2024.02.21 弘业期货

黑色板块

【螺纹&热卷】

震荡走弱

宏观方面，2月20日5年期LPR下降25BP，地产政策持续释放，但是市场情绪谨慎乐观，市场信心仍不足。钢厂持续的低盈利状态使得高炉复产进度偏缓，加之焦炭供应恢复较快，成本重心下移带动成材下跌。成材需求未完全启动，成材更多还是跟随成本端和宏观情绪波动。盘面来看，当前原料下跌幅度较大，也带动成材持续下行。整体来看，当前盘面会继续维持空头走势。

【铁矿石】

偏弱

供应方面，外矿发运止跌回升，澳巴均有所增加，到港量则出现减量，供应整体维持稳定。需求方面，日均铁水产量224.08万吨，环比增加0.6万吨。节间钢厂正常生产，以消耗厂内库存为主，钢厂进口矿库存环比减少1343.66万吨至9568.47万吨，跌回1亿吨以下，但同比仍有增量，节后钢企补库仍未启动，整体供强需弱，导致矿价承压。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存13676.14万吨，相比节前累库528.3万吨，港口库存延续累库。盘面上看，主力05合约昨日大幅下挫跌破920一线支撑，夜盘延续跌势继续破900关口，短期内维持偏弱运行。

【焦煤&焦炭】

短期震荡偏弱

焦煤方面，主产区煤矿陆续复工复产，焦煤供应短期有所回升。焦煤市场交投氛围冷清，部分主焦品种承压下跌50元/吨，市场情绪再次降温，矿方出货略显压力，竞拍市场部分煤种价格继续降价成交。蒙煤节后口岸通关量稳步回升，现口岸库存压力较大。下游焦炭第三轮降价落地，焦企利润亏损加剧，采购需求降低，当前仍以消耗前期冬储库存为主，采购相对谨慎。盘面JM2405主力合约偏弱下行，短期盘面在压力在1680-1700附近，短期大幅下跌后不宜追空。

焦炭方面，焦炭第三轮提降迅速落地，焦企亏损范围扩大，生产积极性较差，仍有部分焦企保持限产状态，焦企焦炭库存仍然有所累积，焦炭供应端继续偏宽松。需求端受到终端需求暂未明显启动，成材库存累积，钢厂盈利能力欠佳，高炉复产不及预期，钢厂铁水产量224.08万吨，对焦炭刚需支撑不足，钢厂主要以消耗厂内库存为主，对焦炭采购仍保持谨慎态度，多按需采购为主。盘面J2405主力合约偏弱下行，短期盘面在压力在2300-2350附近，短期大幅下跌后不宜追空。

【铁合金】

短期盘整运行

锰硅方面，上游成本端锰矿港口库存同比下降，价格坚挺，锰硅成本支撑持稳。现货市场价格低位。北方硅锰合格块现金含税自提报价6090-6150元/吨，南方主流报价6260-6300元/吨。 库存方面，全国63家锰硅企业库存20.05万吨(+1600吨)、交割库存13.64万吨，库存高企。供需方面，内蒙古、宁夏产量回升，贵州产量不变，周度产量微增，开工维持高位，但下游需求端钢厂季节性减产明显。综合来看，考虑到锰硅产量明显过剩、下游需求尚未启动，盘面逢高做空为主。

硅铁方面，节后归来，硅铁成本端变化不大，神府兰炭小料市场主流价950-1200元/吨。现货利润方面，内蒙利润区间85-267元/吨左右，宁夏陕西维持亏损。供需方面，硅铁产量降至同期历史低位，下游需求端钢厂产量和表需维持低位。库存水平中性，全国60家硅铁企业库存升至8.3万吨（+16.25%）、交割库存8.1万吨，库存压力较大。综合来看，硅铁基本面宽松，成本支撑有下移预期，盘面缺乏上行驱动。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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