北京时间2月1日凌晨，美联储在FOMC(美联储联邦公开市场委员会)会后公布，维持5.25%至5.5%的联邦基金利率水平不变，与市场预期一致。这也是美联储连续第四次维持这一利率区间不变，并暗示暂时不会降息。

　　美联储在当天发表的声明中说，近期指标显示美国经济活动持续稳步扩张。自2023年年初以来，就业增长有所放缓，但依然强劲，失业率保持在低位。通货膨胀水平在过去一年有所缓解，但仍处于高位。

　　声明强调，在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整时，制定货币政策的联邦公开市场委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。在更有信心确定通胀率持续向2%的目标迈进之前，降低利率是不合适的。

　　美联储主席鲍威尔在当天会后举行的新闻发布会上表示，联邦基金利率很可能处于本轮紧缩周期峰值。如果经济发展与预期大体一致，美联储将开始调整政策力度。

　　但他同时表示，根据本次会议的情况，联邦公开市场委员会“不太可能在3月达成信心，并确定3月是采取行动(降息)的时机”。

　　事实上，自2022年3月开始，美联储已进行11次加息，幅度从最开始的25个基点，到后来的50个基点，以及连续4次75个基点，后来加息幅度又逐步放缓，至今已连续4次暂停加息。目前的利率为2001年以来的最高水平。

　　需要理解的是，联邦基金利率的调整与加息、降息密不可分。中国商报记者了解到，美联储加息、降息就是美联储调整联邦基金利率。降息即是下调联邦基金利率，旨在通过降低借款成本来刺激经济增长，进而对就业、通货膨胀和经济增长产生重要影响。

　　中央财经大学副教授刘春生对中国商报记者表示，尽管通货膨胀已呈现稳步回落的趋势，但美联储声明中强调通胀率仍然处于高位，暗示其认为当前的利率水平对于继续遏制通胀是必要的。利率维持不变意味着美联储认为短期内进一步收紧货币政策可能不再有必要，但也表明委员会没有看到足够的证据来支持降息，即经济和通胀前景尚未满足美联储对于降低政策利率的条件。未来的政策路径更加依赖数据，美联储何时降息、降息幅度有多大、降息频率如何都将对金融市场产生潜在影响，例如长期债券收益率、股市和货币市场。

　　多家券商机构表示，在短期内，美联储降息预期或不会实现。

　　方正证券认为，从幅度上看，当前市场的降息预期仍然过于乐观。从短期看，美联储3月降息的最终决策仍将取决于1月面临年度调整的非农数据会否出现边际恶化。

　　中金公司研报称，3月降息预期本来就有些勉强，毕竟当前美国经济的基本面并不支持过快过早降息，但提前降息仍有可能，至于到底是3月还是5月降息，从资产角度看差异可能没有那么大，只要方向明确，交易方向也会明确，无非是中间出现一些“折返跑”。

　　东吴证券也表示，美联储从“用嘴降息”到降息仍有距离，降息的急迫性并不强。2024年降息的关键在于通胀：一个是现实通胀水平，另一个则是对通胀的预期水平。

　　“我们维持此前的判断，即本轮美联储加息已经结束，首次降息时点或在年中前后，缩表或从3月之后开始减速，年中至第三季度结束缩表，但需关注就业市场意外走弱可能给政策进程带来的扰动。预计美元指数和美债利率将保持震荡，从短期来看，利空美债的因素已基本落地，而美股则需关注近期的财报情况。”中信证券表示。

　　平安证券也认为，对于市场而言，美联储年内降息的方向仍然明确，近期的博弈点仍在首次降息节点与全年降息幅度上。当前市场降息预期仍有些“抢跑”，尤其是对于全年降息幅度的判断。后续预期修正方向或是，美联储全年降息由5—6次减少至3次左右。

　　(注：本文不构成投资建议)

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