恒力期货铝市日报

　　行情逻辑：

　　【铝】：

　　方向：短空长多

　　逻辑：国内社融和春节消费情况表现回暖。美国通胀超预期带动降息点继续后移。海外经济体数据不一，仍难给出确定性的衰退交易信号。基本面上，从历史情况推演累库预计仍将持续1个月左右时间。供给侧，云南省枯水期来水好于往年同期水平，省内电解铝厂提前复产的预期增强。需求侧，加工企业集中复工可能在元宵节前后。因此结合宏观来看，短期内对于价格来说可能仍将有继续调整的需求。但当前铝水比例仍维持高位，铸锭量有限，累库幅度预计将小于近几年同期水平。库存低位结合3月中下旬旺季需求，现货支撑较强。同时中长期来说，铝锭供给干扰仍将间断性持续，需求稳中向好，基本面表现整体持续改善态势。

　　策略：高位短空，3月寻找中期做多位置，建议18500元/吨以下位置可逐步布局多单。

　　关注：铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润

　　【氧化铝】：

　　方向：偏空

　　逻辑：节中海外氧化铝成交价格下移。国产矿复产时间略有后移，但不影响3月两会之后原料瓶颈缓解以及开工率上行的确定性。

　　策略：压力位3200元/吨，反弹抛空。

　　关注：量仓变化、现货价格、复产情况和进口利润

　　期市要闻：

　　1、华尔街见闻报道，2月20日周二，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点。本次LPR单次“降息”幅度为史上最大，此前，中国5年期以上LPR已连续7个月保持不变，1年期LPR连续5个月持稳。

　　2、海外方面，美国2月费城联储非制造业指数跌至-8.8。

　　3、华尔街见闻网讯，当地时间20日，欧盟发表声明称，延长现行对俄制裁至明年2月25日。声明说，此前十二轮制裁措施将继续实施一年，至2025年2月25日。2月21日，欧盟各成员国将就对俄第十三轮制裁进行表决。匈牙利外长此前表示，欧盟对俄罗斯实施更多制裁毫无意义，只会损害欧盟经济。但他补充说，布达佩斯不会否决该方案。

　　4、2月20日今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报3375元跌5元；全国加权指数3385.2元持平；山东3270-3310元均3290持平；河南3360-3400元均3380持平；山西3370-3410元均3390元持平；广西3400-3450元均3425持平。阿拉丁电解铝华东现货价格指数18580，跌150；华南现货价格指数18800，跌50。

　　5、据阿拉丁（ALD）了解，国内铝型材市场仍然处于缓慢启动阶段，加工厂新接订单量比较有限，大部分是年前结余的订单，工厂开业不开工的现象比较普遍，即便开工的企业开工率达到60%以上的也寥寥无几，铝型材市场正常运转预计要到元宵节后。

　　6、据SMM数据显示，2024年2月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存64.0万吨，同比减少31.7%，国内可流通电解铝库存51.4万吨。铝锭和铝棒库存合计90.1万吨，同比减少18.4%，整体库存为近6年同期最低水平。

　　7、SMM网讯，节后铝基价持续下行，各地铝棒加工费涨跌不一，但下游刚复工不久，整体观望情绪浓厚，市场成交暂无起色。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中200元/吨上下，Φ90棒加工费270元/吨，与上一工作日相比下跌10元/吨。

　　8、SMM数据显示，1月（31天）中国冶金级氧化铝产量为672.0万吨，日均产量环比减少0.98万吨/天至21.68万吨/天。1月总产量环比2023年12月减少1.10%，同比去年增加5.5%。

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