到库存偏低以及需求相对较好支撑。2024开年以来更是陷入了窄幅震荡区间，一月初受印标利空影响单日大跌，随后国内现货大跌而盘面窄幅运行修复基差，节后现货大涨，盘面冲高回落，基差再度走阔。 　　总体来看，当前基本面供应端日产已接近19万吨，创历史新高，冬季检修装置回归叠加当前企业利润尚可，预计企业开工仍将维持高位运行，供应压力将在后续逐渐显现。需求端来看，农业旺季后续将逐步启动，工业需求仍表现平平，复合肥开工处于同期低位，出口方面，当前处于淡季，对于盘面影响较为有限。后续随着农需旺季到来国内将面临供需双旺格局，但当前的产量预计仍会使得国内供需相对宽松，价格仍有下行压力。 　　从策略来看，05对应国内旺季，而09在高产量以及淡季背景下预计表现仍会弱于05合约，因此月间价差仍为正套逻辑，但当前盘面价差处于同期中高位，若价差有回调仍可考虑在现货企稳时介入正套。单边来看，在高供应背景下预计仍有回落压力，但市场也有旺季预期，倾向于在冲高之后空配，下跌后追空需谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。